業(yè)績預告大超市場預期，三全食品公司股價漲停！

　　1月12日晚間，三全食品（002216）發(fā)布的2020年度業(yè)績預告，業(yè)績超預期。2020年預計公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.26億元-7.92億元，同比增長230.00%-260.00%。上年同期為盈利2.20億元。

　　2020年全年，三全食品的凈利潤增速持續(xù)優(yōu)秀。數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度三全食品的凈利潤同比增長389.39%，二季度為409.61%，一季度為541.13%。

　　此外，大股東的減持也受到多方關注。2020年三季度，三全食品公告，公司大股東陳澤民及一致行動人李冬雨減持計劃提前完成。二人合計減持三全食品總股本的1.43%，套現(xiàn)超過3.33億元。

　　四季度業(yè)績超預期

　　中金公司（601995）測算，2020年第四季度公司對應的歸母凈利潤為1.55億元-2.21億元，同比增長50%15%。中金公司認為，由于渠道改革帶來的紅利以及零售渠道受疫情的影響，公司全年盈利表現(xiàn)略超預期。

　　此外，180天內有14家機構預測三全食品2020年度每股收益為0.86元/股。三全食品在業(yè)績預告中表示，公司每股收益在0.91元/股–0.99元/股。

　　三全食品在業(yè)績預告中提及，公司業(yè)績同比大幅增加的原因主要是三個方面：

　　一是在在傳統(tǒng)渠道方面，通過渠道結構調整和產品優(yōu)化，改善了公司業(yè)務質量。二是在新產品拓展方面，公司瞄準大品類，利用渠道優(yōu)勢，針對性地進行產品設計和研發(fā)，擴大和布局了生產規(guī)模，市場效果良好，前景可期。三是在新渠道開發(fā)方面，電商渠道、2B渠道和下沉市場均有較好的進展，新渠道業(yè)務呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。

　　券商：三全贏在渠道拓展

　　但給予估值折價

　　2020年，三全食品將核心策略放在產品拓場景以帶動收入增長。公司圍繞備餐、涮烤及早餐三大場景發(fā)力。同時，三全食品將農貿市場納入了餐飲業(yè)務范圍，進行渠道下沉。

　　華泰證券總結，三全食品業(yè)績快速增長主要是公司調整渠道結構、優(yōu)化產品，瞄準大品類，發(fā)揮渠道優(yōu)勢，針對性地進行新產品設計研發(fā)，擴大了生產規(guī)模。“三全發(fā)展邏輯較清晰，其對消費場景和市場空間的挖掘是營收內生增長里的體現(xiàn)，看好其未來應用場景突破帶來收入增長新空間?！?/p>

　　中金公司認為，渠道改革紅利持續(xù)釋放是三全凈利潤率提升核心驅動因素。公司2020年在傳統(tǒng)渠道改革方面繼續(xù)發(fā)力，通過增加利潤率水平更高的經銷模式銷售占比，以及更加突出直營模式進一步帶動利潤率水平提升。同時，公司堅持渠道扁平化管理，有利于信息流通和費用管控，因此經銷商可享受更低的價格水平。

　　華泰證券亦表示，看好未來三全在保持較高經營質量的同時能夠實現(xiàn)收入的較快增長?？紤]2020年利潤表現(xiàn)超預期，華泰證券調整盈利預測。不過，華泰證券稱，參考可比公司2021年平均市盈率（PE）為43倍；同時，三全食品2020年-2022年歸母凈利潤的復合年均增長率預測為54%，低于可比公司128%的預估均值，所以華泰證券給予三全食品一定估值折價。其認為三全食品2021年市盈率為40倍，對應目標價為36元，此前華泰證券給予的目標價為42.30元，維持“買入”評級。

　　速凍食品指數(shù)大幅度跑贏大盤

　　A股有四家速凍食品類上市公司，除了三全食品之外，還有海欣食品（002702）、惠發(fā)食品（603536）、【安井食品(603345)、股吧】（603345）。

　　數(shù)據(jù)顯示，近一年中信速凍食品指數(shù)漲幅為144.85%，大幅跑贏上證50和滬深300指數(shù)。

　　速凍食品發(fā)展持續(xù)向好，上市公司也乘勢加大生產規(guī)模。1月4日，【惠發(fā)食品(603536)、股吧】公告，公司首次公開發(fā)行股票募集資金投資項目“年產8萬噸速凍食品加工項目”，部分生產線已具備生產條件，并于近日開始投產運行。

　　惠發(fā)食品表示，隨著消費者對于速凍食品的需求呈現(xiàn)旺盛的增長態(tài)勢，速凍調理肉制品行業(yè)發(fā)展較快，公司產品銷量和營業(yè)收入逐年增加。

　　對于如何提升凈利潤水平的問題，海欣食品在近期回復投資者時表示，首先是公司產品結構調整，擴大中高端戰(zhàn)略品類的銷售占比。其次利用協(xié)同疊加、租賃廠房和自建工廠的方式，短中長期有效擴充產能，形成規(guī)?；?，可以有效降低部分費用與成本。再次是豐富公司現(xiàn)有的產品品類，滿足客戶一站式購物的需求。最后就是持續(xù)做好渠道下沉工作，開拓區(qū)、縣域市場，提高產品市場滲透力。