互聯(lián)網訊（記者 鄭藝佳）9月29日，眾信旅游（002707）實控人馮濱簽署協(xié)議，向阿里網絡轉讓其持有的眾信旅游4547萬股股份，轉讓價款總額3.85億元。轉讓完成后，阿里網絡將成為眾信旅游第三大股東，持股比例為5%。入股眾信旅游后，阿里能否借機突破旅游行業(yè)渠道“護城河”？而得到阿里資金支持的眾信旅游，又能否順利走出疫情陰霾？

　　阿里3.85億入股眾信旅游

　　9月29日，眾信旅游集團股份有限公司（以下簡稱“眾信旅游”）控股股東、實際控制人馮濱，以3.85億元的總價，向阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司（以下簡稱“阿里網絡”）轉讓其持有的眾信旅游4547萬股無限售條件流通股，約占眾信旅游總股本的5%。轉讓完成后，阿里網絡將成為眾信旅游第三大股東，而馮濱仍以24.25%持股比例作為控股股東。

　　據公告，馮濱已于9月29日與阿里網絡簽署了《股份轉讓協(xié)議》，每股定價8.46元，定價標準為不低于股份轉讓協(xié)議簽署日前1個交易日眾信旅游股票收盤價的90%。截至9月28日收盤，眾信旅游報9.39元/股，該收盤價的90%即8.451元/股。同時，該定價也低于眾信旅游9月以來最低的收盤價8.7元/股。

　　在宣布股份轉讓之際，眾信旅游也披露了與阿里系的一系列合作。9月29日，眾信旅游與浙江阿里旅行投資有限公司（以下簡稱“阿里旅行”）簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在產品供給、渠道和品牌、大數(shù)據、支付和系統(tǒng)等領域展開合作。

　　根據協(xié)議內容，眾信旅游將在產品方面給予阿里旅行平臺分銷、采購價格、結算、優(yōu)先供應、獨家代理等各方面政策的支持。雙方也將一同探索和推進“旅游線下新零售”商業(yè)模式，在渠道端探討品牌聯(lián)合及規(guī)劃，并嘗試開設試點門店。

　　同時，眾信旅游擬與阿里旅行共同出資設立有限責任公司（以下簡稱“合資公司”），主要從事旅游產品分銷解決方案系統(tǒng)能力輸出以及旅游產品分銷平臺業(yè)務。據悉，該合資公司注冊資本1.5億元，眾信旅游與阿里旅行分別出資6750萬元及8250萬元，各占全部注冊資本的45%及55%。

　　電商邏輯能否突破旅游行業(yè)“護城河”？

　　資料顯示，眾信旅游為全國最大的旅游批發(fā)商之一，從事出境游批發(fā)、出境游零售、整合營銷服務業(yè)務，是各大線上線下零售旅行社的主要供應商。與此同時，以飛豬為代表的阿里系旅游平臺，則脫胎于阿里電商平臺經驗，定位為OTP，強調沒有“中間商”，讓商家和消費者直接對接，突出公開透明的交易性質，這也是飛豬區(qū)別于OTA的重要特點。

　　不過，阿里模式能否適應旅游行業(yè)規(guī)律，旅游行業(yè)的“護城河”渠道能否被電商邏輯突破，仍有待商榷。在業(yè)內人士看來，阿里網絡入股眾信旅游，可以成為補足上述問題的一次機會。

　　景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐表示：“在旅游行業(yè)內，產品供給和銷售渠道是一個非常重要的核心能力。是否能拿到大量高折扣的優(yōu)質旅游產品資源，并有足夠的客群或者低成本獲客手段把產品銷售出去，是大型OTA的競爭主戰(zhàn)場之一，也正是眾多線下旅行社面對電商時代巨大沖擊，依然能保持穩(wěn)定營收和利潤、經久不衰的原因。過去阿里飛豬旅行模仿天貓商城的旗艦店打法，大幅弱化了自身渠道建設，其實并不太適合旅游行業(yè)。所以彌補自身缺陷可能是這次雙方深度合作的動機之一。”

