潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（603108.SH）再度發(fā)起并購(gòu)擴(kuò)張商業(yè)版圖。

　　12月25日晚間，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（603108）對(duì)外披露，公司擬以3.28億的價(jià)格收購(gòu)安徽、上海兩家體外診斷公司部分股權(quán)，進(jìn)一步加大公司在華東、華南及西部地區(qū)的市場(chǎng)份額。

　　一直以來(lái)，受準(zhǔn)入政策嚴(yán)格、物流限制、獲客周期長(zhǎng)等因素影響，體外診斷流通服務(wù)商多以并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療也不例外。截至2019年，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療已擁有超過(guò)40家全資或控股子公司，服務(wù)的醫(yī)療結(jié)構(gòu)超過(guò)4000家。數(shù)次并購(gòu)下，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的資產(chǎn)總額也從2015年的16.94億元提升至2019年的90.33億元，四年累計(jì)增幅超過(guò)400%。

　　與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年培育，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療多款自產(chǎn)產(chǎn)品已經(jīng)走在國(guó)產(chǎn)替代的前沿，尤其是糖化、質(zhì)控品產(chǎn)品均已達(dá)到全國(guó)領(lǐng)先水平。受此影響，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療自產(chǎn)產(chǎn)品收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，且盈利能力遠(yuǎn)高于經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2017年-2019年，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療自產(chǎn)產(chǎn)品的營(yíng)收增幅分別為33.45%、28.62%和29.42%，近三年都穩(wěn)定在30%左右。同期，公司自產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率分別為66.98%、63.01%、69.32%，經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品的毛利率為26.56%、26.11%、25.39%。

　　擬3.28億收購(gòu)兩家體外診斷公司

　　12月25日，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療發(fā)布兩則收購(gòu)公告。擬通過(guò)全資子公司杭州潤(rùn)達(dá)分別收購(gòu)合肥三立醫(yī)療科技有限公司（下稱(chēng)“合肥三立”）、上海潤(rùn)林醫(yī)療科技有限公司（下稱(chēng)“上海潤(rùn)林”）65%和41%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格分別為1.95億元和1.33億元，合計(jì)收購(gòu)資金達(dá)到3.28億元。

　　資料顯示，合肥三立是安徽地區(qū)最主要的醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室綜合服務(wù)提供商之一，目前擁有分銷(xiāo)及終端客戶(hù)超過(guò)200家。主要經(jīng)銷(xiāo)西門(mén)子、希森美等國(guó)際體外診斷儀器品牌產(chǎn)品。其中，安徽三立代理的西門(mén)子自動(dòng)化流水線(xiàn)產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋安徽省20多家縣市級(jí)終端客戶(hù)。

　　上海潤(rùn)林主要從事病理檢驗(yàn)為中心的分子診斷、免疫組化、數(shù)字病理及信息化服務(wù)等病理實(shí)驗(yàn)室綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)范圍覆蓋華東、華南及西部地區(qū)，以病理外診斷產(chǎn)品的流通與服務(wù)業(yè)務(wù)為主，在華東、華南市場(chǎng)的占有率穩(wěn)定在第一梯隊(duì)。

　　因此，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療認(rèn)為，本次交易完成后，有利于提升公司在華東、華南、西部地區(qū)等市場(chǎng)，尤其是華東地區(qū)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)完善產(chǎn)品及區(qū)域布局。

　　天眼查APP顯示，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療成立于1999年，是國(guó)內(nèi)最早從事體外診斷流通服務(wù)的龍頭企業(yè)之一，同時(shí)，也為各類(lèi)醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室提供體外診斷產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)支持、實(shí)驗(yàn)室運(yùn)營(yíng)管理等全方位綜合服務(wù)。

　　一直以來(lái)，由于各省份準(zhǔn)入政策嚴(yán)格、物流限制、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及醫(yī)院相關(guān)客戶(hù)獲客難度大等多種因素影響，體外診斷流通服務(wù)商多以并購(gòu)資產(chǎn)的方式拓展市場(chǎng)，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療也不例外。2015年上市以來(lái)，公司立足華東，借助多次并購(gòu)加大全國(guó)市場(chǎng)的布局。截至2019年，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療已擁有超過(guò)40家全資或控股子公司，服務(wù)的醫(yī)療結(jié)構(gòu)超過(guò)4000家，公司的全國(guó)化市場(chǎng)布局已初顯成效。

　　不過(guò)，華東地區(qū)仍是公司主要的收入來(lái)源。截至2020年上半年，華東地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為17.12億元。不過(guò)，在公司營(yíng)收中占比由2015年的近90%下降至58.16%。

　　與此同時(shí)，數(shù)次并購(gòu)令潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的資產(chǎn)總額快速增長(zhǎng)。2019年，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的總資產(chǎn)為90.33億元，2015年初上市時(shí)，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的總資產(chǎn)為16.94億元。四年間，公司的總資產(chǎn)累計(jì)增幅達(dá)到433.28%。

　　自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率近70%

　　近年來(lái)，雖然國(guó)內(nèi)體外診斷市場(chǎng)迅速發(fā)展，但大部分市場(chǎng)份額由羅氏、雅培、西門(mén)子等外企占據(jù)。近兩年，國(guó)家多次出臺(tái)利好政策鼓勵(lì)體外診斷產(chǎn)品相關(guān)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。

　　據(jù)了解，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的體外診斷業(yè)務(wù)分為商業(yè)板塊和工業(yè)板塊。其中，商業(yè)板塊主要包括體外診斷產(chǎn)品代理經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)、集約化業(yè)務(wù)/區(qū)域化體驗(yàn)中心業(yè)務(wù)、第三方實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)等服務(wù)型業(yè)務(wù)；工業(yè)板塊主要包括體外診斷產(chǎn)品自主研發(fā)業(yè)務(wù)為主，同時(shí)也包括醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)等。

　　而經(jīng)過(guò)多年培育發(fā)展，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的多款自產(chǎn)產(chǎn)品在市場(chǎng)上已頗具競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是糖化、質(zhì)控品產(chǎn)品均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國(guó)領(lǐng)先。在此影響下，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的自研業(yè)務(wù)收入占比雖然不高，但收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

　　2017年-2019年，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療自產(chǎn)產(chǎn)品收入分別為1.68億元、2.17億元、2.80億元，同比分別增長(zhǎng)33.45%、28.62%和29.42%，近三年的收入增幅均穩(wěn)定在30%左右。且自產(chǎn)產(chǎn)品高毛利率在國(guó)產(chǎn)化替代過(guò)程中也提高了公司的盈利能力。同期，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率分別為66.98%、63.01%、69.32%，經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品的毛利率分別為26.56%、26.11%、25.39%。

　　今年年初，由于終端醫(yī)院門(mén)診量、手術(shù)量、體檢人數(shù)等大幅減少，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。不過(guò)，在此情況下，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療工業(yè)板塊帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入1.53億元，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)15.39%。同期，商業(yè)板塊收入為27.86億元，同比減少11.81%。

　　而隨著國(guó)內(nèi)疫情得以緩解，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療業(yè)務(wù)量逐漸恢復(fù)。反映到業(yè)績(jī)端，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)按季度恢復(fù)，并在第三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度-第三季度，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別為12.99億元、16.44億元和19.82億元，同比分別變動(dòng)-15.16%、-6.78%和4.41%；同期，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為3168.99萬(wàn)元、7953.34萬(wàn)元和1.25億元，同比分別變動(dòng)53.36%、-25.4%和6.07%。