騰訊舉牌【世紀(jì)華通(002602)、股吧】（002602）（002602.SZ）令人尋味，世紀(jì)華通大規(guī)模發(fā)債也讓人吃驚。

　　7月29日晚，世紀(jì)華通發(fā)布可轉(zhuǎn)債修訂公告，擬將發(fā)債規(guī)模由此前的不超過(guò)57億元調(diào)增至不超過(guò)77億元。

　　一次調(diào)整20億元，世紀(jì)華通的手筆不小，實(shí)際上，這也是公司迄今為止最大一筆募資。不過(guò)，所募資金用途沒(méi)有變，仍然是收購(gòu)資產(chǎn)、增資及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款，以實(shí)現(xiàn)人工智能產(chǎn)業(yè)布局。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2011年以來(lái)，世紀(jì)華通頻頻通過(guò)并購(gòu)跑馬圈地，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局。目前，公司形成了互聯(lián)網(wǎng)游戲及汽車零部件制造兩大主要業(yè)務(wù)。2019年，公司游戲業(yè)務(wù)收入超過(guò)120億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，世紀(jì)華通相繼收購(gòu)了天游軟件100%股權(quán)、七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)等10多家公司的股權(quán)，合計(jì)交易金額超過(guò)120億元。

　　持續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張，世紀(jì)華通因此成為一家游戲龍頭企業(yè)，公司資產(chǎn)規(guī)模急劇增長(zhǎng)。2010年底，公司上市之前，總資產(chǎn)只有8.84億元，今年一季度末，總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到365.48億元，9年間，資產(chǎn)增長(zhǎng)了超40倍。

　　世紀(jì)華通的快速擴(kuò)張得益于資本市場(chǎng)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，上市以來(lái)，公司股權(quán)融資（發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)）超過(guò)400億元，如果本次不超77億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，股權(quán)融資累計(jì)將接近500億元。

　　最大規(guī)模募資收購(gòu)布局人工智能

　　世紀(jì)華通仍在加緊進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

　　今年6月15日，世紀(jì)華通發(fā)布公告，擬通過(guò)支付現(xiàn)金方式收購(gòu)上海瓏睿10%股權(quán)，并向其增資。其中，收購(gòu)10%股權(quán)價(jià)格為9億元，擬增資金額達(dá)31億元，合計(jì)達(dá)40億元。

　　截至今年一季度末，世紀(jì)華通賬面貨幣資金為28.97億元。顯然，現(xiàn)有資金不能完成上述并購(gòu)。

　　為此，公司采取發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券形式進(jìn)行募資。當(dāng)時(shí)，公司披露的發(fā)行可轉(zhuǎn)債方案為擬募資不超過(guò)57億元。所募資金除了用于上述并購(gòu)及增資外，剩下的17億元用于償還借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　時(shí)隔兩個(gè)月，世紀(jì)華通調(diào)整了收購(gòu)方案，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模由不超過(guò)57億元調(diào)增至不超過(guò)77億元，調(diào)增了20億元。其原因在于，公司擬收購(gòu)上海瓏睿的股權(quán)由10%調(diào)增至32.44%，收購(gòu)資金由9億元增加至29.20億元。增資資金仍然為31億元。

　　此外，不超過(guò)77億元發(fā)債募資中，16.80億元用于償還借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　世紀(jì)華通擬收購(gòu)的標(biāo)的公司上海瓏睿在超算中心產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面優(yōu)勢(shì)明顯，其專注人工智能信息基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，是一家專業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)商。作為騰訊長(zhǎng)三角人工智能超算中心項(xiàng)目的重要參與方，上海瓏睿配合騰訊完成超算中心的建設(shè)和營(yíng)運(yùn)以及人工智能產(chǎn)業(yè)園企業(yè)的引進(jìn)和孵化，實(shí)現(xiàn)上海市人工智能產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。

　　世紀(jì)華通稱，公司作為騰訊在互聯(lián)網(wǎng)游戲領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略合作伙伴，通過(guò)參與投資上海瓏睿股權(quán)并對(duì)其進(jìn)行增資，有利于公司與重要股東方及合作方騰訊拓展合作領(lǐng)域和合作空間，進(jìn)一步加強(qiáng)和釋放協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化和完善公司產(chǎn)業(yè)布局。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2011年上市以來(lái)，世紀(jì)華通頻頻推進(jìn)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。不同的是，此前的并購(gòu)，主要在游戲領(lǐng)域。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年初，世紀(jì)華通收購(gòu)了天游軟件100%股權(quán)、七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，交易價(jià)格合計(jì)為18億元。2015年8月，公司支付現(xiàn)金3.50億元收購(gòu)趣游科技100%股權(quán)。當(dāng)年12月，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)了菁堯國(guó)際100%股權(quán)、華聰國(guó)際100%股權(quán)、華毓國(guó)際100%股權(quán)、點(diǎn)點(diǎn)開曼40%股權(quán)、點(diǎn)點(diǎn)北京100%股權(quán)等5家公司，交易總價(jià)高達(dá)69.39億元。2017年，公司以1.5億元現(xiàn)金收購(gòu)文脈互動(dòng)51%股權(quán)。2018年9月，公司又出大手筆，支付29.30億元現(xiàn)金收購(gòu)了盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。

