事件概述

　　2020 年11 月24 日公司發(fā)布《關(guān)于擬實施回購部分社會公眾股份方案的公告》，根據(jù)公告，公司擬使用自有資金6000 萬元（含）至12000 萬元（含）以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾 A 股股份，回購價格不超過人民幣8.4 元/股，回購股份用于注銷減少注冊資本。

　　回購股份彰顯公司對未來經(jīng)營的信心，注銷減少注冊資本有利于增厚EPS，維護(hù)投資者利益。

　　我們認(rèn)為，公司擬以自有資金回購股票用于注銷減少注冊資本，一方面反映了公司管理層對于未來經(jīng)營和發(fā)展的信心，另一方面將有利于增厚公司EPS，維護(hù)廣大投資者利益。

　　公司完成收購興華港口100%股權(quán)，進(jìn)一步鞏固港航主業(yè)，有利于提高公司盈利能力。

　　根據(jù)公司11 月20 日發(fā)布的公告，截止2020 年11 月19 日，【珠海港(000507)、股吧】香港已成功收購興華港口100%的股份，興華港口將于2020年11 月20 日在香港聯(lián)合交易所退市。公司已完成對興華港口的本次私有化交易，興華港口成為珠海港香港的全資子公司。

　　我們認(rèn)為對興華港口的收購有利于公司將港航業(yè)務(wù)拓展至經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長三角地區(qū)，未來有望與高欄母港實現(xiàn)聯(lián)動協(xié)同，有利于進(jìn)一步提高公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。

　　投資建議：基于對公司在西江流域和長三角地區(qū)港航業(yè)務(wù)、能源板塊等業(yè)務(wù)未來經(jīng)營的長期看好，我們維持對公司的盈利預(yù)測， “買入”評級。

　　我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2020-22 年公司歸母凈利潤分別為2.39/2.78/2.95 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.26/ 0.30/0.32 元（暫不考慮回購對總股本和EPS 的影響），按照11 月25 日5.83 元/股的收盤價，對應(yīng)公司2020-22 年P(guān)E 分別為22.74/19.53/18.37 倍，“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行超預(yù)期可能；疫情持續(xù)時間；復(fù)工進(jìn)度，商譽減值風(fēng)險。（華西證券）