國(guó)內(nèi)剃須刀王者飛科電器（603868）正在走下坡路，2020年第二季度是飛科電器業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的第七個(gè)季度，重廣告輕研發(fā)、研發(fā)投入略顯不足，豪氣分紅多數(shù)的錢都進(jìn)了老板腰包。

　　飛科電器單季度營(yíng)收凈利7連降

　　據(jù)公開資料顯示，飛科電器是一家集剃須刀等個(gè)人護(hù)理電器、家居生活電器及電工電器研發(fā)、制造、銷售于一體的企業(yè)。目前產(chǎn)品包括個(gè)人護(hù)理電器、生活電器和電工電器三大類：（1）個(gè)人護(hù)理電器品類主要產(chǎn)品：電動(dòng)剃須刀、電吹風(fēng)、電動(dòng)理發(fā)器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、燙發(fā)器等。（2）生活電器品類主要產(chǎn)品：毛球修剪器、電熨斗、掛燙機(jī)、加濕器、健康秤等。（3）電工電器品類主要產(chǎn)品：延長(zhǎng)線插座等。

　　2020年半年度報(bào)告顯示，今年上半年，飛科電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為14.87億元和2.86億元，較去年同期分別下滑-13.77%及-14.79%。值得一提的是，分季度來(lái)看，這已是飛科電器業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的第七個(gè)季度，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下滑11.87%和9.42%。

　　細(xì)分來(lái)看，2020年上半年飛科電器的個(gè)人護(hù)理電器、生活電器和電工電器分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.9億元、4781.24萬(wàn)元、1676.74萬(wàn)元。其中，個(gè)人護(hù)理電器營(yíng)收同比下滑12.57%，生活電器營(yíng)收同比下滑38.44%、電工電器營(yíng)收同比下滑26.81%。

　　“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”常被詬病，研發(fā)投入略顯不足

　　走下坡路的飛科電器，最常為人所詬病的便是“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”，作為一家以科技創(chuàng)新為核心的企業(yè)，這無(wú)疑是致命的短板。

　　十多年前，飛科電器依靠電視廣告打響了知名度。多年后，其依然重視在廣告上的投入。在2016年，公司成功登陸上交所掛牌上市。研發(fā)方面，雖說(shuō)上市后的飛科電器在研發(fā)支出上有了些許進(jìn)步，但放到當(dāng)期營(yíng)收中，依舊少得可憐。2016-2019年年中，飛科電器的研發(fā)費(fèi)用分別為3679萬(wàn)元、5443萬(wàn)元、5288萬(wàn)元、8489.00萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的比重較小。而銷售費(fèi)用在2019年接近卻有接近4億的規(guī)模。

　　今年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用為28,749,031.53元，比上年同期減少6.65%。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)原因，公司稱主要為模具開發(fā)費(fèi)用減少。

　　“豪氣”分紅明星外資扎堆，分紅的錢都進(jìn)了老板腰包？

　　盡管營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙持續(xù)下滑，并沒(méi)有阻擋住投資者對(duì)這家老牌剃須刀企業(yè)的熱情。根據(jù)2020年半年報(bào)顯示，公司股東陣容可謂是明星外資扎堆，前十大股東中有5家機(jī)構(gòu)增持了股票。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，飛科電器ROE常年維持在30%以上，凈利率在18%-20之間，基本沒(méi)有任何負(fù)債，是一頭現(xiàn)金奶牛，怪不得外資對(duì)其如此偏愛。

　　值得注意的是，公司雖然分紅豪氣，但多數(shù)的錢基本都進(jìn)了大老板的腰包。飛科電器經(jīng)常被講到是“一個(gè)人”的上市公司，為什么這么說(shuō)呢？是因?yàn)轱w科電器的公司股權(quán)的高度集中，公司創(chuàng)始人及實(shí)控人均為李丐騰。截至目前，他直接持有飛科電器9%的股權(quán)，通過(guò)上海飛科投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱飛科投資）間接持有公司79.37%的股權(quán)，合計(jì)持有公司88.37%的股權(quán)。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，上海飛科投資有限公司李丐騰持股比例高達(dá)98%?？毓蓹?quán)如此高度集中，在A股所有上市公司中實(shí)屬罕見，因此飛科電器也被外界戲稱為“一個(gè)人”的上市公司。

　　數(shù)據(jù)顯示從2016年上市至今，飛科電器五次現(xiàn)金分紅共計(jì)26.14多億元，而飛科電器股權(quán)集中度高，李丐騰持股比例接近9成，按比例折算，難道多數(shù)進(jìn)了李丐騰的腰包？

　　線上線下渠道紅利的逐漸衰減，以及長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)單一品類的過(guò)度依賴，始終是飛科電器業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的一大拖累。后續(xù)，公司將會(huì)如何調(diào)整，我們將持續(xù)關(guān)注！

　　（：邵曉慧 ）