繼今年王澤龍16.35億元受讓公司控股權(quán)之后，中核鈦白（002145）（002145.SZ）的擴(kuò)張步伐正加快。

　　近期中核鈦白公布擬投資60億元在白銀建成50萬噸清潔生產(chǎn)工藝資源綜合利用項(xiàng)目，此前公司已有粗品年產(chǎn)能已達(dá)到33萬噸，成品年產(chǎn)能超過40萬噸。今年2月中核鈦白公布擬募資16億元建設(shè)20萬噸/年鈦白粉后處理項(xiàng)目，王澤龍擬全額認(rèn)購。上述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將使得公司更接近百萬噸目標(biāo)。

　　而擴(kuò)張的底氣源于公司優(yōu)于同行的盈利能力。由于就近采購原材料，成本較低，今年一季度中核鈦白凈利潤增長50.12%，毛利率上升至33.56%（一季度），遠(yuǎn)高于同行業(yè)【金浦鈦業(yè)(000545)、股吧】（000545）、攀鋼釩鈦（000629）毛利率近20個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月2日，公司全資子公司金星鈦白以現(xiàn)金出資1000萬元主要用于增強(qiáng)公司在原材料采購等方面的市場競爭力，在相對(duì)行業(yè)公司較低的原材料成本上擴(kuò)張，公司的盈利能力或?qū)⒋蠓嵘?/p>

　　擴(kuò)產(chǎn)鈦白粉年產(chǎn)能目標(biāo)將達(dá)到百萬噸

　　8月19日，中核鈦白與白銀市政府簽署了《項(xiàng)目建設(shè)合作協(xié)議書》，公司計(jì)劃在白銀高新區(qū)銀東工業(yè)園，采用分階段建設(shè)的模式建成50萬噸清潔生產(chǎn)工藝資源綜合利用項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模60億元。

　　根據(jù)協(xié)議，其中第一階段10萬噸建成投產(chǎn)后形成資產(chǎn)規(guī)模約20億元；第二階段40萬噸鈦白粉粗品項(xiàng)目計(jì)劃2020年9月開工，計(jì)劃投資30億元；第三階段20萬噸鈦白粉成品項(xiàng)目，計(jì)劃投資10億元。計(jì)劃在“十四五”期間完成全部投資。

　　中核鈦白主要從事金紅石型鈦白粉（二氧化鈦）、氧化鐵系顏料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鈦白粉是目前世界上性能最好的白色顏料，約占全部白色顏料使用量的80%，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、橡膠、油墨、化纖、造紙、化妝品等領(lǐng)域。

　　目前中核鈦白依靠金星鈦白、和誠鈦業(yè)和東方鈦業(yè)三大鈦白粉生產(chǎn)基地，粗品年產(chǎn)能已達(dá)到33萬噸，成品年產(chǎn)能超過40萬噸。按鈦白粉產(chǎn)能排名，已位列國內(nèi)鈦白粉行業(yè)第二。去年公司生產(chǎn)鈦白粉成品25.56萬噸，銷售25.20萬噸，均同比增加21%左右。

　　事實(shí)上公司的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃一直在穩(wěn)步推進(jìn)中，去年中核鈦白完成東方鈦業(yè)10萬噸粗品達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)，金星鈦白三期后處理項(xiàng)目第一條10萬噸生產(chǎn)線建成試生產(chǎn)，第二條10萬噸生產(chǎn)線將在2020年建成。

　　今年2月，中核鈦白公布擬募資16億元主要用于在安徽省馬鞍山市建設(shè)20萬噸/年鈦白粉后處理項(xiàng)目，實(shí)控人擬王澤龍全額認(rèn)購。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將形成粗品產(chǎn)能33萬噸，后處理40萬噸的規(guī)模，年均可實(shí)現(xiàn)銷售收入約31.66億元、稅后利潤1.76億元。

