觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 在“上海+成都”雙總部戰(zhàn)略形成，資源向東傾斜之后，楊鏗在【藍(lán)光發(fā)展(600466)、股吧】（600466）戰(zhàn)略上再一次做出選擇。

　　這一次，他選擇放下了曾經(jīng)借殼上市的迪康藥業(yè)。

　　7月28日，四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司公告表示，公司及成都藍(lán)迪共享企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），擬將合計(jì)持有的成都迪康藥業(yè)股份有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給【漢商集團(tuán)(600774)、股吧】（600774）股份有限公司和漢商大健康產(chǎn)業(yè)有限公司。

　　當(dāng)天四方便簽署了《關(guān)于成都迪康藥業(yè)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》，漢商集團(tuán)、漢商大健康擬以現(xiàn)金方式分別收購(gòu)藍(lán)光發(fā)展和藍(lán)迪共享持有的迪康藥業(yè)1.09689億股、1031.0786萬(wàn)股股份，對(duì)應(yīng)持股比例為91.4077%、8.5923%。

　　交易價(jià)格確定在了9億元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，迪康藥業(yè)將由漢商集團(tuán)、漢商大健康持股99%、1%。

　　一切早有預(yù)兆，在藍(lán)光嘉寶服務(wù)正式登陸港交所之后，進(jìn)行一年多時(shí)間的迪康藥業(yè)境外上市計(jì)劃主動(dòng)終止了。并且，在楊鏗2020年1月份發(fā)布的《2020：擁抱變革，做時(shí)間的朋友》家書中，曾經(jīng)的“生命藍(lán)光”已不再提及，取而代之的是“生活藍(lán)光”。

　　藍(lán)光與迪康藥業(yè)過往

　　迪康藥業(yè)最早成立于1993年，2001年成功在上交所掛牌上市，隨后于2008年，藍(lán)光集團(tuán)以每股6.14元、總競(jìng)拍價(jià)3.3億元，取代因債務(wù)問題而急欲轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)的迪康集團(tuán)，成為迪康藥業(yè)的大股東，持有迪康藥業(yè)5251萬(wàn)股的限售流通股，持股比例占29.9%。

　　2013年，迪康藥業(yè)正式發(fā)布重組預(yù)案，其分別向藍(lán)光集團(tuán)、平安創(chuàng)新資本、楊鏗(藍(lán)光集團(tuán)董事長(zhǎng))以發(fā)行股份方式收購(gòu)藍(lán)光和駿75.31%、16.44%和8.25%股權(quán)，還將向不超過10名特定對(duì)象定增30.07億元。

　　隨后募集配套資金的規(guī)模數(shù)次降低，并最終于2015年2月，重組預(yù)案獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)有條件審核通過。后于當(dāng)年4月份，正式完成工商登記，更名為“四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司”。藍(lán)光發(fā)展成功借殼上市。

　　經(jīng)過20余年的發(fā)展，迪康藥業(yè)已經(jīng)成為集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等多個(gè)領(lǐng)域?yàn)橐惑w的醫(yī)藥類高新技術(shù)企業(yè)；在成渝兩地均有通過GMP認(rèn)證的中西藥生產(chǎn)基地，并與中科院合資建立了成都迪康中科生物醫(yī)學(xué)材料公司，在生物醫(yī)學(xué)材料領(lǐng)域具有世界領(lǐng)先水平。

　　迪康藥業(yè)產(chǎn)品涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中藥制劑、生物醫(yī)學(xué)材料、生物工程制藥等領(lǐng)域，共有20個(gè)制劑劑型、17條生產(chǎn)線，358個(gè)注冊(cè)批件，生產(chǎn)各類劑型藥品共達(dá)249個(gè)，擁有專利28個(gè)（已授權(quán)18個(gè)）。

　　而在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，自2016年至2019年，迪康藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.65億元、7.82億元、10.14億元以及10.69億元；凈利潤(rùn)0.794億元、0.87億元、0.91億元、1.36億元。其中，2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)5.49%、49.63%。

