2月4日晚，【三只松鼠(300783)、股吧】發(fā)布了其首次回購(gòu)公司股份的公告。

　　公告顯示，2月3日，三只松鼠（300783）以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份83.25萬(wàn)股，占公司總股本的0.21%，最高成交價(jià)為47元/股，最低成交價(jià)為44.95元/股，支付的總金額為3855萬(wàn)元。

　　據(jù)此前公告，三只松鼠用于回購(gòu)的資金總額為不低于1億元，不超過(guò)2億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)65元/股，回購(gòu)股份將全部用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。

　　即便如此，因近日三只松鼠大股東再次發(fā)布巨額減持計(jì)劃，其股價(jià)連續(xù)大跌，截止發(fā)稿報(bào)41.9元/股，距2020年最高點(diǎn)已跌去54%，市值縮水近200億。

　　大股東無(wú)縫減持，IDG累計(jì)套現(xiàn)19億

　　近日，三只松鼠公告，持股21.72%股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式及大宗交易等方式，減持公司股份合計(jì)不超過(guò)2406萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的6%。

　　以三只松鼠公告當(dāng)天收盤價(jià)52.05元/股計(jì)算，二者本次減持套現(xiàn)約12.52億元。

　　公開(kāi)資料顯示，三只松鼠持股前三的大股東依次分別為，創(chuàng)始人章燎原，NICE GROWTH LIMITED以及LT GROWTH。

　　據(jù)三只松鼠招股書顯示，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG是IDG旗下的兩個(gè)境外有限合伙基金，LT GROWTH為今日資本旗下全資孫公司。

　　這并不是三只松鼠大股東們的第一次減持。早在三只松鼠上市一年后解禁期滿之際，IDG和今日資本旗下公司就已急于減持套現(xiàn)。

　　2020年7月8日，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG即公告6個(gè)月內(nèi)減持三只松鼠不超過(guò)3609萬(wàn)股，不超過(guò)總股本的9%。

　　據(jù)三只松鼠公告，二者以50.33元/股至53.08元/股的價(jià)格合計(jì)減持了1249.79萬(wàn)股，占總股本比例的3.12%。

　　以均價(jià)計(jì)算，IDG資本已在三只松鼠身上套現(xiàn)超過(guò)6.5億元。

　　值得注意的是，IDG資本這筆減持截至今年1月20日才剛剛完成，據(jù)此次再度發(fā)布減持計(jì)劃相隔不足10天。若最新減持計(jì)劃屆滿，IDG總共套現(xiàn)金額將在19億元左右。

　　去年7月幾乎同一時(shí)間，今日資本旗下的LT GROWTH也公布了擬減持不超過(guò)3609萬(wàn)股的巨額減持計(jì)劃。截至今年1月20日，LT GROWTH已合計(jì)減持近1000萬(wàn)股。

　　按此前計(jì)劃，該減持計(jì)劃將于昨日屆滿。截止發(fā)稿，三只松鼠尚未發(fā)布公告。

　　日均開(kāi)3家門店，九成以上營(yíng)收來(lái)自線上

　　三只松鼠近日對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，截至2021年1月30日，其直營(yíng)店已開(kāi)173家，聯(lián)盟小店已開(kāi)1009家。

　　半年報(bào)顯示，截至6月底，三只松鼠聯(lián)盟小店共開(kāi)出478家，也就是說(shuō)，去年下半年，三只松鼠聯(lián)盟店瘋狂擴(kuò)張了500余家，相當(dāng)于日均開(kāi)出3家店。

　　2021年，三只松鼠提出要將其門店數(shù)再次翻倍。“希望今年可以再新開(kāi)1000家小店，即使受疫情等外界因素影響，速度上可能會(huì)有所放緩，但質(zhì)量尤為重要。”三只松鼠對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示。

