3月3日，“投影儀一哥”極米科技登陸科創(chuàng)板，股票代碼688696，保薦人和主承銷商為中金公司（601995）。

　　上市首日，極米科技以511.11元/股開盤，較發(fā)行價(jià)上漲282.2%。截至當(dāng)日收盤，極米科技報(bào)收530.01元/股，漲296.33%，市值達(dá)265億元。

　　作為科創(chuàng)板少數(shù)發(fā)行價(jià)過百元的新股之一，極米科技被譽(yù)為牛年首只“大肉簽”。

　　按照530.01元/股計(jì)算，中一簽（500股）可賺近20萬元。

　　成立于2013年的極米科技，由“80后”工科男鐘波創(chuàng)辦，主營業(yè)務(wù)為智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時(shí)提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

　　在此之前，國內(nèi)投影市場多為索尼、愛普生等海外品牌把控，這些品牌主要布局商用市場，極米、堅(jiān)果、小米等國產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)品牌，則乘勢在家用市場異軍突起。

　　IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，極米消費(fèi)場景的投影設(shè)備出貨量分別為34.2萬臺、54.5萬臺、69萬臺，居龍頭地位，2019年和2020年上半年，極米科技分別以14.6%、22.2%的市占率位列出貨量第一。

　　根據(jù)招股書披露，極米科技股東榜也“星光熠熠”。IPO前，極米科技創(chuàng)始人兼董事長鐘波直接持有25.02%的股份，百度網(wǎng)訊與百度畢威合計(jì)持股15.48%，芒果傳媒持股3.42%。

　　3月3日，針對IPO相關(guān)情況和上市首日資本市場表現(xiàn)，時(shí)代周報(bào)記者多次致電極米科技董事會(huì)辦公室，但始終無人接聽。

　　百度、芒果傳媒持股

　　極米科技本次IPO發(fā)行價(jià)為133.73元/股，發(fā)行市盈率72.81倍，募資16.72億元。

　　上市首日，極米科技盤中一度沖至611.15元/股，市值最高超過300億元。截至收盤，股價(jià)為530.01元/股，市值265億元，成交額45.79億元，換手率達(dá)82.54%。

　　在此之前，極米科技公布的申購情況及中簽率顯示：回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上最終發(fā)行4268000股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.027%，競爭激烈。

　　極米科技的投資陣容也較為豪華，股東包括百度、經(jīng)緯中國、芒果傳媒、四川文投。此外，先進(jìn)數(shù)通（300541）（300541.SZ）、*【ST中南(002445)、股吧】（002445）（002445.SZ）等上市公司持有少量極米科技股份。

　　成立以來，極米科技經(jīng)歷7輪融資，其中，百度系資本自2017年入局，通過百度風(fēng)投和百度投資并購部3次參與投資，距離最近的戰(zhàn)略輪融資在2018年3月。次年6月，百度智能生活事業(yè)群總經(jīng)理景鯤，加盟極米科技擔(dān)任董事。

　　極米科技的投資方還包括經(jīng)緯中國、芒果文創(chuàng)基金、中南文化等。

　　招股書顯示，IPO前，極米科技實(shí)際控制人鐘波及一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例為46.342%，百度網(wǎng)訊與百度畢威合計(jì)持有15.48%的股份，四川文投持股為5.5%，創(chuàng)乾投資持股為5.11%，芒果傳媒持股為3.42%。

　　值得一提的是，著名主持人汪涵曾出資16.59萬元持有極米科技1.84%的股份。2017年，汪涵將所持股份全部轉(zhuǎn)讓，交易總價(jià)達(dá)2447.33萬元。因過早出手，汪涵已錯(cuò)過這支“肉簽”。

　　據(jù)媒體報(bào)道，鐘波是個(gè)技術(shù)宅。2003年從電子科技大學(xué)畢業(yè)后，他南下深圳尋求工作機(jī)會(huì)。在芯片廠商晨星半導(dǎo)體（MStar）從事研發(fā)工作的十年間，鐘波完成了個(gè)人技術(shù)和財(cái)富的積累。

　　2012年，鐘波放棄百萬年薪從晨星離職，帶著一批有10年以上電視芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的工程師來到成都創(chuàng)業(yè)，跟著他一同辭職的，還有來自華為、畢馬威等企業(yè)的高管，他們一同成立了極米科技。

　　招股書顯示，2020年極米科技實(shí)現(xiàn)營收為28.28億元，較上年同期的21.16億元增長33.62%；凈利潤為2.69億元，較上年同期的9340萬元增長187.94%。

　　核心技術(shù)受制于人

　　光機(jī)是智能投影產(chǎn)品的核心零部件。

　　根據(jù)招股書，2017年和2018年，極米科技的光機(jī)均為非自研光機(jī)。直到2019年才實(shí)現(xiàn)光機(jī)技術(shù)自主化并逐步導(dǎo)入量產(chǎn)，這一年，極米科技自研光機(jī)占比為7.92%，自研光機(jī)占比較低。2020年上半年，極米科技自研光機(jī)占比提升至58.72%。

　　盡管近年來極米科技自主生產(chǎn)的比例顯著提升，不過在產(chǎn)品上，極米科技還存在核心技術(shù)受制于人的“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，主流消費(fèi)級投影設(shè)備均采用DLP投影技術(shù)，DLP投影技術(shù)的核心專利都掌握在美國德州儀器（TI）公司。與此同時(shí)，采用DLP投影技術(shù)的投影設(shè)備產(chǎn)品，核心成像器件是DMD器件，目前極米科技全部采用TI生產(chǎn)的DMD器件。

　　報(bào)告期內(nèi)，極米科技直接材料成本占營業(yè)成本的比例分別為 96.94%、96.31%、96.46%和96.36%，占比極高。

　　極米科技稱，根據(jù)公司敏感性分析結(jié)果，以2019年為基準(zhǔn)，假設(shè)其他條件不變，當(dāng)單位平均成本上升1%，對應(yīng)凈利潤下降約17.37%。

　　在此情況下，產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng)對于營業(yè)利潤的影響較大。對此，國信證券在研報(bào)中稱：“要保持良好的盈利能力就要提高售價(jià)，而高售價(jià)的基礎(chǔ)是良好的用戶體驗(yàn)和品牌效應(yīng)，所以行業(yè)龍頭更容易建立正向循環(huán)的品牌效應(yīng)而獲得更高的產(chǎn)品售價(jià)。”

　　招股書顯示，極米科技本次募資主要用于智能投影與激光電視系列產(chǎn)品研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、光機(jī)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，智能投影是卡位視頻內(nèi)容新入口的好賽道。類似手機(jī)廠商華為“EMUI”、小米“MIUI”，領(lǐng)先廠商正以軟件和算法構(gòu)建生態(tài)壁壘。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來智能投影有望借助這一平臺和載體為終端用戶提供更多增值服務(wù)，行業(yè)廠商將從單一設(shè)備生產(chǎn)制造商向生態(tài)運(yùn)營商轉(zhuǎn)變。

　　“這也是全行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在行業(yè)生態(tài)處于萌芽時(shí)期，相關(guān)企業(yè)需要思考如何自主研發(fā)，如何構(gòu)建核心競爭力，避免未來出現(xiàn)被‘卡脖子’的風(fēng)險(xiǎn)?！?月3日，深度科技研究院院長張孝榮在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　2019年10月，鐘波曾在接受媒體采訪時(shí)提到：“投影行業(yè)未來的空間很大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到收割的時(shí)機(jī)?！?/p>