互聯(lián)網(wǎng) 記者 老盈盈 在中國平安（601318）八萬億的巨型投資組合版圖中，能看到各行各業(yè)的身影，除對碧桂園和華夏幸福（600340）等房地產(chǎn)公司持續(xù)的長期股權(quán)投資外，還包括山西太長高速公路、【長江電力(600900)、股吧】（600900）、京滬高鐵（601816）、中國中藥控股等企業(yè)的投資。

　　近期，由于華夏幸福的流動性危機，中國平安也同時成為了外界關(guān)注的焦點。中國平安作為其第二大股東，將如何評估華夏幸福的風(fēng)險和如何進行施救？

　　中國平安集團總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林在2月4日舉行的平安2020年業(yè)績發(fā)布會上表示，平安對華夏幸福股權(quán)投資180億，表內(nèi)投資360億，一共540億，將會根據(jù)進程及時地提起撥備，但這個敞口540億不代表損失540億。

　　投資華夏幸福風(fēng)險敞口幾何

　　陷入流動性危機的華夏幸福引發(fā)多方關(guān)注。謝永林表示，當(dāng)時投華夏幸福，看中的是它的商業(yè)模式，華夏幸福不是一個傳統(tǒng)的地產(chǎn)公司，而是一個產(chǎn)業(yè)新城運營公司，它的基本模式就是一二級聯(lián)動開發(fā)一塊地方，引進產(chǎn)業(yè)，支持地方政府的發(fā)展，這種商業(yè)模式與險資的投資秉性是契合的。但是華夏幸福近一兩年來，一方面由于環(huán)京津冀的調(diào)控非常嚴(yán)，這個對華夏幸福的回款影響很大，另一方面今年的疫情對它也是影響很大的，三是管理粗放且擴充太快，因此到現(xiàn)在它陷入了經(jīng)營比較大的困境。

　　謝永林介紹，現(xiàn)在雖然華夏幸福碰到問題，但是政府還是在多措并舉地積極地對華夏幸福施救。華夏幸福當(dāng)前已經(jīng)成立了債委會，對于相關(guān)的債務(wù)由債委會商量，展期或者其他的措施，而平安是債委會的聯(lián)席主席，所以債委會的任何工作進程、對于債務(wù)的任何安排，平安都是清楚的?！叭A夏幸福是平安八萬億組合當(dāng)中的一部分，大概的情況我們股權(quán)投資180億，表內(nèi)投資360億，一共540億，我們將會根據(jù)進程及時地提起撥備，這個敞口540億不代表損失540億，平安一貫以來在組合管理上風(fēng)險偏好上，其實都是持一種穩(wěn)健謹(jǐn)慎的態(tài)度?！敝x永林說道。

　　在華夏幸福對外披露近期債務(wù)逾期問題后，其第二大股東中國平安旗下子公司密集發(fā)布一系列資金運用公告。

　　2月2日，平安人壽披露，受讓平安養(yǎng)老險受托賬戶持有的“平安養(yǎng)老–九通基業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃”等10筆另類金融產(chǎn)品，融資主體或擔(dān)保主體為華夏幸福以及九通基業(yè)(九通基業(yè)投資有限公司是由華夏幸?？毓傻墓?，部分金融產(chǎn)品的管理人為平安養(yǎng)老、平安資管。

　　根據(jù)公告，平安人壽此次投資金額共計不超過155億元，涉及平安養(yǎng)老受托管理費每年不超過9600萬元以及平安資管受托管理費每年不超過750萬元。

　　同日，平安養(yǎng)老險再次披露，平安養(yǎng)老險以保險資金受讓底層融資人為九通基業(yè)、擔(dān)保人為華夏幸福的四筆金融產(chǎn)品，審議的受讓金額不超過24億元，審議的底層擔(dān)保金額不超過36億元，關(guān)聯(lián)交易審議金額合計不超過60億元。實際簽署的合同涉及的受讓金額為12.61億元、合同涉及的擔(dān)保金額不超過16.87億元，關(guān)聯(lián)交易合同金額合計不超過29.48億元。

　　2018年7月10日，華夏幸福公告稱公司控股股東華夏控股向平安資管轉(zhuǎn)讓19.70%股份，轉(zhuǎn)讓價格為23.655元/股，轉(zhuǎn)讓價款共計137.7億元。截至2020年3月末，華夏幸福十大股東中，平安集團已獲得25.11%股權(quán)。

　　險資投資組合有何策略

　　每年平安的資金投資組合策略都值得市場解讀。根據(jù)平安最近發(fā)布的財報顯示，截至2020年12月31日，中國平安保險資金投資組合規(guī)模達3.74萬億元，較年初增長16.6%。

