近日，上市公司【安徽建工(600502)、股吧】（600502）發(fā)布公告稱，決定向安徽國元信托有限責(zé)任公司（以下簡稱“國元信托”）申請不超過人民幣5億元的可續(xù)期信托貸款，用于償還銀行借款。

　　同時公告顯示，該產(chǎn)品期限為2+N年(初始期限2年，滿2年以上可選擇是否續(xù)期)。安徽建工董事會授權(quán)公司經(jīng)營層根據(jù)公司資金需求決定是否提取、提取金額及時間，并與國元信托等相關(guān)機構(gòu)簽署協(xié)議，辦理有關(guān)手續(xù)。

　　為何上市公司要向信托公司貸款去償還銀行借款呢？用益信托研究員喻智在接受本報記者采訪時表示，上市公司向信托公司借款一般是因為自身資質(zhì)可能不夠好，信托靈活便捷的融資方式能夠有效補充資金需求。

　　值得注意的是，融資方安徽建工截至三季度末數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-73.8億元。

　　5億元可續(xù)期信托貸款

　　據(jù)天眼查顯示，國元信托是安徽省唯一一家省級信托公司，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)設(shè)立的非銀行金融機構(gòu)，目前股東共七家。持股比例前三位股東分別為安徽國元金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股49.69%；深圳中海投資管理有限公司，持股36.63%；安徽皖投資產(chǎn)管理有限公司排在第三位，持股8.16%。

　　經(jīng)營方面，國元信托營收和凈利在過去幾年連續(xù)下滑，不良資產(chǎn)及不良資產(chǎn)率均在攀升。受資管新規(guī)影響，信托業(yè)管理信托資產(chǎn)規(guī)模呈下降趨勢，但國元信托下滑幅度遠(yuǎn)超行業(yè)水平。

　　2019年，國元信托信托資產(chǎn)規(guī)模為1779.6億元，相較年初減少198億元。其中，主動管理型信托資產(chǎn)有168億元，相較年初130.4億元增加近38億元；被動管理型信托資產(chǎn)則由年初1847.3億元規(guī)模減少至1611.6億元，下降近236億元。同期，國元信托已分配信托利潤也出現(xiàn)下降，僅實現(xiàn)109.84億元，降幅達(dá)15.70%。

　　今年上半年，經(jīng)營業(yè)績有所緩和，國元信托實現(xiàn)營收3.98億元，凈利為2.57億元。相較2019年同期2.44億元營收和1.71億元凈利，同比分別上漲5.33%和45.20%。

　　此次，融資方安徽建工向國元信托申請不超過5億元可續(xù)期信托貸款用于償還銀行借款，與永續(xù)債相比，可續(xù)期貸款信托最突出的特點是可以延期，“一般延期之后會有一個利率的提升，促使融資方盡早還款。”喻智表示，“此業(yè)務(wù)方式應(yīng)該不算是通道業(yè)務(wù)，主要的問題在于融資方有權(quán)決定遞延投資期限和支付投資收益，并且融資方償還債務(wù)的能力顯得更加重要?！?/p>

　　但以安徽建工目前的業(yè)績表現(xiàn)，信托公司及委托人所面臨的風(fēng)險也不可忽視。

　　一位信托業(yè)內(nèi)人士向記者表示，從融資成本看來，依次是股市，債市，銀行貸款、最后才是信托。“信托貸款確實相比于一般信托計劃存在較大的風(fēng)險，期限長，流動性低的特點，所以擔(dān)保的措施也會相對嚴(yán)密，具有高擔(dān)保率的特征?！?/p>

　　換句話講，這類可續(xù)期貸款產(chǎn)品的風(fēng)控較為重要。那么，國元信托是如何嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)呢？相應(yīng)的抵押物又是什么？對此，記者多次致電國元信托總部，截止發(fā)稿，對方未有回應(yīng)。

　　政信產(chǎn)品又延期？

　　國元信托是眾多信托公司中最倚重政信類項目的代表。然而，卻陷入因政信類產(chǎn)品接連出現(xiàn)逾期仍未還清的窘境。

　　這款多次逾期的政信信托產(chǎn)品為“國元安盈201705032號”，分ABCDEF共6類發(fā)行，目標(biāo)年化收益為7.6%-7.8%，總計募集金額為1.3億元，本應(yīng)于2020年1月全部到期。

　　按延期還款分配方案，今年10月15日是最后清償日，公司應(yīng)當(dāng)償還40%本金及到期利息，然而又未能如期到賬。

　　自2019年下半年以來，國元信托的“安盈201702003號”、“安盈201703003號”、“安盈201602008號”、“安盈201702045號”產(chǎn)品同樣出現(xiàn)違約。

　　細(xì)品國元信托的違約項目，涉及貴州都勻、貴州遵義、貴州畢節(jié)、貴州安順及陜西韓城等多個區(qū)域，而貴州又是政信類信托的“網(wǎng)紅”區(qū)域。

　　北京某信托人士對記者分析，這些政信項目接連出現(xiàn)兌付危機，反映出經(jīng)濟相對落后地區(qū)的地方政府債務(wù)壓力。

　　“本身這些偏遠(yuǎn)地區(qū)經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)、財政入不敷出，這幾年城投債臺高企、擔(dān)保措施也相對薄弱，如此大批量的集中到期難免暴雷?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

　　不久前，在信托行業(yè)增資潮中，亦有國元信托的身影，其預(yù)計增加不超過12億元注冊資本，增資完成后，國元信托注冊資本將達(dá)42億元。

　　此外，國元信托兌付危機尚未解除，其卻有9%股權(quán)處于掛牌招商信息披露期。據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所公開信息顯示，國元信托第三大股東正掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的9%全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓的原因是“集團(tuán)投資戰(zhàn)略的調(diào)整”。