文｜施 露

　　年終績(jī)差股開(kāi)始賣資產(chǎn)，成為A股獨(dú)有的風(fēng)景線。

　　數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月內(nèi)，A股有77家上市公司陸續(xù)發(fā)布出售資產(chǎn)公告，其中ST股占半數(shù)以上。

　　10月以來(lái)至今的一個(gè)月內(nèi)，*ST交昂（600530）、*ST拉夏（603157）、【申華控股(600653)、股吧】（600653）等都開(kāi)始公告將陸續(xù)出售資產(chǎn)，部分*ST股保殼模式正式開(kāi)啟。

　　“年底賣資產(chǎn)是很多公司規(guī)避因業(yè)績(jī)較差，避免因凈利潤(rùn)虧損觸發(fā)退市，最后被退市的有效手段，因?yàn)橥耸锌磧衾麧?rùn)，出售資產(chǎn)屬于非經(jīng)常性損益，但也歸屬于凈利潤(rùn)，在年底前賣出去就能計(jì)入全年凈利潤(rùn)，算是挽救業(yè)績(jī)比較快速的方式，最終能保住殼?！睂?duì)于上市公司年底頻繁賣資產(chǎn)的原因，華泰證券投行部人士對(duì)記者稱。

　　不過(guò)，今年監(jiān)管層對(duì)退市加大監(jiān)管力度。11月2日召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議指出，健全上市公司退市機(jī)制、依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。

　　01

　　賣資產(chǎn)保殼

　　ST股居多

　　11月27日，【*ST交昂(600530)、股吧】發(fā)布出售資產(chǎn)的公告。公告稱董事會(huì)審議通過(guò)了公開(kāi)掛牌競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓公司和下屬全資子公司上海交大昂立生物制品銷售有限公司所持上海交大昂立生命科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“生命科技公司”）100%的股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“本次交易”）。

　　幸運(yùn)的是，掛牌期內(nèi)，*ST交昂出售生命科技公司過(guò)程比較順利，征集期內(nèi)收到意向受讓方上海東軟載波（300183）微電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東軟載波”）。11月25日，產(chǎn)權(quán)交易所確認(rèn)了生命科技公司與東軟載波簽訂的《產(chǎn)權(quán)交易合同》，交易對(duì)價(jià)為5380.94萬(wàn)元。

　　此番*ST交昂出售資產(chǎn)，與其近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)息息相關(guān)。2018-2019年，*ST交昂凈利潤(rùn)分別為-5.06億元、-7800萬(wàn)元，連續(xù)兩年虧損。

　　從公告來(lái)看，*ST交昂虧損的主要原因?yàn)橥顿Y港股上市公司泰凌醫(yī)藥失利。2018年泰凌醫(yī)藥就曾給*ST交昂帶來(lái)巨額虧損，2019年泰凌醫(yī)藥又給*ST交昂帶來(lái)1.5億元的投資損失。

　　今年前三季度，*ST交昂實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5500萬(wàn)元，同比下降41%，記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，其前三季度的凈利潤(rùn)幾乎是靠甩賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的。

　　2020年一季度，*ST交昂公告出清了所持泰凌醫(yī)藥全部股份，并在過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了1700多萬(wàn)元的投資收益，并不夠填補(bǔ)此前的虧損。而后，公司6月29日披露的《關(guān)于擬出售公司及子公司部分閑置房產(chǎn)的公告》稱，擬對(duì)位于西安、武漢、北京三處共4套閑置房產(chǎn)按不低于評(píng)估價(jià)的市場(chǎng)價(jià)出售，交易完成后將回收現(xiàn)金約2800萬(wàn)元。算上11月出售子公司帶來(lái)的5380.94萬(wàn)元凈利潤(rùn)，如不出意外，*ST交昂有望在全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，規(guī)避連續(xù)三年虧損被退市的噩夢(mèng)。

　　事實(shí)上，對(duì)于存在暫停上市或者退市風(fēng)險(xiǎn)的ST股來(lái)說(shuō)，2020年全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成了生死關(guān)頭。而ST公司也使出渾身解數(shù)力圖保殼，其中出售資產(chǎn)是最常見(jiàn)的保殼方式之一。

