3月18日昨日晚間，順豐控股（002352）(002352.SZ)發(fā)布2020年年報(bào)。公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1539.87億元，同比增長37.25%；歸母凈利潤73.26億元，同比增長26.39%。近年來順豐加大布局下沉市場，訂單量持續(xù)增長的同時(shí)，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入進(jìn)一步下滑至17.77元。

　　據(jù)財(cái)報(bào)介紹，順豐控股是國內(nèi)最大的綜合物流服務(wù)商，為用戶提供時(shí)效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、同城即時(shí)物流、倉儲(chǔ)服務(wù)、國際快遞、快運(yùn)服務(wù)、冷鏈運(yùn)輸服務(wù)，以及保價(jià)、代收貨款、包裝服務(wù)、保鮮服務(wù)等增值服務(wù)。

　　2020年，順豐業(yè)務(wù)量再創(chuàng)新高，件量同比增長68.46%，遠(yuǎn)超行業(yè)整體增速的31.2%，市占率提升至9.76%，較上年提升2.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增量增收。其中，第一大業(yè)務(wù)時(shí)效件業(yè)務(wù)營收663.6億元，同比增長17.41%；第二大業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)營收441.48億元，同比增長64%，貢獻(xiàn)了43%的整體收入增量。其他業(yè)務(wù)板塊合計(jì)收入同比增長51.21%，貢獻(xiàn)了超過35%的整體收入增量。

　　順豐不斷擴(kuò)大全國業(yè)務(wù)覆蓋范圍。截至2020年末，順豐快運(yùn)自營及加盟網(wǎng)共計(jì)擁有185個(gè)快運(yùn)中轉(zhuǎn)場(含集散點(diǎn))，約1500個(gè)快運(yùn)集配站，日承載能力21.5萬噸，較2019年末提升69.3%；擁有2911條快運(yùn)干線，10902條支線，加盟網(wǎng)點(diǎn)10130個(gè)，業(yè)務(wù)覆蓋全國32個(gè)省級(jí)行政區(qū)、365個(gè)主要城市與地區(qū)。

　　與此同時(shí)，會(huì)員規(guī)模和月活顯著增長。截至2020年12月，順豐月結(jié)活躍客戶達(dá)150萬。2020年，月結(jié)客戶收入同比增長超過30%。個(gè)人會(huì)員規(guī)模達(dá)3.8億，較2019年末增加52%；線上月活躍用戶近1億；寄件人數(shù)突破2.75億人次，同比增長12.4%，其中，線上單量同比去年提升77.71%。

　　雖然順豐的營收和業(yè)務(wù)量雙雙實(shí)現(xiàn)增長，但前者的增速不及后者，導(dǎo)致單票收入和毛利率減少。財(cái)報(bào)顯示，2020年順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入為17.77元，同比下滑18.99%；毛利率從17.42%降至16.35%。

　　究其原因，這是順豐調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的結(jié)果。近年來順豐依托時(shí)效快遞配送體系、服務(wù)品質(zhì)以及品牌效應(yīng)，深入布局下沉市場，2020年經(jīng)濟(jì)快遞的占比從2019年的23.99%提升至28.67%。

　　基于全國物流網(wǎng)絡(luò)體系，2019年5月順豐推出“特惠專配”服務(wù)，主打下沉市場，填補(bǔ)價(jià)格區(qū)間空白。中國網(wǎng)科技記者了解到，目前在順豐派送范圍之內(nèi)均開放特惠專配服務(wù)，但發(fā)件量需達(dá)到50票/日的最低標(biāo)準(zhǔn)，由客戶自行作件，并自備包材。據(jù)媒體報(bào)道，特惠專配低至4-5元/票，幾乎與通達(dá)系價(jià)格相當(dāng)。

　　2019年11月，順豐與唯品會(huì)合作，承接唯品會(huì)配送服務(wù)。公開資料顯示，雙方簽訂的兩年半合同中，唯品會(huì)承諾合作期間全年訂單量達(dá)到6.4億單。今年以來，順豐繼續(xù)拓展電商大客戶，與蘇寧達(dá)成合作，專門成立了唯品會(huì)蘇寧項(xiàng)目組。

　　順豐在財(cái)報(bào)中表示，公司繼續(xù)大力開拓電商件市場，迅速提升經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)規(guī)模，帶動(dòng)公司市場占有率大幅提升。伴隨消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，電商市場下沉，二類電商、直播電商崛起等行業(yè)新態(tài)勢，電商市場依然保持高速增長，同時(shí)電商市場在模式、流量、渠道、產(chǎn)品等方面開始呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，公司經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)增長打開新的增長空間。

　　順豐的新業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大。2020年，順豐快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國際、供應(yīng)鏈等五大新業(yè)務(wù)增速分別為同比46.27%、27.53%、61.17%、110.40%和44.45%。2018年至2020年，新業(yè)務(wù)三年復(fù)合增長率達(dá)64.5%，占總營業(yè)收入比例進(jìn)一步提升至28.24%。

　　浙商證券（601878）認(rèn)為，順豐定增及收購嘉里物流(00636.HK)落地后，有望進(jìn)一步升級(jí)順豐的時(shí)效、資產(chǎn)和品牌三大壁壘，或?qū)⒅χ睜I系龍頭在需求高增、競爭激烈的快遞業(yè)格局演繹中，通過差異化路徑率先加速實(shí)現(xiàn)規(guī)模與服務(wù)的雙贏。