　　不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)完成的并購(gòu)并納入合并報(bào)表范圍的標(biāo)的公司多達(dá)10多家，交易價(jià)格超過(guò)120億元。

　　為了支撐并購(gòu)，世紀(jì)華通頻頻借助資本市場(chǎng)進(jìn)行募資。上市以來(lái)，公司實(shí)施了6次定增（含發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)），合計(jì)募資400.86億元。加上公司IPO時(shí)募資10.35億元，股權(quán)融資已達(dá)411.21億元。如果上述77億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，上市以來(lái)，股權(quán)融資累計(jì)將達(dá)488.21億元。

　　凈利5年增長(zhǎng)近10倍

　　隨著世紀(jì)華通產(chǎn)業(yè)布局的持續(xù)推進(jìn)，公司盈利能力也不斷提升。

　　2010年，世紀(jì)華通上市前夕，其總資產(chǎn)為8.84億元，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入9.08億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）1.59億元。到今年一季度末，公司總資產(chǎn)達(dá)365.48億元，較2010年增長(zhǎng)了40.34倍。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入方面，除了2012年有小幅下降外，其余年度均為增長(zhǎng)，2019年達(dá)146.90億元，較2010年增長(zhǎng)15.18倍。凈利潤(rùn)方面，在經(jīng)歷2011年至2013年連續(xù)三年下降后，進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)期。2019年，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.85億元，較2010年增長(zhǎng)13.37倍。

　　近幾年，世紀(jì)華通經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。2014年至2019年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2.09億元、4.08億元、5.03億元、7.83億元、9.62億元、22.85億元，同比分別增長(zhǎng)157.72%、95%、23.44%、55.47%、22.94%、69.77%，均為高速增長(zhǎng)。這五年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了9.93倍。

　　今年一季度，世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.04億元、凈利潤(rùn)8.04億元，同比分別增長(zhǎng)11.03%、257.57%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）7.94億元，同比增長(zhǎng)310.10%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近幾年，世紀(jì)華通經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，與并購(gòu)標(biāo)的公司貢獻(xiàn)密切相關(guān)。

　　2014年，世紀(jì)華通收購(gòu)天游軟件100%股權(quán)、七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，業(yè)績(jī)承諾為，2014年至2016年的凈利潤(rùn)分別不低于為1.8億元、2.34億元、3.04億元，實(shí)際實(shí)現(xiàn)數(shù)為1.89億元、3.07億元、3.56億元。

　　2015年12月，公司作價(jià)69.40億元收購(gòu)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾為，2016年至2018年，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于5.18億元、7.03億元、8.31億元，實(shí)際實(shí)現(xiàn)數(shù)為5.26億元、7.12億元、8.57億元。

　　2019年7月，公司通過(guò)支付現(xiàn)金完成了收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，業(yè)績(jī)承諾為，2018年至2020年，凈利潤(rùn)承諾數(shù)為21.36億元、24.94億元、29.68億元，2018年、2019年實(shí)現(xiàn)數(shù)為21.40億元、25.18億元。

　　綜上所述，上述較大規(guī)模的并購(gòu)，在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，標(biāo)的公司均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾數(shù)。

　　大規(guī)模并購(gòu)使得世紀(jì)華通商譽(yù)激增。截至今年一季度末，公司賬面商譽(yù)余額為154.16億元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢了世紀(jì)華通披露的2016年以來(lái)的利潤(rùn)表，未發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)商譽(yù)減值現(xiàn)象。

　　目前，從數(shù)據(jù)上看，世紀(jì)華通的財(cái)務(wù)狀況較為安全。截至今年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率21.19%。公司賬面貨幣資金為28.97億元，約有10億元理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)約為39.97億元。而公司短期借款1.88億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債24.23億元，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券為零，債務(wù)合計(jì)為26.11億元。數(shù)據(jù)表明，公司現(xiàn)有資金可以覆蓋現(xiàn)有債務(wù)。