　　在此背景下，通過入股眾信旅游，阿里或可在渠道端獲得眾信旅游的支持。據2020年半年報，目前眾信旅游有超過2000家代理客戶以及數(shù)萬家合作經營網點。同時，眾信旅游也在建設全國性的零售旅游品牌，并于2017年啟動“零售合伙人門店計劃”，截至目前已簽約合伙門店超過1000家。

　　在合作協(xié)議中，明確提及眾信旅游與阿里旅行將在平臺分銷、采購價格、大數(shù)據等方面展開合作。另外，借助眾信旅游的門店布局，阿里旅行也可以借機大幅擴大線下滲透?！半娚踢^去習慣于‘消滅線下’，但旅游行業(yè)的特殊性，令線下門店多年以來仍占據很大的市場份額，是兵家必爭之地?！敝茗Q岐表示。

　　在9月初宣布啟動百億補貼計劃之際，飛豬總裁莊卓然再度重申了飛豬的OTP定位。莊卓然表示，飛豬堅定做平臺，幫助旅游商家從銷售、營銷、品牌建設、會員管理、服務打造等各方面全面走向數(shù)字化經營。在入股眾信旅游后，阿里具體要如何整合相關資源，仍屬未知。

　　眾信旅游獲5億借款備戰(zhàn)疫后復蘇

　　阿里網絡本次入股，對眾信旅游而言意義重大。在簽署轉讓協(xié)議同日，眾信旅游宣布，擬向控股股東、實際控制人馮濱借款合計不超過5億元，用于日常經營。其中，馮濱收到的3.85億元股份轉讓價款，將全部以借款方式提供給眾信旅游。

　　作為以出境游為主要產品的旅游企業(yè)，新冠肺炎疫情的暴發(fā)給眾信旅游帶來嚴峻挑戰(zhàn)。眾信旅游副總裁王春峰坦言：“疫情發(fā)生之后，對眾信的主營業(yè)務確實是災難性的一個打擊，目前公司的出境游也沒有恢復，今年上半年整個營收在財報里面也已歸零?！苯衲晟习肽?，眾信旅游營業(yè)收入12.17億元，同比下降78.71%；凈利潤-1.76億元，同比下滑260.12%；出境游批發(fā)和零售營收分別同比下滑78.81%和81.53%。

　　受疫情影響，眾信旅游今年以國內游市場作為業(yè)務重心，加大國內產品研發(fā)、資源及渠道儲備。上半年，眾信旅游分別與中免集團、海南省旅游和文化廣電體育廳簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，意在布局境內外“旅游＋購物”，謀求海南市場發(fā)展機遇。

　　在積極轉型自救的同時，眾信旅游也做好了“長期戰(zhàn)”的準備。王春峰表示，不管是出境游還是國內游，市場可能在相當長的一段時間里都是低升幅恢復，不可能迅速補損，旅游企業(yè)要有相當長的耐心和相當長的準備。

　　受業(yè)務模式影響，眾信旅游通常需要預付較多資金進行采購，而收款往往存在一定程度的滯后。此外，旅游服務存在一定的季節(jié)性和地域性，公司日常資金需要量較大，導致需要較大規(guī)模的銀行貸款來支撐業(yè)務的正常運轉和規(guī)模擴張。截至今年6月末，眾信旅游短期借款達10.42億元，占總資產的比例為20.06%，僅次于貨幣資金。

　　眾信旅游方面表示，疫情期間，因業(yè)務收入大幅減少，銀行貸款給公司的財務負擔和償還壓力有所增加。為保證公司的流動性和經營安全，鑒于除銀行貸款外，公司尚有應付賬款等其他短期債務，在當前形勢下保有較為充裕的貨幣資金是十分有必要的。在此背景下，5億元的借款“輸血”，對眾信旅游而言意義重大。

　　截至6月末，眾信旅游的預付款項仍有6.19億元。同時，眾信旅游還有約3.85億元的應收賬款和3億元的合同負債。眾信旅游方面表示，后續(xù)將通過進一步清理預付、應收、其他應收等往來款項，盡可能地收回運營資金，合理安排償還應付賬款及其他短期債務，降低公司的貸款水平和償債風險。