　　自2018年線上渠道增速放緩，三只松鼠加快了線下渠道的布局，試圖復(fù)制線上模式，重點(diǎn)推進(jìn)直營(yíng)模式的投食店和加盟模式的聯(lián)盟小店。

　　而三只松鼠半年報(bào)顯示，其線下門店收入占整體營(yíng)收比重僅有8.89%。以半年報(bào)數(shù)據(jù)估算，三只松鼠平均每家投食店單月?tīng)I(yíng)收37萬(wàn)元，聯(lián)盟小店則僅有5.5萬(wàn)元。

　　線下門店的擴(kuò)張不僅沒(méi)有為營(yíng)收帶來(lái)貢獻(xiàn)，還導(dǎo)致了管理成本的急速上升。三季報(bào)顯示，三只松鼠三季度管理費(fèi)用較上年同期增加47.17%。

　　三只松鼠此前表示，為保障其新業(yè)務(wù)模塊的發(fā)展，引入人員導(dǎo)致薪酬同比增加。

　　線下布局受阻直接影響了三只松鼠的利潤(rùn)表現(xiàn)。

　　2017-2019年，三只松鼠營(yíng)收從55.5億元躍至101.94億元，幾乎翻倍。然而其同期凈利潤(rùn)卻逐年下降，由3.02億元降至2.49億元，連續(xù)出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

　　這與三只松鼠創(chuàng)立之初互聯(lián)網(wǎng)食品電商企業(yè)的定位不無(wú)關(guān)系。而隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的消退，第三方電商平臺(tái)服務(wù)費(fèi)用和物流快遞費(fèi)用提升，90%以上營(yíng)收依賴線上的三只松鼠不得不布局線下、平衡渠道。

　　定價(jià)不統(tǒng)一，門店產(chǎn)品價(jià)格高于線上

　　近日，搜狐財(cái)經(jīng)走訪了三只松鼠位于北京長(zhǎng)楹的線下投食店，也是北京地區(qū)目前僅剩的線下門店。店員表示，該店于去年8月開(kāi)門營(yíng)業(yè)，北京地區(qū)共三家投食店，另兩家均位于大興區(qū)，受疫情影響，目前已有一家閉店。

　　店員對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，目前店中銷量最高的為標(biāo)價(jià)299元的新年禮盒，無(wú)折扣，僅限自提且禮盒僅此一款。

　　搜狐財(cái)經(jīng)查閱三只松鼠旗艦店發(fā)現(xiàn)，其官方旗艦店**有7款新年禮盒，定價(jià)58元-238元不等，其中“頂配堅(jiān)果禮”的價(jià)格也僅為238元，且可再享店鋪和平臺(tái)活動(dòng)累加。

　　除禮盒外，線下門店中產(chǎn)品價(jià)格與線上旗艦店同樣存在差異，加上年貨節(jié)等各種促銷活動(dòng)，線上產(chǎn)品價(jià)格均低于門店價(jià)格。

　　值得注意的是，三只松鼠線下投食店中亦陳列有與其線上店鋪相同的各款新年禮盒，店員對(duì)此表示：“這些禮盒都是空的，僅做展示，目前只有299這一款有貨。”

　　三只松鼠門店店員告訴搜狐財(cái)經(jīng)，其線下店中的產(chǎn)品均為統(tǒng)一定價(jià)，除會(huì)員可享9.5折外，不享受其他節(jié)假日優(yōu)惠。

　　“促銷時(shí)，線上的產(chǎn)品確實(shí)會(huì)比門店便宜，但線上的價(jià)格是浮動(dòng)的，也有一些產(chǎn)品為線下專供?！?/p>

　　食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，線下渠道包括品牌之爭(zhēng)、消費(fèi)者認(rèn)知，以及渠道商的配合和服務(wù)很多因素在內(nèi)，比線上單一操作要復(fù)雜得多。三只松鼠如今的線下成本已經(jīng)非常高了，未來(lái)線下可持續(xù)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力不足，成長(zhǎng)空間不大。