互聯(lián)網(wǎng) 記者 王昕寧 3月3日晚，老百姓（603883）（603883.SH）披露非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬以非公開(kāi)發(fā)行方式募資不超過(guò)17.4億元。募資項(xiàng)目為新建連鎖藥店、華東醫(yī)藥（000963）產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入5.73億元、2.79億元、3.66億元和5.22億元。

　　本次非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)35名特定對(duì)象，目前尚無(wú)確定的發(fā)行對(duì)象，因而無(wú)法確定發(fā)行對(duì)象與公司的關(guān)系。

　　老百姓大藥房是連鎖型藥品零售企業(yè)，立足于湖南，零售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)22省。根據(jù)其2020三季度報(bào)表，老百姓擁有直營(yíng)門店4636家，加盟門店1541家，合計(jì)達(dá)6177家。

　　此次新建連鎖藥店項(xiàng)目擬在湖南、江蘇、內(nèi)蒙古等15個(gè)省市自治區(qū)合計(jì)新建1680家門店，公司認(rèn)為，醫(yī)藥零售行業(yè)的連鎖化競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，搶占優(yōu)質(zhì)門店資源和醫(yī)藥零售資源是在這一市場(chǎng)中占據(jù)先機(jī)的必然選擇。

　　在這背后，是連鎖型藥店大幅擴(kuò)張、跑馬圈地的行業(yè)現(xiàn)狀。

　　近年我國(guó)藥店連鎖率不斷提高，根據(jù)中國(guó)藥店數(shù)據(jù)，連鎖藥店占零售藥店的比例由2012的36.08%上升到2019年的55.34%。

　　A股上市的大型連鎖藥品零售企業(yè)還有【一心堂(002727)、股吧】（002727）（002727.SZ）、大參林（603233）（603233.SH）、益豐藥房（603939）（603939.SH）等，這幾家行業(yè)內(nèi)頭部公司近年無(wú)一不在迅速擴(kuò)張自己的領(lǐng)地。

　　一心堂2017年到2020年三季度門店數(shù)量從5066家增至6911家，年均新開(kāi)門店約670家；大參林2017年末擁有門店3146家，2020年三季度這一數(shù)字為5396，年均新開(kāi)門店818家；同期內(nèi)，益豐藥店的門店數(shù)量從2059家增至5496家，年均新增門店近1250家。

　　老百姓的門店擴(kuò)張模式包括直營(yíng)（自建、并購(gòu)）和加盟，直營(yíng)店從2017年末的2434家提升至2020年Q3的4636家，平均每年新開(kāi)門店超800家；加盟店從2017年的299家增至2020年三季度1541家，平均每年加盟超450家。

　　并購(gòu)是連鎖藥店獲得新門店的重要方式。近期，除了本次披露非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案外，老百姓還于2021年1月27日和2021年2月8日披露并購(gòu)事項(xiàng)完成的公告。

　　兩次并購(gòu)事件分別是以2.4億元收購(gòu)惠仁堂35%股權(quán)和以6.8億元收購(gòu)人川大藥房100%股權(quán)，從首次發(fā)布到并購(gòu)?fù)瓿珊臅r(shí)均不到3個(gè)月。

　　不難看出，與另外幾家上市公司相比，老百姓的擴(kuò)算速度稱得上迅猛。這也導(dǎo)致了公司資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，在行業(yè)中均處于較高水平。本次募資中超5億元準(zhǔn)備用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司直言，是為了降低負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債水平，緩解財(cái)務(wù)壓力。

　　首創(chuàng)證券分析師在近期一份研報(bào)中表示，短期內(nèi)零售藥店的投資邏輯是跑馬圈地帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)和精細(xì)化管理提升利潤(rùn)率，中長(zhǎng)期邏輯是處方外流。

　　所謂處方外流指的是醫(yī)院開(kāi)具處方后，處方流轉(zhuǎn)到醫(yī)院外，患者可以在醫(yī)院外根據(jù)處方購(gòu)買藥品。

　　今年1月11日,國(guó)家醫(yī)療保障局發(fā)布了《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》和《零售藥店醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》，自2021年2月1日起施行。

　　辦法明確，定點(diǎn)零售藥店可憑定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)具的電子外配處方銷售藥品，也可以申請(qǐng)納入門診門診慢性病、特殊病購(gòu)藥定點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為這對(duì)零售藥店的發(fā)展是一劑強(qiáng)心針，正因?yàn)檫@一政策為行業(yè)帶來(lái)了增量市場(chǎng)，各大連鎖藥房更加鉚足力氣，爭(zhēng)取在新形勢(shì)下奪得先機(jī)。

　　平安證券分析師表示，“‘兩定辦法’的出臺(tái)進(jìn)一步明確了藥店是處方外流的主要承接方，有望為藥房帶來(lái)更多處方藥的銷售，提升行業(yè)空間和企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)”。