可轉(zhuǎn)債經(jīng)過10月份的瘋狂熔斷潮后，今日再起波瀾，有“債中茅臺”之稱的英科轉(zhuǎn)債收盤大漲11%，報收1940元/張，盤中最高觸及1959.812元，比貴州茅臺（600519）歷史最高價1875元還高84元，創(chuàng)造了新歷史。

　　英科轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅已超15倍，而正股英科醫(yī)療（300677）年內(nèi)同樣大漲超13倍，這一次，茅臺魔咒會否再度發(fā)威呢？

　　英科轉(zhuǎn)債于2019年9月份上市交易，今年以來漲幅超15倍，是可轉(zhuǎn)債市場最牛的品種。英科轉(zhuǎn)債于7月13日首次突破千元大關(guān)，之后震蕩回落，最低價曾在9月9日一度跌破800元/張。

　　9月開始英科轉(zhuǎn)債開始一路走高，價格重回千元之上，并在1000元-1200元之間休整徘徊2個月。

　　上周一，英科轉(zhuǎn)債平臺突破，連續(xù)越過1400元、1500元等多道整數(shù)關(guān)口，并于12月14日大漲近13%站上1600元。今日早盤開盤后高開高走，收盤價格超越A股第一高價股貴州茅臺，成為兩市最貴的票！

　　01

　　“茅臺魔咒”會否再次發(fā)動？

　　值得注意的是，隨著英科轉(zhuǎn)債價格水漲船高，此前已多次觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款，但公司也多次發(fā)布公告稱不提前贖回。

　　根據(jù)公告，在 2020年11月5日至11月25日期間，英科醫(yī)療股價滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于“英科轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%(即13.53元/股)，已觸發(fā)“英科轉(zhuǎn)債”的贖回條款。不過公司董事會決議，英科轉(zhuǎn)債2020年11月3日到期后未來三個月內(nèi)(即2020年11月4日-2021年2月3日)，在觸發(fā)贖回條款時，不行使“英科轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。

　　而公司此后也轉(zhuǎn)股價上調(diào)至14.72元/股。但目前150多元的股價已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過贖回觸發(fā)價。

　　而英科轉(zhuǎn)債目前轉(zhuǎn)股溢價率為30.97%，看著還算正常，但從歷史走勢看呈現(xiàn)脈沖型波動，因此也要小心所謂的“茅臺魔咒”再度發(fā)威。

　　A股市場一直流傳“茅臺魔咒”一說，某只票的價格一旦超過貴州茅臺，短期內(nèi)就會調(diào)整，如昔日海普瑞（002399）、中國船舶、神州泰岳（300002）、全通教育（300359）、【朗瑪信息(300288)、股吧】（300288）、安碩信息（300380）、中文在線（300364）、金雷風(fēng)電等股票，都曾坐上第一高價股寶座，但好景不長，它們都沒能躲過調(diào)整的命運，股價此后都開啟了不同程度的“跳水”。

　　本次英科轉(zhuǎn)債是會延續(xù)“魔咒”的傳奇，還是會打破“魔咒”呢？市場最終會給出答案。

　　02

　　正股暴漲13倍

　　基本面強(qiáng)勁

　　而英科轉(zhuǎn)債的正股英科醫(yī)療股價表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。受益于今年疫情的發(fā)展，口罩、手套防護(hù)等醫(yī)療器材緊缺，導(dǎo)致銷量和售價大漲，進(jìn)而促進(jìn)業(yè)績暴增，今年前三季度英科醫(yī)療凈利潤同比大增3376.72%，這導(dǎo)令該股今年以來同樣暴漲超13倍。

　　受一次性醫(yī)療防護(hù)手套的旺盛需求，英科醫(yī)療年內(nèi)已多次擴(kuò)產(chǎn)。

　　12月1日晚間，英科醫(yī)療發(fā)布多個手套擴(kuò)產(chǎn)項目，擬投資建設(shè)年產(chǎn)500億只(5000萬箱)丁腈、PVC高端醫(yī)用防護(hù)手套項目，項目總投資50億元人民幣。同時，公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項目，項目總投資1.2億美元。

　　此外，公司還投資2.53億元建設(shè)年產(chǎn)33億只高端丁腈醫(yī)療手套項目。三個投資項目，總投資合計約為60.39億元，項目全部達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)633億只手套產(chǎn)能。據(jù)估算，未來三年內(nèi)，英科醫(yī)療的手套產(chǎn)能將達(dá)1500億只，躍升為世界手套龍頭。

　　此前12月4日公司在互動平臺表示，公司PVC手套和丁腈手套產(chǎn)品一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，部分客戶訂單已排期至2021年二季度。

　　當(dāng)然也有投資者對產(chǎn)能擴(kuò)張表達(dá)了謹(jǐn)慎觀點，認(rèn)為該計劃“相當(dāng)激進(jìn)”，并對原料供應(yīng)表示擔(dān)憂。

　　03

　　醫(yī)藥大神、北向資金、明星基金扎堆增持

　　但是近期的定增公告無意間透露出，盡管四季度股價高企，但包括“醫(yī)藥大神”葛蘭在內(nèi)的多位基金經(jīng)理和北向資金在四季度集體加倉了該股！

　　從12月14日英科醫(yī)療發(fā)布的定增公告看，此次定增只面向?qū)嵖厝藙⒎揭阋蝗恕Ｋ云渌?0大股東不可能是靠定增的方式來大幅增加持股數(shù)量的。

　　在定增報告中出現(xiàn)的前十大股東持股變動看，截至12月16日，包括葛蘭所管理在中歐醫(yī)療健康增持了329萬股，北向資金增持了313萬股，前海開源明星基金經(jīng)理曲陽管理的3只基金合計增持了349萬股，還有廣發(fā)醫(yī)療保健也增持了80萬股。

　　04

　　緣何集體高位爆買？

　　中信證券在11月24日的研報中表示，作為一次性手套全球龍頭，英科醫(yī)療興于疫情但不止于此。

　　中信證券表示，預(yù)計公司2020-2022年EPS分別為22.22元、33.92元、14.50元，當(dāng)前價對應(yīng)PE分別為5.29x、3.47x、8.11x。利用可比公司進(jìn)行估值，可比公司2021年P(guān)E估值平均20倍，而與公司業(yè)務(wù)及行業(yè)地位最為相近的【藍(lán)帆醫(yī)療(002382)、股吧】（002382）2021年P(guān)E估值6倍?？紤]公司行業(yè)地位、擴(kuò)產(chǎn)、下游需求等，給予公司2021年P(guān)E 5.50倍，對應(yīng)目標(biāo)價186.56元，首次覆蓋給予"買入"評級。

　　也就是說中信證券認(rèn)為，相比最新154.20元的收盤價，該股還有20%多的上漲空間。

　　民生證券則認(rèn)為，隨著A股資金生態(tài)的改變，以及與國際接軌的程度加深，股票資產(chǎn)的定價也在和國際市場看齊。主流資金按照業(yè)績和增長的確定性，對資產(chǎn)價格進(jìn)行了明確的分層，各“賽道”前幾名的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值體系被進(jìn)一步重構(gòu)。

　　民生證券表示，這實際上反映了A股市場當(dāng)前的三點規(guī)律：1、隨著A股與國際市場接軌，資金的定價效率明顯提高；2、經(jīng)濟(jì)增速下移，各板塊各“賽道”的公司根據(jù)其成長空間和資產(chǎn)質(zhì)量被明顯區(qū)別對待；3、流動性寬松，資金成本低廉，使得核心資產(chǎn)被集體搶籌。