通化東寶（600867）進一步強調(diào)，公司最近三年扣非凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑的變動趨勢，與相關(guān)業(yè)績承諾中的凈利潤金額增長趨勢不一致。

　　通化東寶打臉大股東！

　　11日漲停的通化東寶（600867.SH），緊急公告否認了大股東的業(yè)績承諾，撇清了自己。之前一天，因大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時做出高額的凈利增長承諾，而被上交所問詢。

　　9月11日晚，通化東寶回復上交所的問詢函稱，控股股東東寶集團在此次股權(quán)交易前，并未就具體的承諾凈利潤金額與公司董事會、管理層進行溝通?！逗匣锓蓊~轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的業(yè)績承諾是東寶集團與受讓方協(xié)商一致達成的協(xié)議安排，不構(gòu)成東寶集團對公司未來業(yè)績的公開承諾或盈利預測。因此，《合伙份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中約定的業(yè)績承諾不構(gòu)成公司及董事會、管理層對未來業(yè)績的判斷。

　　通化東寶進一步強調(diào)，公司最近三年扣非凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑的變動趨勢，與相關(guān)業(yè)績承諾中的凈利潤金額增長趨勢不一致。

　　公司公告 三年累計凈利潤不低于36億元

　　9月10日晚，通化東寶發(fā)布公告稱，公司控股股東東寶集團、東寶生物（300239）科技、德弘開遠、德弘鈺泰于當天簽署《合伙份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定：東寶集團、東寶生物科技將通過天津楨逸間接持有公司的1.83億股（約占公司總股本的9%），轉(zhuǎn)讓給德弘，交易對價19.4億元。

　　東寶集團同時承諾，上市公司21-23年扣非歸母凈利潤不低于10.5億元、12億元和13.5億元，且三年累計經(jīng)審計凈利潤不低于36億元。東寶集團將其持有的5000萬股股份質(zhì)押給德弘，以保障協(xié)議執(zhí)行。

　　此外，自交割日至業(yè)績承諾期結(jié)束，東寶集團和天津楨逸支持上市公司分紅比例不低于最近一年上市公司可分配利潤的50%的議案。

　　10日晚，上交所發(fā)問詢函，對東寶集團做出的“承諾數(shù)較公司2019年實際扣非凈利潤增幅較大且逐年增長，與公司最近三年扣非凈利潤逐年下滑的變動趨勢不一致”；以及業(yè)績承諾期內(nèi)分配利潤不低于最近一年上市公司可分配利潤的50%，這兩方面提出質(zhì)疑，要求通化東寶予以回復。

　　原本偏空的大股東減持行為，因為大幅增長的業(yè)績承諾，給了市場以公司未來三年業(yè)績大增的期望，11日，通化東寶股價一改頹勢，高開高走，最終在午盤收于漲停。成交量亦明顯放大，全天主力資金凈流入1.81億元。

　　公司經(jīng)營存在諸多不確定性

　　11日晚間，通化東寶發(fā)布以上回復公告，強調(diào)大股東的承諾與己無關(guān)。

　　通化東寶在公告中解釋，《合伙份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的業(yè)績承諾的實現(xiàn)存在一定不確定性：目前公司的主要產(chǎn)品重組人胰島素產(chǎn)品面臨競爭對手市場競爭的不確定性；

　　公司的胰島素新產(chǎn)品甘精胰島素銷售仍在爬坡過程中，且未來預計會有其他競爭對手的類似產(chǎn)品獲批；

　　門冬胰島素、門冬胰島素 30 注射液、門冬胰島素 50 注射液、GLP-1 利拉魯肽注射液等公司的新產(chǎn)品仍在臨床試驗和報產(chǎn)過程中，面臨臨床試驗和審批的不確定性。

　　除此以外，政府有關(guān)部門正在加快推進藥品集中帶量采購工作，公司總體還面臨帶量采購的政策的不確定性。

　　總之，公司經(jīng)營存在諸多的不確定性，而業(yè)績承諾未能實現(xiàn)有控股股東的5000萬股質(zhì)押在先，且東寶集團有足夠的能力對德弘鈺泰進行現(xiàn)金補償，一切損失與上市公司無關(guān)。

　　（圖蟲） 券商研究員們很樂觀

　　而實際上，通化東寶強調(diào)的不確定性，可能正是東寶集團對外高額業(yè)績承諾的依仗。至少，券商研究員就據(jù)此給出通化東寶了未來幾年大幅的業(yè)績增長預估。

　　因為通化東寶三代胰島素――甘精胰島素于2月初成功上市銷售，在一季度貢獻近1000萬收入，上半年更實現(xiàn)收入4051.16萬元。

　　盡管，11日通化東寶證券部門人士未向時代財經(jīng)記者透露7-8月份甘精胰島素的銷售情況，稱“數(shù)據(jù)還沒有出來”，但是券商研究員普遍預計，甘精胰島素全年有望實現(xiàn)1.5-2億元收入。而甘精胰島素上半年的毛利高達90.05%，上半年甘精胰島素市場推廣效果良好，后續(xù)有望加速放量，再加上疫情影響已逐漸消除，研究員們一致認為，公司業(yè)績有望持續(xù)恢復。

　　此外，公司在糖尿病領(lǐng)域深度耕耘，研發(fā)管線覆蓋三代/四代胰島素、以及新靶點GLP-1和化學口服類降糖藥物。展望未來2-3年，研究員們預期，2020年底或2021年上半年門冬胰島素上市銷售、2022-2023年門冬胰島素50/30實現(xiàn)上市銷售以及2023年前后重磅品種GLP-1 利拉魯肽實現(xiàn)上市，多個三代胰島素和利拉魯肽接續(xù)上市，將為通化東寶的中長期增長增添動力。

　　未來，隨著公司三代胰島素（甘精胰島素、門冬胰島素等品種）以及利拉魯肽、四代胰島素等新品種上市，通化東寶業(yè)績將呈現(xiàn)快速增長。

　　多家券商研究員據(jù)此在報告中，給與通化東寶20-22年歸母凈利潤較高預期，其中最高值為10.02億元、12.54億元、15.76億元。

　　然而，這一切都是最好情況下的預期，一旦任何一個環(huán)節(jié)進展未能滿意期望，上述的美好前景都可能大打折扣。

　　正如通化東寶在回復公告中強調(diào)的，“該等業(yè)績承諾的達成具有不確定性，敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險?！?/p>

　　只是，漲停一天的通化東寶股價，該往何處走呢？