超4億元款項“回流”，或許能助美邦服飾（002269）緩解近年來資金緊張的問題。但對于持續(xù)滑坡的經(jīng)營業(yè)績，扭轉(zhuǎn)力量恐過于薄弱

　　曾因一句“不走尋常路”而紅遍大街小巷的美邦服飾（002269.SZ），如今卻走上了日漸隕落的道路。

　　近日，美邦服飾披露關(guān)于2020年計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。公告顯示，美邦服飾此次擬計提的數(shù)額高達3.66億元。其中，存貨和應(yīng)收賬款是兩筆減值占比最高的資產(chǎn)，分別減值1.97億元和1.70億元。

　　值得關(guān)注的是，美邦服飾此次資產(chǎn)減值超過3億元，或意味著其2020年度歸母凈利潤將減少約3.66億元。并且，其同年度末歸屬于母公司所有者權(quán)益也將相應(yīng)減少。

　　發(fā)布計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告后，2021年3月10日，美邦服飾接續(xù)發(fā)布了出售股權(quán)資產(chǎn)的公告。據(jù)公告披露，美邦服飾與控股子公司上海邦購信息科技有限公司（下稱邦購信息）擬將共同持有的上海模共實業(yè)有限公司（下稱模共實業(yè)）100%股權(quán)，出售給與上海巴克斯酒業(yè)有限公司（下稱巴克斯就業(yè)）, 擬出售金額合計4.48億元。

　　分析人士認為，超4億元款項的“回流”，或許能助美邦服飾緩解近來資金緊張的問題，但對于持續(xù)滑坡的經(jīng)營業(yè)績，扭轉(zhuǎn)力量恐過于薄弱。

　　業(yè)績滑坡關(guān)店不斷

　　1989年，美邦服飾創(chuàng)始人周成建通過服裝生意挖到第一桶金，并建立“美邦”品牌；六年后，第一家專賣店在溫州正式開業(yè)。2008年8月，美邦服飾成功在深交所掛牌上市。

　　從成立到開店、再到登陸資本市場，美邦服飾用了19年之久，可謂穩(wěn)扎穩(wěn)打?；虻靡嬗诖?，在上市后的四年里，美邦服飾經(jīng)營業(yè)績一直處于增長態(tài)勢。其中，營業(yè)收入從上市當(dāng)年的44.74億元一路升至2011年的99.45億元，短短四年時間營收增加了超50億元；凈利潤同樣也由上市時的5.88億元攀升至2011年的12.06億元。

　　然而好景不長?！锻顿Y時報》研究員梳理該公司近年財報注意到，自2012年開始，美邦服飾便逐漸陷入業(yè)績滑坡、關(guān)店不斷的困局。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，自2012年起，美邦服飾的營業(yè)收入增速就掉進同比增減交替的“怪圈”。2012年―2015年，其營業(yè)收入同比增幅分別為-4.38%、-17.03%、-16.08%和-4.92%，均為負值，而2016年―2019年該數(shù)值分別為3.57%、-0.72%、18.62%、-28.84%，增一年減一年。

　　與此同時，美邦服飾歸母凈利潤也在進入2015年后大幅回落。數(shù)據(jù)顯示，2015年―2019年，該公司歸母凈利潤分別為-4.32億元、0.36億元、-3.05億元、0.40億元和-8.25億元，2015年、2017年及2019年三年合計虧損額超過15億元，而其2016年及2018年的盈利加起來卻不足1億元。

　　進入2020年后，美邦服飾仍未扭轉(zhuǎn)業(yè)績虧損態(tài)勢。據(jù)數(shù)據(jù)披露，該公司2020年前三季度的歸母凈利潤較上一年同期驟降196.78%，虧損額高達7.06億元。

　　或受到業(yè)績敗退的影響，自2020年年底以來，美邦服飾在二級市場上的表現(xiàn)也不如人意，公司股價一直徘徊在2元/股以下，而其最高時（2015年）曾達到13.37元/股。截至3月11日收盤，該公司股價收于1.36元/股，較近一年高點下跌50%。