　　中核鈦白今年計(jì)劃生產(chǎn)鈦白粉31.5萬噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入超過40億元。而中核鈦白長期規(guī)劃是打造“三個(gè)過百工程”（即銷售收入過百億，凈資產(chǎn)規(guī)模過百億，鈦白粉年產(chǎn)能過百萬噸）。

　　低成本擴(kuò)張，盈利能力遠(yuǎn)超同行

　　從自身來看，中核鈦白規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模龐大且迅速，這與整個(gè)鈦白粉行業(yè)集中度不斷提升是保持同步的。

　　據(jù)國家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進(jìn)中心鈦白分中心統(tǒng)計(jì)，2019年中國鈦白粉總產(chǎn)量達(dá)318萬噸，同比增加7.69%。其中，金紅石型鈦白粉占比為80%。年產(chǎn)量達(dá)10萬噸以上的鈦白粉企業(yè)共有11家，總產(chǎn)量已超過200萬噸，占全國總產(chǎn)量的近70%。

　　受環(huán)保政策限制，硫酸法鈦白粉的裝置新建受到一定限制，落后小產(chǎn)能加速出清，實(shí)力較強(qiáng)的鈦白粉生產(chǎn)商可以通過并購占據(jù)更大的市場份額，鈦白粉行業(yè)集中度呈提升趨勢。

　　此前中核鈦白就是通過先后收購金星鈦白、東方鈦業(yè)才奠定了如今行業(yè)第二的地位，中核鈦白一直堅(jiān)持硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，上述60億投資就是采用的硫酸法。

　　根據(jù)浙商證券（601878）研究報(bào)告顯示，每萬噸硫酸法鈦白粉投資約9000萬元，每萬噸氯化法鈦白粉投資約2億元，硫酸法生產(chǎn)成本較氯化法低，技術(shù)相對(duì)簡單，不過硫酸法的缺點(diǎn)就是質(zhì)量相對(duì)差，環(huán)境污染較大。

　　2019年中國鈦白粉產(chǎn)量已達(dá)318萬噸，其中氯化法鈦白粉占比為6.57%，在國際上氯化法產(chǎn)量占比在一半以上，氯化法或是較長遠(yuǎn)的趨勢，但中短期硫酸法仍是主流。特別是中核鈦白按照2018年成本數(shù)據(jù)分析，成本較其他同樣無鈦礦配套的企業(yè)比普遍低700-1800元不等。并且中核鈦白通過改進(jìn)硫酸法工藝，已經(jīng)可以做到清潔生產(chǎn)。

　　由于就近采購原材料運(yùn)營成本低，成本優(yōu)勢，并且去年下半年產(chǎn)能擴(kuò)張，今年一季度中核鈦白凈利潤增長50.12%，遠(yuǎn)高于營收1.02%的增速。而【龍蟒佰利(002601)、股吧】（002601）凈利潤僅增長1.84%，大幅低于營收17.99%的增速。

　　中核鈦白比其他同行業(yè)規(guī)模小的上市公司盈利能力強(qiáng)更多。上半年金浦鈦業(yè)、攀鋼釩鈦凈利潤分別下降112.17%以上（預(yù)計(jì)）、92.87%，凈利下降的原因稱是原材料鈦礦采購成本上升，而鈦白粉價(jià)格下跌，毛利率下降。中核鈦白的毛利率為33.56%（一季度），而金浦鈦業(yè)、攀鋼釩鈦毛利率僅為14.52%（一季度）、11.18%（上半年），此前中核鈦白毛利率也至少高這兩家公司超10個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)海關(guān)總署提供統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年1-6月鈦白粉累計(jì)出口總量為56.31萬噸，同比增幅為16.9%。并且鈦白粉價(jià)格開始反彈，中核鈦白盈利或?qū)⒗^續(xù)增強(qiáng)?；趯?duì)未來發(fā)展的信心，今年公司已完成超5億元股份回購之后，今年7月推出員工持股計(jì)劃，約占公司現(xiàn)有股本總額的4.9%。