現(xiàn)代快報(bào)訊（記者 潘榮）1月15日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，證監(jiān)會(huì)注意到南極電商（002127）股價(jià)近期大幅波動(dòng)，以及市場(chǎng)對(duì)其可能涉嫌財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑。所以，證監(jiān)會(huì)已將該公司股票交易納入重點(diǎn)監(jiān)控范圍，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，必將依法予以嚴(yán)格查處。現(xiàn)代快報(bào)財(cái)經(jīng)獵豹注意到，近期，以商標(biāo)授權(quán)等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的南極電商，被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，公司股價(jià)從1月4日以來(lái)，多次跌停。截至1月15日收盤(pán)，報(bào)10.48元，漲2.64%，與24.41元/股的最高股價(jià)相比，總市值縮水300多億元。

　　被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，董事長(zhǎng)以回購(gòu)計(jì)劃穩(wěn)情緒

　　2021年元旦后，A股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，但是南極電商股價(jià)卻遇冷，1月4日、5日，公司股價(jià)兩度跌停。

　　記者注意到，在公司股價(jià)跌停的背后，有一份關(guān)于公司的研究報(bào)告在網(wǎng)上流傳。這份研報(bào)中有指導(dǎo)投資人識(shí)別體外循環(huán)造假的內(nèi)容，內(nèi)容以“XX電商”為例。研報(bào)指出，XX電商存在凈利率非常高而無(wú)明顯壁壘、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差、經(jīng)營(yíng)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，員工數(shù)量反而下降等六大疑點(diǎn)。根據(jù)上述特征，外界分析這指的是靠授權(quán)商標(biāo)、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的“南極電商”，不少人質(zhì)疑其財(cái)務(wù)造假。

　　△ 南極電商關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告 公告截圖

　　為穩(wěn)住投資者情緒，南極電商董事長(zhǎng)張玉祥于1月5日在券商電話會(huì)稱(chēng)，“公司賬面資金充足，并將推出公司史上最高的回購(gòu)計(jì)劃?！币源耍蛳蠹覍?duì)公司財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑。1月7日晚，南極電商發(fā)布公告稱(chēng)，公司將通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)部分股份，“回購(gòu)總金額不低于5億元、不超過(guò)7億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)15元/股?！?/p>

　　雖然公司拋出了回購(gòu)計(jì)劃，但是質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假的聲音并沒(méi)有終止。1月12日，南極電商股價(jià)再度跌停。當(dāng)晚，公司發(fā)布的《關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告》表示，公司的盈利主要來(lái)自授權(quán)生產(chǎn)商提供品牌授權(quán)、供應(yīng)鏈服務(wù)等綜合服務(wù)，品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)主要成本構(gòu)成為采購(gòu)的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高。2019年，相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)92.7%。公司以南極人、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)、精典泰迪等品牌開(kāi)展授權(quán)業(yè)務(wù)，2020年總成交額已突破400億元。

　　記者注意到，早在2020年7月，就有輿論質(zhì)疑南極人店鋪頻繁變更經(jīng)營(yíng)者，子公司頻繁注銷(xiāo)，南極電商恐有財(cái)務(wù)舞弊的嫌疑。1月16日，現(xiàn)代快報(bào)記者就相關(guān)問(wèn)題致電南極電商股份有限公司，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　借殼上市，公司股價(jià)半年內(nèi)“腰斬”

　　“記得以前，我們家人穿的都是南極人牌的保暖內(nèi)衣，品牌好，質(zhì)量也有保證?！笔忻袂匦〗愀嬖V記者，現(xiàn)在保暖內(nèi)衣品牌多了，買(mǎi)南極人牌子也就少了。秦小姐還表示，她在網(wǎng)購(gòu)的時(shí)候看到，除了保暖內(nèi)衣、床上用品等南極人品牌，“就連按摩椅、暖寶寶都有南極人牌子的?！彼χ{(diào)侃，“真是‘萬(wàn)物都可南極人’?！?/p>

　　1月16日，記者探訪南京多家商場(chǎng)和大型超市看到，商場(chǎng)內(nèi)都沒(méi)有南極人品牌的自營(yíng)店。不過(guò)，在網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)上搜索“南極人”卻出現(xiàn)內(nèi)衣、家紡、按摩椅、泡腳桶等五花八門(mén)的商品。相關(guān)店內(nèi)的客服，表示對(duì)商標(biāo)貼牌不了解，“商品是正品，可放心選購(gòu)?！?/p>

