"欠債還錢(qián)"的信仰,正在崩塌。

　　11月的中國(guó)債券市場(chǎng),用血雨腥風(fēng)來(lái)形容都不為過(guò)。

　　10月月末,華晨汽車(chē)公告,2017非公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)質(zhì)性違約,正在努力籌集資金;

　　11月11日,信用等級(jí)為AAA的永城煤電控股集團(tuán)公告,"20 永煤SCP003"不能按期足額償付本息,已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約;

　　11月13日,成龍建設(shè)集團(tuán)的"17成龍03"出現(xiàn)違約。同日,北京桑德環(huán)境工程稱"19桑德工程SCP001"債券到期兌付存在不確定性;

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　　而這些"爆雷"違約的企業(yè),幾乎都是高信用等級(jí)的國(guó)企,打破了信用債市場(chǎng)最堅(jiān)定的信仰。

　　信仰打破,資金倉(cāng)皇跑路,信用債的價(jià)格瞬間崩塌。

　　11月13日,"20永煤SCP005"凈價(jià)暴跌90．97%;同日,"18豫能化MTN005"凈價(jià)大跌84．64%。

　　然而,信用債的暴雷潮并沒(méi)有結(jié)束。11月13日晚間,市值超360億的上市公司-天齊鋰業(yè)（002466）自曝:可能還不上120多億的債務(wù)。

　　一時(shí)間,信用債市場(chǎng)徹底炸了,人心惶惶。

　　有業(yè)內(nèi)人士直言,一旦信用環(huán)境被破壞,要重新建立非常困難,最終會(huì)傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　360億的上市公司,也要"賴賬"?

　　這場(chǎng)債務(wù)"爆雷潮",還是波及到了A股。

　　11月13日晚間,天齊鋰業(yè)公告,流動(dòng)性緊張的局面未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善,2020年11月底到期的18．84億美元(約合人民幣124．4億元)貸款,存在無(wú)法及時(shí)償還導(dǎo)致違約的可能性。

　　這則公告,直接讓侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)大跌眼鏡。不僅124．4億元的貸款本金還不上,就連4．71億元的利息,天齊鋰業(yè)也還不起了,決定暫緩支付。

　　甚至直接威脅中信銀行,要調(diào)整貸款的期限結(jié)構(gòu)。目前,調(diào)整申請(qǐng)還沒(méi)有得到審批。

　　并且,在公告中強(qiáng)調(diào),大股東天齊集團(tuán)也沒(méi)余糧了。截至11月10日,天齊集團(tuán)未來(lái)一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量3．55億股,占其所持股份比例75．8%,對(duì)應(yīng)融資及擔(dān)保余額31．94億元。

　　如果公司股價(jià)大幅下跌,可能發(fā)生天齊集團(tuán)被質(zhì)押權(quán)人要求償還質(zhì)押融資或補(bǔ)倉(cāng)的情形。

　　言外之意就是,別亂來(lái),不然大股東就死給你看,錢(qián)都別想要了,要不爛賬要不債轉(zhuǎn)股。

　　最后,天齊鋰業(yè)在公告中信誓旦旦地表示,公司和控股股東仍在積極開(kāi)展戰(zhàn)略投資者引入等相關(guān)工作,以期緩解流動(dòng)性緊張的局面,降低公司財(cái)務(wù)杠桿、優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　但尷尬的是,目前尚未簽署具有法律約束力的戰(zhàn)略投資者引入?yún)f(xié)議,前景堪憂。

　　在債券爆雷潮的當(dāng)下,天齊鋰業(yè)的股價(jià)大概率難逃暴跌的慘劇。

　　昔日中國(guó)"鋰王",何以至此?

　　在天齊鋰業(yè)的官網(wǎng)赫然寫(xiě)著,天齊鋰業(yè)是中國(guó)和全球領(lǐng)先、以鋰為核心的新能源材料企業(yè),業(yè)務(wù)涵蓋了鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段,助力電動(dòng)汽車(chē)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)鋰離子電池技術(shù)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

　　那么,為何在新能源汽車(chē)如火如荼的當(dāng)下,號(hào)稱鋰業(yè)巨頭的天齊鋰業(yè)卻要淪落到違約的窘境呢?

　　成也瘋狂,敗也瘋狂。天齊鋰業(yè)的違約,或許需要從它的發(fā)家史講起。

　　2010年8月,天齊鋰業(yè)登陸A股市場(chǎng)。上市之初,公司的資產(chǎn)僅為10億左右,凈利潤(rùn)只有3000萬(wàn)元左右。

　　此后幾年,隨著鋰電產(chǎn)品需求增大,天齊鋰業(yè)開(kāi)啟了近乎野蠻的擴(kuò)張,通過(guò)兩次"蛇吞象"式的并購(gòu)逐步壯大了自身的陣營(yíng)。

　　2013年,天齊鋰業(yè)以30．41億元獲得了泰利森51%股權(quán),后者擁有其位于西澳大利亞的格林布什鋰輝石礦藏,為天齊鋰業(yè)的鋰資源提供了保障。

