稿件來(lái)源：【奧園美谷(000615)、股吧】（000615）

　　3月18日，奧園美谷科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧園美谷”，000615.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，與廣州盛妝醫(yī)療美容投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛妝醫(yī)美”)于廣州共同簽署了《關(guān)于浙江連天美企業(yè)管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)盛妝醫(yī)美持有的浙江連天美企業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“連天美”)55%股權(quán)。

　　本次交易評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的連天美100%股權(quán)評(píng)估值為135100萬(wàn)元，經(jīng)交易各方協(xié)商確定的交易價(jià)格為69666.67萬(wàn)元。交易完成后，奧園美谷將持有連天美55%股權(quán)，連天美成為奧園美谷控股子公司。

　　作為華東高端醫(yī)美龍頭，連天美置入A股上市公司，這是奧園美谷首次向外界展示其立足醫(yī)美行業(yè)、錨定區(qū)域龍頭的操盤(pán)能力、整合實(shí)力。

　　知情人士透露，“連天美置入是奧園美谷布局醫(yī)美的起點(diǎn)，后續(xù)將在長(zhǎng)三角、珠三角領(lǐng)域?qū)敫鄡?yōu)質(zhì)的區(qū)域市場(chǎng)龍頭、醫(yī)美頭部品牌，聚力打造純粹的醫(yī)美集團(tuán)”。

　　錨定高利潤(rùn)、輕資產(chǎn)、醫(yī)美區(qū)域龍頭

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)包含兩個(gè)維度：制造業(yè)轉(zhuǎn)型和服務(wù)業(yè)升級(jí)?！靶孪M(fèi)”是拉動(dòng)內(nèi)需的“新風(fēng)口”和投資掘金的“長(zhǎng)雪道”，而以醫(yī)美為代表的新興服務(wù)業(yè)，日漸成為消費(fèi)升級(jí)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　作為人口和收入的函數(shù)，新消費(fèi)對(duì)人口分布、人口密度、人口質(zhì)量、人均收入有著更高要求。醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)同樣如此，具有突出的區(qū)域差異性，不同城市、不同地段都會(huì)有較大差異，消費(fèi)能級(jí)高的一線(xiàn)城市、中心城市、核心城市的優(yōu)質(zhì)醫(yī)美醫(yī)院才有可能成為資本標(biāo)的。

　　奧園美谷公告顯示，連天美2020年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入4.86億元，凈利潤(rùn)0.806億元，凈利潤(rùn)率16.6%。立足杭州、深耕價(jià)值，連天美占據(jù)浙江醫(yī)美市場(chǎng)龍頭地位。高市占、高毛利、高價(jià)值，在醫(yī)美連鎖機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)及疫情導(dǎo)致利潤(rùn)下滑、虧損增多的背景之下，連天美作為華東區(qū)域醫(yī)美龍頭的價(jià)值愈發(fā)凸顯。

　　連天美之所以成為奧園美谷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型醫(yī)美的資產(chǎn)置入首單，還因其作為優(yōu)質(zhì)高端醫(yī)美龍頭的“輕資產(chǎn)”屬性、“重”技術(shù)壁壘。

　　既有職稱(chēng)又有技術(shù)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)生是醫(yī)美機(jī)構(gòu)的“護(hù)城河”。在醫(yī)美行業(yè)最為倚重的專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)方面，連天美擁有業(yè)內(nèi)知名專(zhuān)家和整形醫(yī)生70余名、護(hù)士近百名，其中來(lái)自三甲醫(yī)院的高級(jí)職稱(chēng)醫(yī)生占比約20%。

　　既有知識(shí)又有產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)是醫(yī)美機(jī)構(gòu)的“核心盤(pán)”。連天美旗下醫(yī)院擁有24項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)，其中針對(duì)鼻部整形專(zhuān)利7項(xiàng)，面頜部8項(xiàng)，胸部4項(xiàng)，另有牙科、塑型等其他專(zhuān)利5項(xiàng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，連天美經(jīng)審計(jì)的2020年末資產(chǎn)總額2.78億元、凈資產(chǎn)1.29億元，卻實(shí)現(xiàn)了高達(dá)0.806億元的高額凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)遠(yuǎn)超20%，投資標(biāo)的優(yōu)質(zhì)、投資回報(bào)優(yōu)異。

　　重視人才而非大樓、鉆研技術(shù)而非被“導(dǎo)流”綁架，不僅確保連天美創(chuàng)立以來(lái)口碑上佳，還以最佳“輕資產(chǎn)”模式建立了醫(yī)美企業(yè)難得的核心競(jìng)爭(zhēng)力，繼而穩(wěn)固構(gòu)筑“重”技術(shù)壁壘。