　　記者了解到，南極人于1997年在上海成立，是中國(guó)最早的內(nèi)衣品牌之一。創(chuàng)立之初，公司主要經(jīng)營(yíng)保暖內(nèi)衣生產(chǎn)、銷(xiāo)售。但是，隨著更多品牌的出現(xiàn)，南極人的發(fā)展升級(jí)面臨款式老化、產(chǎn)品體系單一等挑戰(zhàn)。公開(kāi)報(bào)道顯示，自2008年開(kāi)始，南極人關(guān)閉其線下自營(yíng)工廠的生產(chǎn)線，開(kāi)啟品牌授權(quán)商業(yè)模式。

　　2015年8月，南極人作價(jià)2.44億元借殼蘇州吳江的新民科技，正式進(jìn)入A股市場(chǎng)，并更名為“南極電商”。資料顯示，張玉祥為公司大股東，持股比例為24.9%，吳江新民實(shí)業(yè)為第二大股東，持股占4.18%。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)范圍也更為多元，包含自有品牌和經(jīng)銷(xiāo)商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)、自媒體流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)、還有互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺(tái)業(yè)務(wù)等，授權(quán)品類(lèi)則涵蓋內(nèi)衣、家紡用品、服裝和健康生活等。截至2019年底，公司合作供應(yīng)商總數(shù)為1113家，合作經(jīng)銷(xiāo)商總數(shù)為4513家，授權(quán)店鋪5800家。

　　通過(guò)品牌授權(quán)，公司的財(cái)務(wù)更加“亮眼”。2020年前三季度，公司主營(yíng)的品牌授權(quán)及綜合服務(wù)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為3.03億元，同比增長(zhǎng)30.42%。報(bào)告期內(nèi)，包含南極人、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)、精典泰迪在內(nèi)的授權(quán)品牌，在各電商平臺(tái)的總成交額高達(dá)220多億元。

　　值得注意的是，南極電商自2020年7月創(chuàng)下24.41元/股的最高股價(jià)后，股價(jià)卻連續(xù)出現(xiàn)下跌的情況。與去年7月相比，如今公司股價(jià)“腰斬”，總市值縮水一大半。

　　萬(wàn)物皆可“南極人”，品牌授權(quán)可長(zhǎng)久嗎

　　“從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，南極人的轉(zhuǎn)型無(wú)疑是成功的?！北P(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚告訴記者，南極電商用非常低的成本，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，從而避免了庫(kù)存積壓等問(wèn)題，在市場(chǎng)上也具有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也有比較好的發(fā)展前景。

　　不過(guò)，目前南極電商授權(quán)并不僅是保暖內(nèi)衣，“而是它想把你能夠使用到的商品，都有品牌授權(quán)，市場(chǎng)上很多稀奇古怪的東西都被‘南極人’化了?！苯硎?，這對(duì)一家有知名度的品牌廠商而言，無(wú)疑是竭澤而漁的做法，雖然商品看上去很多，一旦將品牌影響力全部消耗，將會(huì)陷入巨大的市場(chǎng)問(wèn)題中。

　　南京大學(xué)商學(xué)院副教授周耿表示，南極電商品牌授權(quán)的業(yè)務(wù)模式很大程度上是伴隨著電商平臺(tái)成長(zhǎng)起來(lái)的，與電商平臺(tái)形成了共生關(guān)系。從電商平臺(tái)的相關(guān)門(mén)類(lèi)銷(xiāo)售排行榜來(lái)看，南極人都位于前列，說(shuō)明相對(duì)于沒(méi)有品牌的商品，南極人具有品牌價(jià)值；而對(duì)于其他更好的品牌，南極人又足夠便宜。所以，從短期市場(chǎng)對(duì)品牌需求來(lái)看，南極品牌授權(quán)的業(yè)務(wù)模式?jīng)]什么問(wèn)題。

　　與此同時(shí)，記者注意到，除了南極人之外，國(guó)內(nèi)外還有其他品牌也有授權(quán)的情況，比如國(guó)外的神奇寶貝、HelloKitty、漫威宇宙等品牌，國(guó)內(nèi)的恒源祥、北極絨等品牌。對(duì)此，周耿告訴記者，南極人所處的行業(yè)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)可能還屬于另類(lèi)，主要弊端在于產(chǎn)品質(zhì)量缺乏統(tǒng)一控制標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者難以獲得一致的體驗(yàn)；好處在于企業(yè)轉(zhuǎn)嫁了很多生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，有足夠的精力來(lái)把品牌做大。

　　不過(guò)，未來(lái)伴隨中國(guó)城鎮(zhèn)化和消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)品牌的要求也會(huì)越來(lái)越高，屆時(shí)市場(chǎng)可能需要新層次的品牌定位。所以對(duì)于南極電商這樣靠品牌授權(quán)的企業(yè)而言，需要不斷適應(yīng)市場(chǎng)的變化，加強(qiáng)研發(fā)和創(chuàng)新，逐漸提高對(duì)加盟的企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升品牌的價(jià)值才能夠更加長(zhǎng)久。