【研究報告內(nèi)容摘要】

　　事件：8月4日公告，公司全資子公司致遠鋰業(yè)近日與LGInternationalCorp.（LGI）簽署了《購買協(xié)議》，LGI擬向致遠鋰業(yè)購買細磨氫氧化鋰，其中1,500噸在2020年7月至2020年12月內(nèi)裝運，2021年的預估采購量雙方應于2020年12月31日前協(xié)商確定。

　　點評：供貨LGI，進入海外核心供應鏈。LGI隸屬于韓國LG集團，實力雄厚。LG是全球動力電池龍頭生產(chǎn)供應企業(yè)，擁有絕對的產(chǎn)能規(guī)模和核心技術優(yōu)勢，其動力電池下游客戶幾乎涵蓋了特斯拉、大眾、戴姆勒、雷諾等所有主流的車企，未來高鎳動力電池產(chǎn)能規(guī)劃非常大，因此對氫氧化鋰的需求也非常大。公司與其簽訂供貨協(xié)議，一方面表明公司氫氧化鋰產(chǎn)品質(zhì)量得到國際核心客戶的認可，另一方面公司也間接進入了特斯拉、大眾等國際主流車企的供應鏈，成為鋰電新能源“核心圈”成員。同時進入LG供應鏈，公司也擁有了與國際藍籌客戶建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系的先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)隨著LG產(chǎn)能規(guī)模的擴大，公司將持續(xù)受益，保證業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　加速鋰產(chǎn)業(yè)布局，進軍一線鋰龍頭陣營。公司孫公司奧伊諾礦業(yè)下屬鋰礦于2019年11月投產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模40.50萬噸/年，達產(chǎn)后可滿足約1萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)，保障了公司鋰礦原料的供應并降低了成本；公司現(xiàn)有鋰鹽產(chǎn)能2.3萬噸/年，預計2020年年末將達到4.3萬噸的產(chǎn)能規(guī)模。憑借資源、鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模和技術優(yōu)勢，公司除了與LGI簽訂供貨協(xié)議外，還與寧德時代（300750）、廈門鎢業(yè)（600549）、杉杉能源、巴莫科技等行業(yè)領先企業(yè)簽署了長期供貨協(xié)議，進一步推動公司鋰鹽業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。至此，公司已經(jīng)進入國內(nèi)、國際核心電池企業(yè)供應鏈，成為鋰鹽主流供應商。同時公司全資子公司盛威鋰業(yè)金屬鋰項目首期產(chǎn)能目前已進入設備安裝階段，預計三季度建成投產(chǎn)。公司不斷擴張鋰業(yè)務產(chǎn)能，積極拓展下游藍籌客戶，并剝離非鋰業(yè)務回籠資金，專注發(fā)展鋰產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略清晰、目標明確，未來有望進入鋰行業(yè)一線龍頭陣營。

　　盈利預測與投資評級：不考慮木材業(yè)務剝離，預計公司2020-2022年EPS分別為0.09、0.28、0.54元/股?？紤]公司已布局上游鋰礦資源并投產(chǎn)，同時不斷擴張鋰鹽產(chǎn)能，并進入LG、寧德時代等優(yōu)質(zhì)客戶供應鏈，維持公司“買入”評級。

　　風險因素：新能源汽車需求增長不及預期或鋰市場供給釋放超預期導致鋰價繼續(xù)下跌；公司奧伊諾鋰礦或新增鋰鹽產(chǎn)能投放進度低預期；公司氫氧化鋰產(chǎn)品供貨量和供貨進度低預期。