10月29日，海爾智家（600690）發(fā)布三季報，亮出了王炸業(yè)績，營收規(guī)模、市場占有率、費用占比、歸屬凈利潤全部向好。

　　業(yè)績顯示，前三季度公司實現(xiàn)收入1544億元，歸母凈利潤63億元，扣非后歸母凈利潤41億元。其中，三季度單季實現(xiàn)收入587億元，同比增長17%；歸母凈利潤35億元，同比增長38%；扣非后歸母凈利潤15億元，同比增長43%。

　　Q3是高點？海爾智家業(yè)績創(chuàng)新高

　　在疫情大環(huán)境下，海爾智家交出了逆勢增長的答卷。

　　在全球化方面，第三季度海外收入增長17.5%，經(jīng)營利潤增長58%，海外自主創(chuàng)牌實現(xiàn)高端品牌全面引領(lǐng)，制冷、洗滌、空氣3大產(chǎn)業(yè)在20多個國家進(jìn)入TOP3。

　　在市場占有率方面，海爾智家在冰箱、洗衣機、空調(diào)、熱水器、廚電五個主要賽道，均取得占有率的明顯提升。曾被市場質(zhì)疑的空調(diào)短板，Q3單季度收入增27%。

　　營收大幅提升的同時，海爾智家在成本端高效賦能，各項費用較去年同期大幅改善。Q3國內(nèi)銷售費用率和管理費用率進(jìn)一步優(yōu)化1個百分點和0.5個百分點。

　　營收大幅增長，費用顯著降低，伴隨而來的就是利潤空間被打開，第三季度凈利潤同比暴增37.8%。

　　業(yè)績的改善停留在數(shù)字層面，而其背后則是這些年海爾智家發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)貫徹。從出海自主創(chuàng)牌，到布局高端，再到轉(zhuǎn)型生態(tài)，可以說，如今業(yè)績的逐漸釋放正是此前多年沉淀的結(jié)果，為此海爾曾經(jīng)犧牲了短期利益，今天終于迎來了收獲期。

　　高點不是終點，一切才剛剛開始

　　除家電業(yè)績爆發(fā)外，海爾智家三季報中另一個亮點是行業(yè)中獨有的場景和生態(tài)成果。

　　2020年9月，海爾智家領(lǐng)先于行業(yè)，首次推出全球首個場景品牌“三翼鳥”，“三翼鳥”賣的不是簡單的產(chǎn)品，而是系統(tǒng)化的解決方案服務(wù)，從用戶角度出發(fā)，盡可能的挖掘用戶需求，提供全套的白電解決方案。

　　三季報顯示，依托專業(yè)經(jīng)營，海爾三翼鳥場景生態(tài)搭建已經(jīng)顯現(xiàn)規(guī)模：2020年1-9月，公司實現(xiàn)生態(tài)收入72億元，增長114%，其中Q3單季度實現(xiàn)營收34億元，同比增長138%。1-9月場景方案銷量68.7萬套，同比增長24.5%。

　　“三翼鳥”打破了過去行業(yè)增長動力消退的痛點。跟傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)的業(yè)績相比，這些成績雖然是個小數(shù)，但意義卻不一樣。三翼鳥以場景、生態(tài)的銷售增長，宣告了一個新的開始。

　　伴隨著三翼鳥在全國落地開花，海爾智家長久以來的場景戰(zhàn)略正式步入變現(xiàn)階段，家電之外，海爾智家拓寬邊界，已然開啟全新的一局。

　　私有化助力，2021海爾智家或再迎新高點

　　除了三翼鳥帶來的未來期待，海爾智家“私有化”后的整體上市，也同樣可期。

　　此前，海爾集團的核心資產(chǎn)分布兩大平臺：海爾智家、海爾電器。海爾集團龐雜的業(yè)務(wù)分散在A股和H股兩大品牌之中，這就導(dǎo)致公司在管理中效率低下，業(yè)績被兩大平臺瓜分，投資者的認(rèn)識混亂，從而造成海爾不如其他兩大巨頭的錯誤印象。

　　而在完成私有化后，海爾智家不僅將建立成為全品類、全流程、境內(nèi)外融合的物聯(lián)生態(tài)平臺，還將打通優(yōu)勢資源，理順公司架構(gòu)，優(yōu)化公司治理，催化利潤彈性釋放，公司或?qū)⒚媾R價值重估。

　　即使單從利潤的角度來看，目前海爾智家合計持有海爾電器45.87%股權(quán)，海爾電器還有超過一半利潤未反應(yīng)到海爾智家的業(yè)績中。這也是市場質(zhì)疑海爾智家盈利能力低時并未考慮的因素。

　　私有化完成后，利潤的釋放將直接顯現(xiàn)海爾智家的盈利能力，也將引導(dǎo)估值的提升。私有化后兩家公司成為一個主體，不考慮協(xié)同因素簡單計算，2019年海爾智家歸母凈利潤為121.89億，按目前的估計計算合并后估值將達(dá)到2023億元。

　　基于內(nèi)部組織架構(gòu)的重構(gòu)協(xié)同，新發(fā)布的場景品牌三翼鳥價值將進(jìn)一步釋放，這也會為海爾智家開拓更大的市場和想象空間。

　　股市中，由業(yè)績向好和預(yù)期反轉(zhuǎn)帶動的股價上漲被稱做戴維斯雙擊。如今海爾智家已經(jīng)張開了估值“雙翼”，公司股價騰飛之時，或許就在不久的未來。