　　進(jìn)入11月以來(lái)，【*ST拉夏(603157)、股吧】、*ST交昂等多只ST股相繼籌劃出售資產(chǎn)事宜，打響“保殼戰(zhàn)”。不過(guò)，在嚴(yán)格退市監(jiān)管的政策預(yù)期下，這些公司能否順利保殼仍是未知數(shù)。

　　“未來(lái)退市將會(huì)是常態(tài)化事件，以前的出售資產(chǎn)保殼模式可能在未來(lái)也會(huì)走不通，隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，IPO常態(tài)化后退市制度很有可能會(huì)改革，證券市場(chǎng)需要新鮮血液?！鄙鲜鐾缎腥耸繉?duì)記者補(bǔ)充道。

　　02

　　非ST股也在賣資產(chǎn)

　　有個(gè)股扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損10年

　　年末出售資產(chǎn)的大軍中，除了ST股為保殼出售資產(chǎn)讓凈利潤(rùn)回正，也有失去“造血”能力的非ST股加入陣營(yíng)。

　　11月23日晚，華晨集團(tuán)旗下申華控股公告稱，為回籠資金，該公司全資子公司擬對(duì)7家新能源項(xiàng)目公司股權(quán)進(jìn)行預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是申華控股受華晨集團(tuán)破產(chǎn)重整所累，申華控股出售旗下風(fēng)電資產(chǎn)以還債。

　　從過(guò)去10年的年報(bào)來(lái)看，申華控股并沒(méi)有持續(xù)的“造血”能力，扣非后的歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)10年虧損，歸母凈利潤(rùn)也處于盈虧不穩(wěn)定狀態(tài)，2019年度和今年前三季度均處于虧損狀態(tài)。

　　但是，這并不影響申華控股“輸血”控股股東華晨集團(tuán)，其以擔(dān)保等方式向華晨集團(tuán)提供了近5.8億元資金。

　　截至目前，申華控股應(yīng)收華晨集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方賬款1.4億元，對(duì)華晨集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額4.46億元。由此，華晨集團(tuán)重整方案可能會(huì)對(duì)申華控股年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。除了幫助華晨集團(tuán)擔(dān)保的4億可能面臨自身墊付，申華控股自身短期負(fù)債較高，也面臨一定的債務(wù)壓力。

　　此次，申華控股全資子公司上海申華風(fēng)電新能源有限公司擬轉(zhuǎn)讓持有的7家新能源發(fā)電項(xiàng)目公司股權(quán)，分別為：太仆寺旗申華協(xié)合風(fēng)力發(fā)電投資有限公司51%股權(quán)、武川縣義合風(fēng)力發(fā)電有限公司49%股權(quán)、太仆寺旗聯(lián)合風(fēng)力發(fā)電有限公司49%股權(quán)、阜新聯(lián)合風(fēng)力發(fā)電有限公司51%股權(quán)、阜新申華協(xié)合風(fēng)力發(fā)電有限公司51%股權(quán)、阜新華順風(fēng)力發(fā)電有限公司49%股權(quán)、申華東投新能源投資有限公司51%股權(quán)。

　　這其中，前六家公司未合并報(bào)表的業(yè)績(jī)?cè)诙ㄆ趫?bào)告中均有披露，2020年上半年的營(yíng)收在2000萬(wàn)至3100萬(wàn)元之間，凈利潤(rùn)則均在500萬(wàn)元以上；2019年度的凈利潤(rùn)則在800萬(wàn)至3100萬(wàn)元之間。第七家公司的盈利規(guī)模相對(duì)較小。

　　此番出售完幾家具備盈利能力的上市公司后，申華控股或?qū)氐诇S為一家?guī)缀鯚o(wú)“造血”能力的上市公司。

　　“申華控股出售資產(chǎn)除了保殼，還有受華晨集團(tuán)破產(chǎn)重整的影響，因?yàn)閾?dān)保的資金和應(yīng)收賬款，可能會(huì)隨著華晨集團(tuán)的破產(chǎn)重整而變成壞賬，12月底前出售資產(chǎn)的收益按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)計(jì)算到上市公司全年收入中，所以年底賣資產(chǎn)做好報(bào)表是很多業(yè)績(jī)不好公司的共識(shí)。”北京中咨律師事務(wù)所陳新庚對(duì)記者評(píng)價(jià)道。