財經(jīng)網(wǎng)資本市場12月22日訊 近兩個月連續(xù)大漲的【朗姿股份(002612)、股吧】（002612）昨日跌停，今上午再度沖擊跌停。自10月16日定增股票限售解禁后，朗姿股份股價逐步拉升。11月2日至12月21日累計漲幅達(dá)187%。截至今午盤收市，朗姿股份收跌4.26%，報20.40元/股。

　　就朗姿股份股價日前的暴漲，深交所發(fā)出問詢函，要求公司詳細(xì)披露，醫(yī)療美容業(yè)務(wù)的開展具體情況。12月23日，朗姿股份相關(guān)公告出爐：公司擬以自有資金2億元，作為有限合伙人（LP）出資設(shè)立醫(yī)美股權(quán)并購基金，主要通過股權(quán)投資的形式投資于醫(yī)療美容領(lǐng)域及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的未上市公司股權(quán)。并購基金的總規(guī)模為4.01億元。

　　出資僅100萬的朗姿韓亞資管作為普通合伙人（GP）參與。據(jù)報道，朗姿韓亞資管的大股東為蕪湖德臻睿遠(yuǎn)投資合伙企業(yè)，其普通合伙人是蕪湖德臻投資有限公司，由朗姿股份實控人申東日和申今花所控制，分別持有其60%和40%的股份。

　　而在基金超額收益分配上，超額收益的20%將向普通合伙人（GP）分配，80%部分向劣后級的LP和GP按照其實繳出資的比例進行分配。而優(yōu)先級為有限合伙人（LP）、出資一半的朗姿股份僅獲得6%的固定收益。

　　目前國內(nèi)上市可比的醫(yī)美公司為華韓整形、醫(yī)美國際、瑞麗醫(yī)美，其中華韓在新三板上市，醫(yī)美國際（鵬愛醫(yī)療）在美國上市，瑞麗則在籌備港股IPO。由于朗姿擁有服裝和醫(yī)美兩大板塊業(yè)務(wù)，營收規(guī)模高于其他三家可比公司，但從可比的醫(yī)美業(yè)務(wù)來看，2019年華韓整形、醫(yī)美國際、瑞麗醫(yī)美、朗姿醫(yī)療醫(yī)美業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收8.04億元、8.69億元、1.91億元和6.28億元。

　　受益醫(yī)美行業(yè)整體的繁榮，朗姿、華韓、醫(yī)美國際、瑞麗醫(yī)美都在2016-2019年實現(xiàn)了穩(wěn)健的收入增長，但利潤端則根據(jù)受各家運營能力以及新機構(gòu)孵化周期不同表現(xiàn)出較大波動性，與同業(yè)相比，朗姿所采取的擇優(yōu)并購醫(yī)院資產(chǎn)與孵化新機構(gòu)（包括初始投資額較小、門店成熟較快的輕醫(yī)美品牌晶膚診所）的策略帶來了收入增長同時盈利貢獻的穩(wěn)健上行。

　　結(jié)合國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)與宏觀形勢，根據(jù)全球知名的企業(yè)增長資訊公司Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）數(shù)據(jù)，2019年我國醫(yī)療美容服務(wù)市場收入規(guī)模達(dá)到1436億元，2015至2019年，市場復(fù)合增速達(dá)到22.5%；預(yù)計2019年至2024年，復(fù)合增速會降至17.3%。

　　而關(guān)于國內(nèi)上市的朗姿股份與華韓整形的運營前景，目前的一致預(yù)期與浙商證券（601878）研究所預(yù)測結(jié)果顯示，朗姿股份2020年的歸母凈利增速有望達(dá)到148%，但明年將迎來拐點，增速將明顯下滑。在高增長面臨拐點的前景下，令朗姿股份醫(yī)美股權(quán)并購基金方案更顯得低于市場預(yù)期。