本報記者 矯月 見習記者 杜卓蔓

　　瀕臨退市的*ST聯(lián)絡近日又添麻煩。公告顯示，公司收到杭州中級人民法院的《起訴狀》和《應訴通知書》，中國工商銀行杭州分行請求法院判令第一被告【聯(lián)絡互動(002280)、股吧】清償兩筆流動資金貸款共計1.3億元的本金及利息；請求法院判令第一被告聯(lián)絡互動、第二被告迪岸雙贏清償并購資金貸款3.3億元的本金及利息。

　　公告披露后，【*ST聯(lián)絡(002280)、股吧】股價持續(xù)下滑，截至12月30日收盤，公司股價已降至1.4元/股。曾經(jīng)因成功借殼上市和跨界并購一度成為百億元市值的明星公司，如今何至于此？

　　據(jù)記者查閱公司近5年來的并購公告發(fā)現(xiàn)，自從何志濤等人入主公司后，5年時間里，公司先后發(fā)起的并購案超過18起。但這些并購目前為公司帶來的并不是可觀的收益，反而將公司拉入退市的邊緣。5年來*ST聯(lián)絡市值蒸發(fā)近800億元，目前股價在“1元區(qū)”徘徊。

　　浙江省并購聯(lián)合會副秘書長、白沙泉并購金融研究院執(zhí)行院長陳漢聰在接受記者采訪時表示：“現(xiàn)在有不少上市公司在自身經(jīng)營現(xiàn)金流不佳、負債率較高的情況下，盲目或急于追求多元化，降低了對外部風險的抵御能力，一旦原有主業(yè)經(jīng)營不善就會對公司以及投資者造成巨大虧損?！?/p>

　　借殼上市后頻繁變更募投項目

　　*ST聯(lián)絡前身為新世紀。2014年，新世紀通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份方式購入數(shù)字天域100%股權(quán)，數(shù)字天域借殼新世紀上市。借殼完成后，公司控股股東變更為何志濤、郭靜波、陳理，新世紀也于2015年正式更名為聯(lián)絡互動。

　　更名后，公司備受二級市場追捧，股價一路高歌，于2015年5月22日達到38.24元/股（向前復權(quán)）的頂峰，之后再也沒有超越。雖然在2015年和2016年公司股價多有起伏，但在2016年下半年之后，公司的股價就開始走下坡路，到了2019年股價跌至5元/股以下，而到了2020年，公司股價更是在1元/股的價位徘徊，面臨退市危機。

　　股價連年走低也與公司業(yè)績有關。實控人變更后的2015年至2019年，*ST聯(lián)絡的扣非凈利潤連年下滑，累計虧損逾40億元。

　　此外，借殼上市后，*ST聯(lián)絡曾頻繁變更募投項目，在經(jīng)營方面投入緩慢。

　　據(jù)記者調(diào)查，*ST聯(lián)絡先后兩次募集資金，其一是何志濤額外出資近5億元加碼公司重組后的建設。不過，部分募集資金很快就被變更用途，原用于“手機游戲研發(fā)項目”的1.27億元募集資金被用于收購上海卓屬信息100%的股權(quán)；2015年4月份，又將募投項目“聯(lián)絡運營分發(fā)管理平臺項目”的部分募集資金1.29億元變更為收購上海樂涇達51%股權(quán)。

　　2016年，*ST聯(lián)絡再次以建設“智能硬件”項目等為由非公開募集資金凈額共47.47億元。不過，經(jīng)過多次變更，原本計劃投入32.47億元的智能硬件項目最終僅投入1.87億元，而更多的資金用于購買辦公大樓、收購子公司和補充流動資金。

　　在經(jīng)營上投入緩慢，卻在“買買買”上“出手闊綽”。通過募投項目的變更，*ST聯(lián)絡已成功將上海樂涇達、上海卓屬信息收入麾下。2016年，公司斥資17.7億元收購Newegg55.7%股權(quán)；2017年，又以近3億元的對價獲得三尚傳媒42.86%股權(quán)；2018年，公司斥資13.9億元收購迪岸雙贏剩余51%股權(quán)。

　　上述5家企業(yè)分別從事移動應用線下分發(fā)、游戲業(yè)務、跨境電商、影視制作、廣告?zhèn)髅剑?ST聯(lián)絡跨界收購令人“眼花繚亂”。

　　溢價收購“不良資產(chǎn)”

　　值得注意的是，在上述并購中，被公司并購的資產(chǎn)估值普遍較高。其中，上海卓屬信息的增值率為734.58%；上海涇樂達的增值率更是高達1024.61%，而且該交易還構(gòu)成關聯(lián)交易；包括迪岸雙贏和Newegg的評估增值率均在640%以上。

　　更值得注意的是，公司花大價錢收購的眾多資產(chǎn)不僅沒能為公司帶來新的利潤增長，反而連年虧損，拖垮了公司。有的資產(chǎn)在被收購前就一直虧損，至今也沒有好轉(zhuǎn)。其中，三尚傳媒在被收購前的2015年和2016年1月-11月份累計虧損189.87萬元；超6倍溢價收購的Newegg于2015年以及2016年上半年，凈利潤分別為-8362.15萬元、-3874.51萬元，收購后，Newegg的業(yè)績也沒有好轉(zhuǎn)，仍然連年虧損。

　　多起高溢價并購“不良資產(chǎn)”，使得*ST聯(lián)絡在2019年迎來了大額商譽減值，在這一年里，公司共計提商譽減值損失15.79億元，其中，上海樂涇達、三尚傳媒、Newegg、迪岸雙贏分別計提減值損失1.03億元、1.61億元、8.18億元、4.8億元。另有參股公司百維博銳因經(jīng)營不善，門店關閉。

　　大股東大手筆套現(xiàn)約5.8億元

　　頻繁變更募投項目，溢價購買“不良資產(chǎn)”，再加上巨額商譽減值，*ST聯(lián)絡的扣非后凈利潤已經(jīng)連續(xù)3年報虧。

　　2018年11月份以來，*ST聯(lián)絡的大股東壹通訊香港幾乎每個月都在減持公司股票。據(jù)記者測算，2018年11月份至2020年11月份的兩年來，壹通訊香港對*ST聯(lián)絡的持股比例由12.88%降至4.88%，累計減持套現(xiàn)約5.8億元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在公司大股東持續(xù)減持期間，公司實控人何志濤卻在2018年1月17日宣布將增持公司股份穩(wěn)定股價。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1月17日至2019年7月19日期間，公司實控人累計增持公司股份占總股本1.12%，累計增持1.03億元。

　　一邊是大股東的大手筆減持，一邊卻是實控人億元增持穩(wěn)定股價，一增一減的背后，兩者又有何關系呢？記者發(fā)現(xiàn)，*ST聯(lián)絡的大股東壹通訊香港是因為數(shù)字天域原本計劃海外上市設立的，原本是公司實控人何志濤、陳理、郭靜波等人通過BVI公司間接控股，上述人士合計持有壹通訊香港53.03%的股份。

　　不過，因為海外上市未果，該部分股權(quán)于2013年被回購。

　　值得注意的是，大股東大手筆套現(xiàn)后，*ST聯(lián)絡如今的股價已在1元/股價位徘徊，但實控人所持股份早已質(zhì)押。截至2019年10月10日，何志濤持有上市公司股份5.12億股，其中累計被質(zhì)押5.115億股，占公司總股本的23.50%，占其所持公司股份的比例為99.84%。

　　（編輯 白寶玉）