天山股份（000877）拋出千億并購案，意圖搶奪A股“水泥一哥”的地位。受此消息影響，昨日，天山股份開盤即漲停，但之后股價一路下滑，不少本想坐等著數(shù)錢的股民質(zhì)疑“這利好消息到底靠不靠譜？”

　　據(jù)悉，并購案一旦完成，重組后天山股份資產(chǎn)或?qū)⒊斍癆股水泥龍頭企業(yè)海螺水泥（600585）。然而，市值不到兩百億的天山股份到底能否吞下近千億資產(chǎn)，能否與海螺水泥抗衡？這一切還需要等待時間檢驗。

　　天山水泥拋出“千億并購案”

　　一份“千億并購案”炸響了昨日的資本市場。

　　3月2日晚，天山股份連發(fā)49份公告，公告顯示其擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向中國建材等26名交易對方購買中聯(lián)水泥100%股權、南方水泥99.9274%股權、西南水泥95.7166%股權及中材水泥100%股權等資產(chǎn)。據(jù)公告，最終標的公司股東全部權益的評估值合計為988.98億元，標的資產(chǎn)作價合計為981.42億元。值得注意的是，天山股份的市值不足兩百億，這份千億并購案顯然是“蛇吞象”并購案。

　　或受此消息刺激，天山股份昨日早盤集合競價以漲停開盤報18.58元/股；在幾分鐘的短暫回落后，其股價又兩次強勢拉高至漲停板附近；但是好景不長，由于缺少買盤資金的持續(xù)推動，其股價此后無奈開啟震蕩走低模式。截至收盤，天山股份收漲6.63%，股價報18.01元/股，最新市值188.9億元。此外，值得關注的是，并購大戲中另一個主角中國建材昨日在高開近5%后出現(xiàn)跳水，最終下跌4.13%。

　　天山股份昨日資金大幅流出，主力資金凈流出達7.63億元。同時，換手率也較高，為19.55%，主力拋售的嫌疑較大。不少本想坐等著數(shù)錢的股民炸了。在天山股份中，大家眾說紛紜。有股民認為這波利好十個漲停板都嫌少，也有人認為“潛伏資金是借利好出貨、明日跌停毫無懸念?！弊罱箲]的當屬那些昨日開盤后追高買入的散戶，直呼“天山山頂真涼快！”。

　　天山股份昨日表現(xiàn)差強人意，或與市場早有預期有關。本報記者注意到，早在2020年8月天山股份就發(fā)布了收購預案，當時股價連拉3個漲停，股價一度達到25.34元/股。牛年春節(jié)后，該股十個交易日內(nèi)漲幅達28.46%。

　　“水泥一哥”海螺水泥地位不保？

　　拋出千億并購案，天山股份意圖搶奪A股“水泥一哥”的地位？

　　天山股份在公告中稱，交易完成后，公司業(yè)務規(guī)模將顯著擴大，水泥產(chǎn)能提升至約4億噸以上，水泥熟料產(chǎn)能提升至約3億噸以上。而根據(jù)“水泥一哥”海螺水泥2020年半年報顯示，公司熟料產(chǎn)能2.59億噸，水泥產(chǎn)能3.66億噸。如果千億并購案順利通過并實施，天山股份的熟料和水泥產(chǎn)能將反超海螺水泥，躍居全國第一，天山股份或?qū)⒊蔀槿珖嘈袠I(yè)的龍頭上市公司。

　　那么，隔壁的大動靜是否會影響海螺水泥的股價？事實上，昨日的二級市場上，海螺水泥的表現(xiàn)并不算差。在早間高開后雖然一度震蕩走低，但在早盤10點左右開始一路震蕩上揚，最終收漲1.57%，報54.28元/股，總市值達2876億。

　　這份收購草案同時也讓海螺水泥也炸了鍋。有投資者建議：“隔壁天山股份干了件大事，你的目標在何方？買啊收購啊，現(xiàn)金多，怕什么?！币灿型顿Y者認為，產(chǎn)能上的超越并不能撼動海螺水泥的地位，重點還是要看業(yè)績。

　　從財務數(shù)據(jù)上看，海螺水泥確實占有優(yōu)勢。截至2020年10月31日的財務數(shù)據(jù)顯示，收購完成后，天山股份（備考）總資產(chǎn)為2675.81億元，所有者權益為866.88億元，營業(yè)收入1300.66億元，凈利潤134.07億元。海螺水泥方面，截至2020年三季度末，公司總資產(chǎn)1966.65億，所有者權益1576.13億，營業(yè)收入1239.84億，凈利潤255.96億，最新市值2689億。

　　由此來看，盡管收購完成后天山股份在總資產(chǎn)與營收方面將超過海螺水泥，但其所有者權益與凈利潤卻只有后者的55%和52%。

　　不過，國盛證券研報稱，此次重組實現(xiàn)中建材主要水泥資產(chǎn)A股上市，將使公司在產(chǎn)能、自產(chǎn)品產(chǎn)銷量等指標上均將超過海螺水泥成為最大的上市水泥企業(yè)，提升企業(yè)融資能力和全方位競爭力，也為中建材旗下水泥資產(chǎn)帶來價值重估機會。近年來標的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，未來隨著減值、財務費用等因素優(yōu)化，盈利提升潛力可觀。暫不考慮此次重組，維持此前盈利預測，預計公司2020年-2022年歸母凈利潤分別為15.8億元、20.9億元和21.6億元，維持“增持”評級。