中國科技新聞網(wǎng)1月22日訊（趙芙瑤）眾所周知，資本市場風(fēng)起云涌，是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的生態(tài)。倘若摸索出資本市場的游戲規(guī)則，則能在其中如魚得水。

　　而數(shù)字營銷企業(yè)科達(dá)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“科達(dá)股份”，現(xiàn)已更名為“【浙文互聯(lián)(600986)、股吧】（600986）”），在資本市場一直動作不斷，可謂“高級玩家”。

　　然而一系列并購之后，雖然帶來了業(yè)績的階段性提升，同時(shí)也埋下了巨額商譽(yù)的“雷”，2019年計(jì)提商譽(yù)減值令其巨虧26億。如今，已改名換面的科達(dá)股份能否走的更穩(wěn)？仍有待觀察。

　　科達(dá)股份易主浙文互聯(lián) 大股東減持后擬募資15億元

　　據(jù)公開資料顯示，科達(dá)股份最初是一家從事各級公路、市政基礎(chǔ)設(shè)施、橋隧、水利、環(huán)保等工程項(xiàng)目的建設(shè)施工，以及新型路面材料研究開發(fā)的大型企業(yè)。

　　早年，一直從事傳統(tǒng)工程建設(shè)的科達(dá)股份業(yè)績始終不溫不火，2015年成為其發(fā)展的分水嶺，這一年，科達(dá)股份轉(zhuǎn)變了軌道，進(jìn)軍國內(nèi)數(shù)字營銷領(lǐng)域，構(gòu)建了覆蓋數(shù)據(jù)分析、效果營銷、效果優(yōu)化與管理、品牌管理、媒介規(guī)劃與投放、體驗(yàn)營銷、公關(guān)、內(nèi)容營銷、自媒體以及營銷技術(shù)產(chǎn)品的數(shù)字營銷全鏈條。

　　科達(dá)股份在2019年年報(bào)中寫道，其連續(xù)多年保持與騰訊、今日頭條等頭部流量平臺的核心營銷合作伙伴和深度合作關(guān)系，連續(xù)四年獲得今日頭條核心合作伙伴地位，持續(xù)成為搜狗、阿里文娛、抖音等頭部媒體核心合作伙伴。

　　今年1月12日，科達(dá)股份正式將證券名稱變更為“浙文互聯(lián)”。此前在2020年9月，科達(dá)股份披露公告稱浙文互聯(lián)擬通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增認(rèn)購”的方式獲得公司的實(shí)際控股權(quán)，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓8000萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款6.4億元；非公開發(fā)行3.73億股，總金額15億元。此次定增若能完成，浙文互聯(lián)最終將持有公司的4.53億股，占總股本的26.69%，成為控股股東。

　　據(jù)悉，科達(dá)股份此次募集資金15億元，將用于運(yùn)營短視頻智慧營銷生態(tài)平臺等三個(gè)項(xiàng)目，加碼數(shù)字營銷。

　　然而，據(jù)科達(dá)股份2019年年報(bào)顯示，2019年科達(dá)股份扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤為虧損26億元，之后高管和股東也紛紛減持。股東李科、唐穎、褚明理都通過集中競價(jià)方式減持其持有的公司股份。

　　值得注意的是，科達(dá)股份向浙文互聯(lián)轉(zhuǎn)讓的8000萬股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8元/股，是科達(dá)股份發(fā)行價(jià)4.02元的兩倍。

　　對此，科達(dá)股份對中國科技新聞網(wǎng)表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是山東科達(dá)與杭州浙文互聯(lián)在考慮浙文互聯(lián)股票市場價(jià)格與合理市盈率、浙文互聯(lián)盈利能力與未來發(fā)展前景等因素的基礎(chǔ)上一致協(xié)商確定的。

　　據(jù)悉，浙文互聯(lián)有著深厚的國資背景，浙江省又正處在推進(jìn)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，科達(dá)股份在數(shù)字營銷領(lǐng)域的成就可以助推、提速浙江相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。所以此次“資本聯(lián)姻”一拍即合。

　　科達(dá)股份巨虧26億背后：瘋狂并購埋隱憂 商譽(yù)減值引質(zhì)疑

　　自2004年上市以來，據(jù)媒體公開報(bào)道，科達(dá)股份先是多次財(cái)務(wù)做假，后是瘋狂并購做大市值，再是停牌期間被同一基金公司突擊入股，可謂一直都是“水深火熱”。因?qū)掖呜?cái)務(wù)造假，科達(dá)股份曾被山東證監(jiān)局濟(jì)南稽查局多次調(diào)查。2010年，公司因大股東占用上市公司資金再次被山東證監(jiān)局調(diào)查，時(shí)任董事長劉雙珉被判為市場禁入者，兒子劉鋒杰子承父業(yè)，登上董事長的寶座。

