互聯(lián)網(wǎng)訊（記者 王思煬）近期有媒體質(zhì)疑【牧原股份(002714)、股吧】（002714）財務(wù)異常，深交所向牧原股份下發(fā)了問詢函。3月16日，牧原股份回復(fù)問詢函稱，與同行業(yè)公司財務(wù)數(shù)據(jù)存在差異主要是養(yǎng)殖模式、主營業(yè)務(wù)不同等因素引起。牧原股份生豬全部為“自繁自養(yǎng)”模式，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不存在異常，不存在利用少數(shù)股東損益調(diào)節(jié)合并報表歸母凈利潤的行為，毛利率高于同行業(yè)上市公司合理。

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異是因“自繁自養(yǎng)”

　　近期有媒體反映牧原股份固定資產(chǎn)占銷售收入的比重遠(yuǎn)高于同行業(yè)；少數(shù)股東權(quán)益與收益不成正比且ROE（凈資產(chǎn)收益率）遠(yuǎn)低于母公司股東ROE；與關(guān)聯(lián)企業(yè)河南牧原建筑工程有限公司（簡稱“牧原建筑”）之間存在大量關(guān)聯(lián)交易等問題，3月15日，深交所向牧原股份下發(fā)問詢函。

　　在固定資產(chǎn)方面，牧原股份表示，公司與同行業(yè)上市公司的固定資產(chǎn)收益率有所差異主要原因是生豬養(yǎng)殖模式存在差異。牧原股份的生豬養(yǎng)殖采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”養(yǎng)殖模式，而同行業(yè)溫氏股份（300498）、新希望、正邦科技（002157）、【天邦股份(002124)、股吧】（002124）等上市公司多采用“公司+農(nóng)戶”的代養(yǎng)模式，相對具有“輕資產(chǎn)”的特點；而全自養(yǎng)模式需公司自主投資建設(shè)生豬養(yǎng)殖場。故與同行業(yè)上市公司相比，牧原股份固定資產(chǎn)占營業(yè)收入的比例較高、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

　　除此之外，主營業(yè)務(wù)構(gòu)成的不同也是產(chǎn)生差異的原因之一。同行業(yè)上市公司除生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)外，溫氏股份還包括肉雞養(yǎng)殖等、新希望還包括飼料業(yè)務(wù)和禽業(yè)養(yǎng)殖等、【正邦科技(002157)、股吧】和天邦股份還包括飼料業(yè)務(wù)等，這些業(yè)務(wù)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率普遍高于生豬養(yǎng)殖。

　　養(yǎng)豬毛利率高在與自產(chǎn)自銷種豬有關(guān)

　　在凈資產(chǎn)收益率方面，牧原股份2019年和2020年1-9月，加權(quán)平均母公司股東凈資產(chǎn)收益率高于加權(quán)平均少數(shù)股東凈資產(chǎn)收益率。對此，牧原股份稱，其與華能貴誠信托有限公司、中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司等戰(zhàn)略投資者合資成立的子公司均是在2019年末開始成立的，項目投資規(guī)模較大，導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益較大但少數(shù)股東損益較低，加權(quán)平均少數(shù)股東凈資產(chǎn)收益率低于加權(quán)平均母公司股東凈資產(chǎn)收益率。牧原股份不存在利用少數(shù)股東損益調(diào)節(jié)合并報表歸母凈利潤的行為。

　　對于大量工程項目均由關(guān)聯(lián)方牧原建筑承建的情況，牧原股份指出，近三年，牧原股份與牧原建筑之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購占當(dāng)期采購總額的比例均低于20%，且在牧原股份建設(shè)規(guī)模的不斷擴大的情況下，幫助其降低了建設(shè)成本。

　　此外，針對養(yǎng)豬毛利率較高，牧原股份表示，主要原因是牧原股份種豬與仔豬來源、生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生豬養(yǎng)殖方式等與其他公司存在差異。其中，牧原股份種豬、仔豬來源均為自產(chǎn)，而同行業(yè)可比公司中存在對外采購，對外采購仔豬育肥出欄與自繁自育仔豬育肥出欄的商品豬單位成本差異被顯著拉大。另外，相比多數(shù)同行業(yè)上市公司，牧原股份種豬、仔豬銷售量比例較大，而種豬與仔豬的毛利率要高于育肥后的商品豬的毛利率。