長(zhǎng)江商報(bào)消息·長(zhǎng)江商報(bào)記者魏度

　　明星公司涪陵榨菜（002507.SZ）正在籌劃大舉擴(kuò)產(chǎn)。

　　11月11日晚，涪陵榨菜（002507）披露定增預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)33億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)充。

　　這是涪陵榨菜有史以來(lái)最大規(guī)模的一次擴(kuò)產(chǎn)。

　　根據(jù)預(yù)案，募投項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司榨菜窖池規(guī)模將達(dá)67.70萬(wàn)噸，較目前翻了一倍多。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入達(dá)24.60億元，遠(yuǎn)超2019年全年銷(xiāo)售收入。

　　作為一家擁有32年歷史的老牌榨菜企業(yè)，涪陵榨菜有著較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截至2019年底，公司市場(chǎng)占有率達(dá)36.41%，是行業(yè)第二名的兩倍多。

　　總體而言，涪陵榨菜的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）6.14億元，同比增長(zhǎng)18.47%。

　　上市10年來(lái)，在二級(jí)市場(chǎng)上，涪陵榨菜表現(xiàn)不錯(cuò)。綜合考慮送轉(zhuǎn)股等分紅因素，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超13倍。

　　推史上最大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

　　終止原定增方案，重新推出新的定增方案，涪陵榨菜大舉擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃依舊。

　　今年8月20日晚，涪陵榨菜推出定增方案，公司擬向包括其控股股東涪陵國(guó)投及董事長(zhǎng)周斌全在內(nèi)的不超過(guò)35名投資者定增募資不超過(guò)33億元，用于烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）與烏江涪陵榨菜智能信息系統(tǒng)項(xiàng)目。

　　不過(guò)，這份定增方案未能如實(shí)實(shí)施。今年10月28日，涪陵榨菜公告稱(chēng)，根據(jù)最新監(jiān)管要求，公司對(duì)8月份所推定增方案進(jìn)行了調(diào)整，主要變化為募資總額調(diào)整為32.2億元，發(fā)行對(duì)象由此前包括控股股東涪陵國(guó)投及董事長(zhǎng)周斌全調(diào)整為包括控股股東涪陵國(guó)投在內(nèi)的不超過(guò)35名特定投資者。

　　11月11日晚，涪陵榨菜再發(fā)公告，稱(chēng)終止前次定增方案及撤回申請(qǐng)文件并重新申報(bào)。同時(shí)，公司又披露了新的定增方案。

　　根據(jù)最新定增方案，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行約不超過(guò)1.42億股，募資總額不超過(guò)33億元。所募資金，依舊用于上述兩個(gè)募投項(xiàng)目。

　　烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）項(xiàng)目，將建造40.7萬(wàn)噸原料窖池、原料加工車(chē)間及配套自動(dòng)化工藝設(shè)備，其中頭腌池9.5萬(wàn)噸，發(fā)酵池31.2萬(wàn)噸。

　　定增方案披露，項(xiàng)目建成后，公司榨菜窖池規(guī)模將從現(xiàn)有的27萬(wàn)噸增加到67.7萬(wàn)噸，窖池規(guī)模增加40.7萬(wàn)噸，較現(xiàn)有規(guī)模增長(zhǎng)1.51倍。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，這是涪陵榨菜有史以來(lái)最大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

　　涪陵榨菜稱(chēng)，項(xiàng)目建成后，公司對(duì)原來(lái)青菜頭的收儲(chǔ)能力將大幅提升，將有力保障公司核心原料供應(yīng)安全與價(jià)格穩(wěn)定，亦可避免由于收儲(chǔ)能力不夠造成加工戶(hù)等向農(nóng)戶(hù)壓價(jià)的傷農(nóng)行為。