　　若只看迪康藥業(yè)的發(fā)展，這間公司發(fā)展得不錯(cuò)，但是，對(duì)比營(yíng)業(yè)收入在2016年-2019年分別有197.53億元、229.16億元、284.87億元、364.15億元的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)而言，醫(yī)藥這項(xiàng)貢獻(xiàn)占比不足5%的業(yè)務(wù)對(duì)于藍(lán)光發(fā)展而言就顯得并不突出。

　　藍(lán)光發(fā)展有意將其轉(zhuǎn)讓的意圖或許早有線索。一方面，在藍(lán)光嘉寶服務(wù)登錄港交所之后，藍(lán)光發(fā)展很快就取消了迪康藥業(yè)境外上市工作的推進(jìn)。另一方面，一貫以來(lái)的“人居藍(lán)光+生命藍(lán)光”雙擎戰(zhàn)略，也首次改成了“人居藍(lán)光+生活藍(lán)光”。

　　藍(lán)光發(fā)展在轉(zhuǎn)讓公告中就直言，本次交易有利于公司集中資源專注于核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和拓展，實(shí)現(xiàn)公司高度聚焦住宅地產(chǎn)開發(fā)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　而于此次交易對(duì)方漢商集團(tuán)而言，正有意在原有商業(yè)板塊業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步置入醫(yī)藥制造板塊標(biāo)的資產(chǎn)，加快大健康產(chǎn)業(yè)板塊的延伸布局，創(chuàng)造可持續(xù)盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　換而言之，藍(lán)光發(fā)展增加當(dāng)期損益約2.47億元，剝離了這項(xiàng)分量還不夠重的業(yè)務(wù)；漢商集團(tuán)作為醫(yī)藥行業(yè)的門外漢，實(shí)際進(jìn)入這個(gè)行當(dāng)，更得到2020年至2022年0.7億元、0.9億元及1.1億元的凈利潤(rùn)托底保障。

　　各取所需，一拍即合。

　　醫(yī)藥、物業(yè)服務(wù)的選擇

　　若僅從經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)上來(lái)講，醫(yī)藥與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在目前來(lái)看對(duì)于藍(lán)光發(fā)展的經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)都不大，在2019年，一個(gè)3%，一個(gè)4%；毛利率醫(yī)藥高點(diǎn)，有68.5%，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)低點(diǎn)，也有38.0%。兩者各有千秋。

　　這兩個(gè)行業(yè)又都是當(dāng)下最熱門的行業(yè)。物業(yè)服務(wù)的風(fēng)潮已經(jīng)從2018年吹到現(xiàn)在，而醫(yī)藥也不逞多讓。

　　如何選擇也許要從分拆上市開始說起。

　　在2018年8月17日，藍(lán)光發(fā)展2018年第五次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過《關(guān)于公司所屬公司四川嘉寶資產(chǎn)管理集團(tuán)股份有限公司境外上市方案的議案》以及《關(guān)于公司所屬公司成都迪康藥業(yè)股份有限公司境外上市方案的議案》，同時(shí)推進(jìn)藍(lán)光嘉寶服務(wù)和迪康藥業(yè)在境外上市。

　　后來(lái)事情的發(fā)展就變得很簡(jiǎn)單。2019年10月，藍(lán)光嘉寶服務(wù)正式登陸港交所。2019年11月，藍(lán)光發(fā)展決定終止迪康藥業(yè)境外上市的工作。

　　藍(lán)光發(fā)展方面在接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體采訪時(shí)表示，根據(jù)當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)過公司研究及股東會(huì)授權(quán)決議，決定終止子公司成都迪康藥業(yè)股份有限公司境外上市計(jì)劃。這是基于公司戰(zhàn)略調(diào)整作出的決定。

　　成功上市的藍(lán)光嘉寶服務(wù)獲得了更多的支持。

　　藍(lán)光發(fā)展方面指出，藍(lán)光嘉寶服務(wù)上市后，公司戰(zhàn)略從“人居藍(lán)光+生命藍(lán)光”調(diào)整為“人居藍(lán)光+生活藍(lán)光”，聚焦地產(chǎn)上下游的住宅開發(fā)和物業(yè)服務(wù)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是基于戰(zhàn)略調(diào)整和核心雙主業(yè)的發(fā)展，同時(shí)彰顯了公司要把房地產(chǎn)主業(yè)做大做強(qiáng)的決心。