　　按投資品種來看，債券投資達1.88萬億元，占比50.2%，較2019年上升了3.3個百分點，占據(jù)了平安2020年投資資產(chǎn)總額的“半壁江山”；其次是股票投資，其賬面值達3151.03億元，占比8.4%，同比下降了0.8個百分比?！叭ツ晡覀兺秱容^多，主要還是在利率比較偏高的時候，去年我們就增加了，所以在固定收益部分，債券占比是上升；股票方面，去年沒有太大的增加，主要通過基金方式去參與市場的波動的機會，剩下來就是非標(biāo)，我們?nèi)ツ曜隽?033億，應(yīng)該在我們常規(guī)的正常配置范圍里面，因為每一年我們新增進來的錢需要再投資的已經(jīng)達到5000多億，這里面按照我們原來的配置去做的?！敝袊桨彩紫顿Y執(zhí)行官陳德賢說道。

　　關(guān)于今年的形勢，陳德賢分析稱，宏觀層面應(yīng)該是一個穩(wěn)健復(fù)蘇的階段，去年疫情出來以后，三四月份以后有一個比較大的反彈，今年感覺應(yīng)該屬于一個穩(wěn)健復(fù)蘇不會再大幅飆升的態(tài)勢。

　　陳德賢表示，其中有一些確定的因素，也有一些不確定的因素，比較確定的因素有兩個，一個就是今年出口應(yīng)該是比較穩(wěn)的，特別是疫苗出來以后，估計海外的需求還是會比較大，猜測大概可能會增長8%的水平。第二個比較確定的是固定投資，固定投資今年應(yīng)該還是會維持比較穩(wěn)定的態(tài)勢，全年可能是增長8%—10%。

　　同時也有不確定的因素，“我們出口就是‘旺丁不旺財’，意思就是量很大，但是錢不一定能賺，因為成本上升，我們看到航運的費用也增長了幾倍了，這是一個約束；失業(yè)率方面，畢業(yè)生今年有900萬，比前一年多了47萬，也會對消費產(chǎn)生一定的約束；還有企業(yè)債務(wù)問題，可能會對經(jīng)濟增長有一定影響，貨幣政策現(xiàn)在都在討論什么時候退出，去年疫情時候，貨幣政策還是比較寬松，疫情穩(wěn)定以后，貨幣政策開始回歸正常化，在這個過程當(dāng)中可能影響到企業(yè)債務(wù)問題?！标惖沦t說。“有危有機，有些需要注意它的風(fēng)險，有些也是可以給我們帶來機會”。談對未來的機遇，陳德賢說，一是消費，去年強調(diào)內(nèi)循環(huán)，今年開始講需求側(cè)管理，包括新基建，也包括內(nèi)需，這當(dāng)中有不少的行業(yè)機會；二是產(chǎn)業(yè)升級，在全球經(jīng)濟逆周期調(diào)節(jié)的過程中，產(chǎn)業(yè)升級里也有不少機會；三是貨幣政策正?；凰氖琴Y本市場；五是人民幣升值，預(yù)計短期美元會有一個反彈，但從長期來看美元還是偏弱，相對來說中國的復(fù)蘇條件跟國外不一樣，也支撐了“美元偏弱，中國偏強”的邏輯；最后是最近也提到新發(fā)展理念，當(dāng)中有十個字“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”，這是國家在“十三五”規(guī)劃當(dāng)中已經(jīng)提出來了，最近又提出來。

　　對于未來平安的資金投資組合策略，陳德賢認(rèn)為還是朝幾個方向：一是堅持資產(chǎn)負(fù)債管理的原則，盡量避開利差產(chǎn)生出來的問題。二是在債權(quán)方面，本身債權(quán)的久期已經(jīng)縮短了，所以目前來說沒有太大的需要再拉長太長的債券，或者是固定收益的久期當(dāng)中可能是有一些短期的固定收益類的資產(chǎn)，我們可以考慮，非標(biāo)還是維持原來的標(biāo)準(zhǔn)配置，大概還是會有1000億需要配置。去年我們覺得股票相對回報率比債券好，今年的股票我們覺得還是有機會，特別是有些是低估值高分紅的股票，去年他們的表現(xiàn)是落后非常多，但是我們有些個別的股票倉位也受影響，目前看來經(jīng)濟環(huán)境都穩(wěn)步復(fù)蘇，我們覺得未來會持續(xù)關(guān)注低估值高分紅的股票，還會逐步擴大FOF跟MOM的類別資產(chǎn)，能夠抓住市場更多的波動機會。