　　在涪陵榨菜看來(lái)，榨菜消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展空間較大，目前，傳統(tǒng)包裝榨菜以終端零售消費(fèi)為主。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，包裝榨菜的銷(xiāo)量由2013年的18.6萬(wàn)噸提升至2019年的27.84萬(wàn)噸，6年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到6.95%。到2024年，預(yù)計(jì)包裝榨菜行業(yè)銷(xiāo)量有望達(dá)到39.77萬(wàn)噸，未來(lái)5年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.39%。據(jù)此推算，到2026年，包裝榨菜行業(yè)銷(xiāo)量有望達(dá)到46萬(wàn)噸。

　　顯然，涪陵榨菜大舉擴(kuò)產(chǎn)，如果產(chǎn)能順利消化，將能較好鞏固其領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，多年來(lái)，涪陵榨菜的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先。2008年末，涪陵榨菜市場(chǎng)份額21.28%，較第二名的9.56%高出一倍以上。到2019年末，涪陵榨菜市場(chǎng)占有率為36.41%，較第二名的11.50%已高出兩倍以上。

　　營(yíng)收或?qū)⑦B續(xù)12年增長(zhǎng)

　　涪陵榨菜的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，如果順利實(shí)施，將助推其盈利能力大幅提升。

　　涪陵榨菜成立于1988年，2010年11月23日在深交所中小板掛牌上市。

　　上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了不間斷增長(zhǎng)。2010年，公司營(yíng)業(yè)收入為5.45億元，2019年為19.90億元，2019年的營(yíng)業(yè)收入較2010年增長(zhǎng)265.14%。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98億元，同比增長(zhǎng)12.09%，已經(jīng)接近2019年全年的營(yíng)業(yè)收入。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年?duì)I業(yè)收入將達(dá)22.53億元，同比增長(zhǎng)13.26%。

　　此外，2009年、2010年涪陵榨菜的營(yíng)業(yè)收入同比均為增長(zhǎng)。

　　由此，算上2020年，涪陵榨菜的營(yíng)業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)連續(xù)12年增長(zhǎng)。

　　相較營(yíng)業(yè)收入，涪陵榨菜的凈利潤(rùn)曾出現(xiàn)兩次調(diào)整，分別出現(xiàn)在2014年、2019年，同比分別下降6.15%、8.55%。2010年至今的其他年度，凈利潤(rùn)均為增長(zhǎng)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.05億元，較2010年的0.56億元增長(zhǎng)9.80倍。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.14億元，同比增長(zhǎng)18.47%，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)為7.52億元，同比增長(zhǎng)24.25%。

　　對(duì)比上市以來(lái)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)，涪陵榨菜凈利潤(rùn)的總體增速明顯高于營(yíng)業(yè)收入。這，主要源于綜合毛利率、凈利率上升。

　　2010年，涪陵榨菜的綜合毛利率、凈利率為32.36%、10.23%，到2019年，二者分別為58.61%、30.42%，分別較2010年上升26.25個(gè)百分點(diǎn)、20.19個(gè)百分點(diǎn)。今年前三季度，毛利率、凈利率分別為57.88%、34.12%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢(xún)公告發(fā)現(xiàn)，上市11年來(lái)，涪陵榨菜曾對(duì)產(chǎn)品9次提價(jià)。提價(jià)并未影響產(chǎn)品銷(xiāo)量，這就是公司綜合毛利率、凈利率上升的主要原因。

　　本次定增的募投項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，也將大幅提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　根據(jù)定增方案，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年銷(xiāo)售收入將達(dá)24.60億元，凈利潤(rùn)約為4.90億元。屆時(shí)，公司年度營(yíng)業(yè)收入將超過(guò)40億元、凈利潤(rùn)超過(guò)10億元。

　　涪陵榨菜的財(cái)務(wù)狀況十分健康。截至今年9月底，公司無(wú)有息負(fù)債，而公司貨幣資金13.67億元、銀行理財(cái)產(chǎn)品約2億元。三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為14.85%。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，上市以來(lái)，涪陵榨菜的股價(jià)出現(xiàn)了較大幅度上漲。截至11月11日，其股價(jià)為40.87元/股，后復(fù)權(quán)價(jià)為209.65元/股，較上市時(shí)發(fā)行價(jià)13.99元/股上漲13.99倍。