因?yàn)榭苿?chuàng)屬性等因素，這家公司曾被保薦機(jī)構(gòu)終止輔導(dǎo)，現(xiàn)在更換保薦機(jī)構(gòu)后卷土重來了。

　　近期，青島云路先進(jìn)材料技術(shù)股份有限公司（下稱“青島云路”）提交了招股說明書，擬科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行不超過3000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日報(bào)還發(fā)現(xiàn)，青島云路的主業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)下滑的情況。

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　　主業(yè)下滑

　　據(jù)了解，自設(shè)立以來，青島云路一直專注于先進(jìn)磁性金屬材料的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已形成非晶合金、納米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列，包括非晶合金薄帶及鐵心、納米晶超薄帶、霧化和破碎粉末及磁粉芯等產(chǎn)品。

　　2018年-2020年（下稱“報(bào)告期”），青島云路分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73498.69萬元、69956.27萬元、71527.96萬元，凈利潤分別為6486.75萬元、8244.69萬元、9584.76萬元。

　　在上述時(shí)間段內(nèi)，青島云路的營收處于波動(dòng)的狀態(tài)，但其凈利潤卻在持續(xù)增長。

　　需要指出的是，雖然青島云路賺錢的能力越來越強(qiáng)，但其第一大業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力卻在持續(xù)下降。

　　據(jù)了解，從業(yè)務(wù)上看，青島云路主要擁有非晶合金薄帶及其制品、納米晶產(chǎn)品、磁性粉末及其制品等產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，非晶合金薄帶及其制品產(chǎn)生的銷售收入分別為69558.21萬元、62919.23萬元、59956.18萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)的94.65%、89.98%、84.04%，為其第一大業(yè)務(wù)。

　　但是青島云路來自非晶合金薄帶及其制品產(chǎn)生的銷售收入?yún)s在持續(xù)下降，這是為何？

　　此外，青島云路的第一大業(yè)務(wù)可能還存在外購的現(xiàn)象。

　　據(jù)了解，青島云路的非晶合金薄帶及其制品主要包含非晶合金薄帶和非晶鐵心。

　　招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，青島云路非晶鐵心的產(chǎn)量分別為6641噸、13083噸、14032噸，銷售量分別為8868噸、14355噸、15753噸。

　　在上述時(shí)間段內(nèi)，青島云路的銷量始終高于產(chǎn)量，很有可能存在外購的情況，但是公司招股書卻并未提及相關(guān)信息。

　　那么，青島云路是否存在外購情況？

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　　同業(yè)競爭？

　　據(jù)了解，青島云路成立于2015年，主要是由云路新能源以非晶事業(yè)部為框架存續(xù)分立成立。

　　截至招股說明書簽署日，航發(fā)資產(chǎn)直接持有青島云路38%的股份，為其控股股東，而航發(fā)資產(chǎn)又是中國航發(fā)的全資子公司，因此中國航發(fā)為公司的實(shí)控人。

　　需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，青島云路存在不少的關(guān)聯(lián)交易。其中，青島云路向關(guān)聯(lián)方銷售貨物的具體情況如下：

　　可以看出，青島云路每年的關(guān)聯(lián)銷售金額至少都有2000萬元。

　　IPO日報(bào)進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，青島云路與鹽城恩利之間的關(guān)聯(lián)交易似乎頗有意思。

　　據(jù)了解，鹽城恩利成立于2016年，是青島云路關(guān)聯(lián)方云路新能源控制的貿(mào)易公司，且鹽城恩利沒有業(yè)務(wù)人員，不從事生產(chǎn)活動(dòng)。

　　但令人奇怪的是，2017年7月至2018年3月期間，青島云路將部分非晶薄帶銷售業(yè)務(wù)通過鹽城恩利開展。同時(shí)，2018年，鹽城恩利自青島云路處買入非晶合金薄帶，并將其賣予公司最終客戶北京中機(jī)和四川東閣，最終確認(rèn)的銷售額為4025.80萬元。

　　那么問題來了。

　　為何鹽城恩利沒有業(yè)務(wù)人員，卻可以從事非晶薄帶銷售業(yè)務(wù)，其與青島云路是否存在同行業(yè)競爭？其次，為何青島云路要通過鹽城恩利進(jìn)行銷售？

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　　保薦機(jī)構(gòu)終止輔導(dǎo)

　　除了上述情況之外，IPO日報(bào)還發(fā)現(xiàn)，或因?yàn)榭苿?chuàng)屬性存疑，青島云路曾被保薦機(jī)構(gòu)終止過輔導(dǎo)。

　　公開資料顯示，2019年3月，青島云路與中信建投（601066）簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議。隨后的2019年10月，中信建投公布了青島云路的輔導(dǎo)進(jìn)度，該資料顯示，青島云路目前尚存在的主要問題包括募投項(xiàng)目的環(huán)評批復(fù)以及公司是否具備科創(chuàng)屬性。

　　數(shù)據(jù)來源：青島證監(jiān)局

　　很快，2019年末，中信建投突然終止了對青島云路的輔導(dǎo)，但并未披露終止原因。

　　此次IPO，青島云路的保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安，替換了保薦機(jī)構(gòu)。

　　那么，青島云路的科創(chuàng)屬性到底如何？

　　從研發(fā)投入的角度來看，招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，青島云路的研發(fā)費(fèi)用分別為2673.74萬元、3061.14萬元、4124.61萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的3.64%、4.38%、5.77%，僅2020年的研發(fā)費(fèi)用率超過了5%。

　　與此同時(shí)，IPO日報(bào)進(jìn)行了一個(gè)簡單的計(jì)算。近三年來，青島云路累計(jì)的研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例為4.59%，不足5%。

　　此前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系，具體的常規(guī)指標(biāo)分別是，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入比例≥5%、最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額≥6000萬元、或是形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利（含國防專利）≥5項(xiàng)等。

　　那么，青島云路在整體研發(fā)費(fèi)用率不足5%的情況下，能否成功登上科創(chuàng)板？