　　自這個(gè)時(shí)間點(diǎn)開始，科達(dá)股份的扣非凈利潤開始連年下滑。2011年為2491.53萬，2012年下降至1888.80萬，2013年演變?yōu)樘潛p839.54萬。2014年到2016年，轉(zhuǎn)變了方向的科達(dá)股份營收實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長，2017年后的三年，扣非后凈利潤又呈現(xiàn)了連年下滑的趨勢。2019年扣非后凈利潤更是直接巨虧26億元。

　　(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)

　　對此科達(dá)股份稱，凈利潤大幅下滑主要原因在于2019年度計(jì)提了25.97億元的商譽(yù)減值金額。

　　為何會出現(xiàn)如此巨額的商譽(yù)減值？這還要從2014年8月說起。當(dāng)月科達(dá)股份停牌，開始了瘋狂的并購之路。2015年，科達(dá)股份收購了五家公司，其中包括廣告公司、品牌營銷公司、計(jì)算機(jī)科技有限公司等，當(dāng)時(shí)的科達(dá)股份坦承，5家標(biāo)的公司的資產(chǎn)評估增值率較高。通過并購，科達(dá)股份正式宣布進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營銷產(chǎn)業(yè)。

　　2017年，科達(dá)股份開始了第二次并購，將愛創(chuàng)天杰、數(shù)字一百、智閱網(wǎng)絡(luò)收入旗下，這3家公司分別在大數(shù)據(jù)及調(diào)研、公關(guān)傳播、移動垂直媒體上擁有強(qiáng)大實(shí)力。

　　經(jīng)過這兩輪并購，科達(dá)股份迅速完成了數(shù)字營銷行業(yè)的布局，成為了全國主板上市的第一家數(shù)字營銷公司。然而好景不長，業(yè)績承諾期過后，科達(dá)股份收購的多家公司業(yè)績均大幅下滑，增收不增利、核心人員流失等問題也逐步顯現(xiàn)。這一變化，讓上交所質(zhì)疑科達(dá)股份有利用商譽(yù)減值進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的嫌疑，向其發(fā)出了問詢函。

　　對此科達(dá)股份在回復(fù)問詢函里表示，主要原因在于廣告行業(yè)屬于開放性行業(yè)、競爭激烈并且為了鞏固市場，給予了客戶較高的返點(diǎn)政策，導(dǎo)致毛利率大幅變化。

　　不過，科達(dá)股份的說法顯然不能自圓其說，因?yàn)榭七_(dá)股份在回復(fù)問詢函里列舉的七家上市公司毛利率變化并沒有科達(dá)股份的變化劇烈。

　　對此科達(dá)股份向中國科技新聞網(wǎng)回應(yīng)稱，2019年公司計(jì)提商譽(yù)減值25.97億，目前浙文互聯(lián)商譽(yù)余額為11.39億，占比不高，商譽(yù)減值帶來的風(fēng)險(xiǎn)較之前已經(jīng)減弱。

　　對于公司在毛利率方面的變化，受到包括不限于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及市場行情的惡化，廣告主需求變化、行業(yè)競爭加劇以及國家法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策的變化等因素影響，近兩年毛利率變化還受到公司旗下派瑞威行業(yè)務(wù)量增長較快，毛利率較低的影響，使得綜合毛利率略低于行業(yè)平均水平。

　　不過和其他數(shù)字營銷企業(yè)對比，科達(dá)股份的總市值雖然拼不過資深數(shù)字營銷傳播公司藍(lán)色光標(biāo)（300058）和分眾傳媒（002027），但是總市值還是超越了許多同類公司，成為數(shù)字營銷頭部企業(yè)。

　　2019年年報(bào)顯示，科達(dá)股份的主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、公路橋梁施工及附屬設(shè)施收入、商品房銷售收入，占營收比例分別為：99.57%、0.24%、0.19%。原本作為支柱的工程項(xiàng)目幾乎已經(jīng)完全剝離。

　　科達(dá)股份易主浙文互聯(lián)后，有了國資的“背書”，未來雙方能否實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，扭轉(zhuǎn)虧損局勢，以及科達(dá)股份愿景中的“提升數(shù)字化技術(shù)升級、打造全方位的智慧營銷生態(tài)平臺、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，從而提高公司核心競爭力?！蹦芊駥?shí)現(xiàn)，還需繼續(xù)觀察其未來在資本市場的表現(xiàn)。