　　美邦服飾近一段時間來的股價波動亦引來深交所監(jiān)管函，稱該公司2021年1月19日、20日連續(xù)兩個交易日的收盤價漲幅偏離值達到20%，屬于股票交易異常波動。深交所還表示，美邦服飾未能在規(guī)定時間內(nèi)披露《股票交易異常波動公告》，造成了較大業(yè)務(wù)風(fēng)險。

　　隨后，美邦服飾發(fā)布公告稱，經(jīng)核查公司不存在違反信息公平披露的情形，且表示將嚴格按照有關(guān)法律法規(guī)要求，認真履行信息披露業(yè)務(wù)。

　　值得關(guān)注的是，就在前述資產(chǎn)減值公告披露前不久，美邦服飾位于杭州最大的旗艦店關(guān)門。雖然對此該公司回應(yīng)稱，主要由于商圈轉(zhuǎn)移，考慮到投入產(chǎn)出比，因而決定關(guān)閉所有持續(xù)虧損店鋪以確保企業(yè)盈利。

　　但在上述門店關(guān)閉前，美邦服飾2020年上半年已關(guān)閉504家店鋪，雖然同時也有新開店鋪，但105家的新開店數(shù)量遠不及其關(guān)閉門店數(shù)。

　　對于前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱詢問美邦服飾是否制定了較好的改善方案，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　美邦服飾2015年―2019年歸屬于股東凈利潤及增幅情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司財報

　　處置資產(chǎn)以“回血”？

　　在經(jīng)營持續(xù)衰退、業(yè)績滑坡背景下，美邦服飾資金也日益吃緊。

　　《投資時報》研究員梳理該公司財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，美邦服飾近年來負債總額雖然基本控制在45億元以內(nèi)，但貨幣資金卻大幅下滑，2017年前三季度至2020年前三季度，其貨幣資金分別為5.31億元、3.33億元、3.69億元和1.01億元。

　　此外據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額為-3.19億元，在2018年回升至6.22億元后，2019年再度降至1.17億元。時至2019年前三季度，其現(xiàn)金流再度轉(zhuǎn)正為負為.51億元。

　　在資產(chǎn)負債率方面，美邦服飾該指標(biāo)亦從2016年的49.22%，逐步上升至2020年三季度末的76.3%。

　　或基于此，2021年1月初與月底，美邦服飾控股股東、實際控制人華服投資分別與張宇、中泰證券（600918）股份有限公司（下稱中泰證券）以及賴星宇、中泰證券簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

　　華服投資擬通過上述方式分別向張宇、賴星宇轉(zhuǎn)讓其所持有上市公司5025萬股和5427萬股無限售流通股，分別占上市公司股份總數(shù)的2%和2.16%，從而償還其在中泰證券股份有限公司部分質(zhì)押債務(wù)、降低股票質(zhì)押風(fēng)險。

　　截至2021年2月4日發(fā)布公告時，美邦服飾的控股股東華服投資累計質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量的比例高達52.71%，控股股東一致行動人胡佳佳無質(zhì)押股份，因此控股股東及其一致行動人累計質(zhì)押股份數(shù)量占所持公司股份的比例達44.20%。

　　對于大股東頻繁減持股份償還債務(wù)的情況，美邦服飾曾對外表示，控股權(quán)不會因為轉(zhuǎn)讓股份而發(fā)生改變，公司整體控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)是非常穩(wěn)定的。并且，其還表示轉(zhuǎn)讓股份一定程度上解決了公司目前資金緊張的狀態(tài)。

　　同時，美邦服飾還擬通過處置資產(chǎn)“回血”。最新消息顯示，2021年3月10日，美邦服飾發(fā)布了關(guān)于出售股權(quán)資產(chǎn)的公告。公告披露，美邦服飾與控股子公司邦購信息擬將共同持有的模共實業(yè)100%股權(quán)，出售給巴克斯酒業(yè), 擬出售金額合計為4.48億元。

　　逾4億元款項的回收，疊加擬計提的超3億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這兩筆資金或許能助美邦服飾緩解近年來的資金緊張問題，但對于該公司持續(xù)滑坡的經(jīng)營業(yè)績，扭轉(zhuǎn)力量恐過于薄弱。