　　此后,天齊鋰業(yè)的凈利潤(rùn)一路飆升至21．5億元。

　　嘗到甜頭后,天齊鋰業(yè)更加瘋狂。

　　2018年,以40．66億美元收購(gòu)了SQM(智利礦業(yè)化工公司)的23．77%股份,成為其第二大股東,按當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算,這筆并購(gòu)高達(dá)259億元人民幣。

　　而當(dāng)時(shí)天齊鋰業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模僅百億出頭,賬面上的貨幣資金更是不到40億元。

　　于是,天齊鋰業(yè)選擇了貸款,其中收購(gòu)資金來(lái)源中有35億美元屬于跨境并購(gòu)境內(nèi)、境外銀團(tuán)貸款,財(cái)務(wù)杠桿非常之大。

　　并購(gòu)?fù)瓿珊?天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)又上了一個(gè)大臺(tái)階,2018年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至22億元,總市值一度超800億元,甚至被稱為中國(guó)"鋰王"。

　　然而,極高的杠桿是一把雙刃劍,能助你殺敵,也能自斷手腳。巨額貸款的影響下,天齊鋰業(yè)的財(cái)報(bào)非常難看。

　　2018年底,天齊鋰業(yè)賬面上的長(zhǎng)期借款高達(dá)253．26億,同比飆升1667%,較上市之初更是增長(zhǎng)了1687倍。

　　伴隨高債務(wù)而來(lái)的是,高昂的利息。2017年,天齊鋰業(yè)的利息支出只有3000萬(wàn)出頭,到2018年猛增到4．2億,2019年再飆升到20．5億。

　　出來(lái)混,遲早是要還的。

　　2019年,全球鋰價(jià)突然下跌,天齊鋰業(yè)斥資259億收購(gòu)的SQM(智利礦業(yè)化工公司)項(xiàng)目爆雷,不得不計(jì)提巨額商譽(yù)減值。

　　2019年,SQM凈利潤(rùn)為15．61億元,相比2018年大幅下滑46．5%。

　　以持股比例計(jì)算,SQM的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為4．04億元,而當(dāng)年用于并購(gòu)SQM產(chǎn)生的利息費(fèi)用16．5億元,很明顯是個(gè)虧本生意。

　　更慘的是,收購(gòu)前SQM承諾的2019利潤(rùn)為5．78億美元,遠(yuǎn)高于當(dāng)年的凈利潤(rùn),商譽(yù)爆雷。

　　2019年,天齊鋰業(yè)對(duì)SQM計(jì)提減值準(zhǔn)備高達(dá)53億元,受此影響,天齊鋰業(yè)2019年歸母凈利潤(rùn)虧損59．8億元。

　　被巨額債務(wù)拖累,2020年前三季度,天齊鋰業(yè)仍然在巨虧的泥潭中掙扎,現(xiàn)金流岌岌可危。

　　2018年借的錢(qián),馬上就要到期,孱弱的天齊鋰業(yè)顯然無(wú)力償還,債務(wù)危機(jī)已經(jīng)到了懸崖邊緣。

　　爆雷前夕,大股東、高管都跑了

　　從11月13日晚間的公告可以看出,天齊鋰業(yè)或許已經(jīng)放棄治療了,沒(méi)有拿出任何實(shí)質(zhì)性的緩解危機(jī)的方案,而只是要求中信銀行延期貸款。

　　而就在爆雷前夕,天齊鋰業(yè)的高管精準(zhǔn)減持"跑路"。

　　11月13日晚間,天齊鋰業(yè)公告,公司董事兼高級(jí)管理人員鄒軍先生、 高級(jí)管理人員李波先生于11月12日減持了95300股,套現(xiàn)231萬(wàn)元。

　　減持后,李波持有的僅剩下限售股28．6萬(wàn)股,能減持都減持了。

　　另外,天齊集團(tuán)更是頻繁減持,自7月3日-11月9日期間,減持次數(shù)多達(dá)18次,累計(jì)減持6418．69萬(wàn)股,占總股本4．35%,套現(xiàn)金額超過(guò)14億元。

　　如此密集的減持,且越跌越賣(mài),天齊鋰業(yè)的控股股東減持套現(xiàn)的決心不可謂不大。

　　而早在2020年8月12日,天齊鋰業(yè)的美女總裁吳薇女士向公司提交了辭職信,辭去了所有職務(wù),并將所持的大部分股票拋售,套現(xiàn)了650多萬(wàn)元。

　　早在8年前的2011年,35歲的吳薇便擔(dān)任了天齊鋰業(yè)的董事,后來(lái)成了總經(jīng)理,任職時(shí)間長(zhǎng)達(dá)8年之久,年薪高達(dá)120萬(wàn)元。

　　值得一提的是,2018福布斯中國(guó)職場(chǎng)十佳女CEO排行榜上,吳薇名列第二位,而第一位是董明珠。

　　如今,天齊鋰業(yè)深陷泥潭,大股東、高管紛紛迅速撤離,令人唏噓。