　　“2016年以來(lái)，中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)借鑒了美國(guó)JCI標(biāo)準(zhǔn)等國(guó)外醫(yī)院評(píng)審經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合國(guó)內(nèi)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)實(shí)際水平，制定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)并先后開(kāi)展了四期中國(guó)整形美容醫(yī)療機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)工作。截至目前，獲評(píng)5A級(jí)評(píng)價(jià)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)，全國(guó)僅51家，連天美旗下兩家醫(yī)美醫(yī)院均獲評(píng)5A級(jí)，充分展示了連天美在內(nèi)部規(guī)范管理、患者安全保障、臨床技術(shù)力量、醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量、醫(yī)療服務(wù)水平等方面的領(lǐng)先水平。”中國(guó)醫(yī)師協(xié)會(huì)美容與整形醫(yī)師分會(huì)會(huì)長(zhǎng)江華教授說(shuō)。

　　奧園美谷牢牢抓住三個(gè)盈利關(guān)鍵點(diǎn)

　　通過(guò)并購(gòu)方式切入醫(yī)美賽道，奧園美谷有著審慎而決斷的戰(zhàn)略考量：自建形式周期較長(zhǎng)，收并購(gòu)形式便于盡快切入，通過(guò)收并購(gòu)方式在醫(yī)美機(jī)構(gòu)、醫(yī)美原材料端快速占領(lǐng)市場(chǎng)，進(jìn)而向上游醫(yī)美科技端發(fā)力，達(dá)成奧園美谷做“美麗健康產(chǎn)業(yè)科技商、材料商、服務(wù)商”的戰(zhàn)略定位。

　　事實(shí)也證明了這一做法的務(wù)實(shí)與高效。智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)醫(yī)療整形行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析報(bào)告》顯示，我國(guó)正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)約9500家，無(wú)證經(jīng)營(yíng)的“黑診所”則超過(guò)6萬(wàn)家。目前，國(guó)內(nèi)醫(yī)美機(jī)構(gòu)80%以上是中小機(jī)構(gòu)，大型醫(yī)美機(jī)構(gòu)只有300家。

　　“類(lèi)似連天美這類(lèi)年利潤(rùn)額一億元左右、凈利潤(rùn)率較高的醫(yī)美機(jī)構(gòu)，全國(guó)不超過(guò)十家，東部沿海發(fā)達(dá)省份基本每個(gè)省一家，北京上海各兩家?！贬t(yī)美資深專(zhuān)家告訴記者，市場(chǎng)監(jiān)管在強(qiáng)化、行業(yè)整合在加速，大者恒大、弱者愈弱的馬太效應(yīng)凸顯。盡管獵尋醫(yī)美標(biāo)的不易，奧園美谷的收并購(gòu)原則始終審慎并堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)此次醫(yī)美資產(chǎn)置入，奧園美谷雖僅并購(gòu)連天美旗下兩家醫(yī)美醫(yī)院，營(yíng)收規(guī)模卻與某醫(yī)美機(jī)構(gòu)并購(gòu)多家醫(yī)美門(mén)店相仿。

　　優(yōu)質(zhì)醫(yī)美資產(chǎn)注入，增加上市公司醫(yī)美內(nèi)涵，奧園美谷董事、總裁胡冉博士特別指出：我們將牢牢抓住三個(gè)盈利關(guān)鍵點(diǎn)：一、醫(yī)美醫(yī)生：醫(yī)生是核心；二、渠道流量：創(chuàng)新渠道模式，抓住醫(yī)美營(yíng)銷(xiāo)獲客的渠道端，獲取流量入口，降低醫(yī)美機(jī)構(gòu)的獲客成本；三、器械耗材：尋找歐美日韓的醫(yī)美爆款產(chǎn)品資源，在醫(yī)美器械耗材端形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌力。通過(guò)新技術(shù)開(kāi)發(fā)，切換賽道，建立“護(hù)城河”，實(shí)現(xiàn)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的器械耗材及產(chǎn)品線(xiàn)。

　　此前，民生證券發(fā)布針對(duì)奧園美谷的研報(bào)，首次覆蓋奧園美谷，并給予“推薦”評(píng)級(jí)。民生證券指出，奧園美谷背靠中國(guó)奧園資源，醫(yī)美行業(yè)布局步伐堅(jiān)定且明確。中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)仍處快速成長(zhǎng)期，前景廣闊，奧園美谷的大醫(yī)美戰(zhàn)略布局卡位精準(zhǔn)；中長(zhǎng)期看，公司憑其雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)大的資源整合力，有望長(zhǎng)期分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。