　　事實(shí)上，藍(lán)光嘉寶服務(wù)確實(shí)表現(xiàn)出與醫(yī)藥不一樣的增長(zhǎng)潛力。上市后的第一份全年報(bào)告顯示，藍(lán)光嘉寶服務(wù)在過去的2019年，實(shí)現(xiàn)收入總額21億元、毛利7.6億元、凈利潤(rùn)4.44億元、公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)4.3億元，與2018年同期相比，分別增長(zhǎng)43.4%、56.2%、49.6%以及48.5%。

　　在管規(guī)模方面，藍(lán)光嘉寶服務(wù)2016-2019年在管面積分別為4399萬(wàn)平方米、6063萬(wàn)平方米、7172萬(wàn)平方米，同比增速分別為81.88%、37.83%、18.29%，在管規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

　　而值得一提的是，對(duì)于藍(lán)光發(fā)展而言，藍(lán)光嘉寶服務(wù)成功在港交所上市，相當(dāng)于打通其境外融資通道，形成了A+H雙資本平臺(tái)。藍(lán)光發(fā)展更是成為H股全流通“頭啖湯”的嘗試者。

　　據(jù)了解，在今年2月，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司悄然發(fā)布H股全流通業(yè)務(wù)指南之后，藍(lán)光發(fā)展便公告表示，其董事會(huì)會(huì)議審議并通過了《關(guān)于公司所屬子公司參與H股全流通事項(xiàng)的議案》。

　　這是藍(lán)光發(fā)展今年運(yùn)營(yíng)任務(wù)中的重要一環(huán)。據(jù)參加過藍(lán)光發(fā)展2019年度業(yè)績(jī)會(huì)的投資者透露，精準(zhǔn)投資、卓越運(yùn)營(yíng)、資本突破、變革創(chuàng)新是藍(lán)光發(fā)展2020年到20121年的重點(diǎn)工作。

　　新總裁遲峰彼時(shí)曾表示，藍(lán)光發(fā)展現(xiàn)金流必須更加做大做強(qiáng)，特別是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，融資端要?jiǎng)?chuàng)新融資，降低融資成本，控制資產(chǎn)負(fù)債比率。其中，藍(lán)光發(fā)展A+H雙資本平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)，也是2020年的重點(diǎn)工作。

　　港交所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)巴曙松便曾發(fā)布文章指出，H股“全流通”的全面推行會(huì)對(duì)市場(chǎng)相關(guān)主體產(chǎn)生多方面的積極影響，將有效解決內(nèi)外資股東利益不一致問題，優(yōu)化企業(yè)的直接融資環(huán)境，提高公司投資價(jià)值，這將為內(nèi)地和香港兩地金融市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)能。

　　同時(shí)，對(duì)于企業(yè)而言，H股“全流通”會(huì)顯著增加境內(nèi)上市企業(yè)融資便利度；有助于降低企業(yè)融資成本，增加流動(dòng)性；有助于提升公司治理和投資價(jià)值。

　　這也難怪藍(lán)光發(fā)展在藍(lán)光嘉寶服務(wù)上市之后，將過往戰(zhàn)略更改了一個(gè)字，調(diào)整為“人居藍(lán)光+生活藍(lán)光”。

　　不過，藍(lán)光發(fā)展并沒有完全放棄醫(yī)藥。迪康藥業(yè)之外，其3D生物打印業(yè)務(wù)并沒有剝離。

　　藍(lán)光發(fā)展方面表示，藍(lán)光英諾和迪康藥業(yè)是并列的子公司，不受此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓影響；目前藍(lán)光英諾3D生物打印項(xiàng)目，仍在上市公司藍(lán)光發(fā)展體內(nèi)，按照FDA的要求補(bǔ)充數(shù)據(jù)和材料，正在推進(jìn)過程中。