一夜回到解放前

　　盛達(dá)集團(tuán)入主僅2年、“摘帽”不及半年，“西北茅臺(tái)”皇臺(tái)酒業(yè)（000995）（000995.SZ）再次步入業(yè)績(jī)下行通道。

　　4月28日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)。年報(bào)顯示，公司2020年?duì)I業(yè)收入約為1.02億元，同比增長(zhǎng)2.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3348萬(wàn)元，同比下降50.91%。

　　2020年凈利潤(rùn)遭“腰斬”之后，2021年一季度再度陷入虧損。一季報(bào)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)2021年一季度凈虧損約430萬(wàn)元。

　　皇臺(tái)酒業(yè)復(fù)興之路困難重重。自2000年上市以來(lái)，公司曾四度“戴帽”，控股權(quán)五度更迭。在2019年5月被暫停上市之前的一個(gè)月，甘肅省大型民企盛達(dá)集團(tuán)入主上市公司，之后采取了一系列挽救舉措，令皇臺(tái)酒業(yè)2019年得以扭虧“摘帽”，并于2020年12月16日恢復(fù)上市，但如今又陷入虧損困境。

　　禍不單行。因公司第一大股東上海厚豐持有的公司股權(quán)面臨被司法拍賣的風(fēng)險(xiǎn)，皇臺(tái)酒業(yè)還存在控制權(quán)不穩(wěn)定的隱憂。為了防止公司被惡意收購(gòu)，皇臺(tái)酒業(yè)最近通過(guò)了《修訂公司章程議案》，不過(guò)該議案涉嫌違反《公司法》《證券法》而遭到深交所問(wèn)詢。直至4月28日，皇臺(tái)酒業(yè)決定取消對(duì)《公司章程》的修訂。

　　針對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)控制權(quán)及凈利潤(rùn)大幅下滑相關(guān)事宜，時(shí)代周報(bào)記者多次致電皇臺(tái)酒業(yè)和盛達(dá)集團(tuán)，但始終無(wú)人接聽。

　　頹勢(shì)未減

　　2020年年報(bào)顯示，除了低檔白酒實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)之外，皇臺(tái)酒業(yè)的其他產(chǎn)品收入均出現(xiàn)下降。

　　具體來(lái)看，2020年，皇臺(tái)酒業(yè)中檔白酒營(yíng)業(yè)收入為5582.28萬(wàn)元，同比下降10.32%，占總營(yíng)收的55.7%；低檔白酒營(yíng)業(yè)收入為3247.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.85%，葡萄酒營(yíng)業(yè)收入為765.55萬(wàn)元，同比下降15.53%。

　　分區(qū)域來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)省內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，省外市場(chǎng)被持續(xù)擠壓。

　　年報(bào)顯示，2020年，皇臺(tái)酒業(yè)在甘肅省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6104.63萬(wàn)元，占總營(yíng)收的60.03%，同比增長(zhǎng)4.29%；甘肅省外實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3917.01萬(wàn)元，占總營(yíng)收的38.52%，同比下降2.32%。

　　皇臺(tái)酒業(yè)省內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量也有所減少。年報(bào)顯示，2019年年末，皇臺(tái)酒業(yè)在甘肅省武威市和甘肅省（除武威市）的經(jīng)銷商數(shù)量分別為18個(gè)、48個(gè)。截至2020年年末，其數(shù)量分別為1個(gè)、59個(gè)，共計(jì)減少6個(gè)。

　　皇臺(tái)酒業(yè)在年報(bào)中表示，在銷售體系建設(shè)方面，公司實(shí)現(xiàn)省級(jí)市場(chǎng)全面招商，協(xié)銷+直銷+線上營(yíng)銷模式初具雛形。在2020年度，公司完成了省內(nèi)重點(diǎn)地、縣級(jí)市場(chǎng)招商，蘭州市場(chǎng)招商穩(wěn)中有升，省外新疆、寧夏、陜西部分地區(qū)招商成果顯著。針對(duì)疫情對(duì)線下營(yíng)銷造成的重?fù)簦緞?chuàng)新線下+線上營(yíng)銷模式，設(shè)立網(wǎng)銷公司全面開展線上營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

　　皇臺(tái)酒業(yè)不斷拓展市場(chǎng)，銷售費(fèi)用也隨之激增。

　　年報(bào)顯示，2020年，皇臺(tái)酒業(yè)銷售費(fèi)用為1499.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.52%?；逝_(tái)酒業(yè)解釋稱，主要是職工薪酬、業(yè)務(wù)宣傳和市場(chǎng)促銷三項(xiàng)費(fèi)用大幅增加。具體來(lái)看，工資為561.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)73.90%，主要是銷售人員增加，工資提升；業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)295.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.91%；市場(chǎng)促銷費(fèi)為358.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)190.58%。

　　2021年一季度，皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，錄得虧損約430萬(wàn)元。

　　這并非皇臺(tái)酒業(yè)首次虧損。自上市以來(lái)，該公司多次出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損的情況，直至盛達(dá)集團(tuán)2019年入主后，通過(guò)債務(wù)轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)注入、管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整的一系列措施，才一度讓皇臺(tái)酒業(yè)有重新煥發(fā)新機(jī)的跡象。當(dāng)年，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6821萬(wàn)元，扭虧為盈，如今一夜回到解放前。

　　白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，疫情對(duì)于酒類消費(fèi)的打擊肯定是最主要的影響因素，而皇臺(tái)酒業(yè)作為區(qū)域酒企，品牌力有限，在存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、名酒擠壓的環(huán)境下，其整體渠道競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，加上皇臺(tái)酒業(yè)的品牌復(fù)蘇、產(chǎn)品推廣與市場(chǎng)教育等還需要時(shí)間，一系列因素導(dǎo)致了公司利潤(rùn)的下滑。

　　“盛達(dá)入主之后，只是階段性幫助皇臺(tái)酒業(yè)解決資金困難等問(wèn)題，但皇臺(tái)酒業(yè)作為區(qū)域品牌，本身體量很小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，護(hù)城河也很淺，在名優(yōu)白酒擠壓和疫情影響下，皇臺(tái)走向虧損是必然的現(xiàn)象?！敝袊?guó)食品分析師朱丹蓬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，皇臺(tái)酒業(yè)也開始積極求變。今年3月，皇臺(tái)酒業(yè)和綜合性管理咨詢公司黑格咨詢達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，合作內(nèi)容就是皇臺(tái)品牌復(fù)興。

　　皇臺(tái)酒業(yè)在年報(bào)中表示，2021年，在營(yíng)銷層面，公司要建設(shè)深耕甘肅市場(chǎng)，首先黑格咨詢將推動(dòng)皇臺(tái)建設(shè)根據(jù)地市場(chǎng)，輔助皇臺(tái)酒業(yè)在大本營(yíng)（武威）構(gòu)建市場(chǎng)壁壘，實(shí)現(xiàn)小區(qū)域，全價(jià)位，高占有策略；同時(shí)，以甘肅為中心市場(chǎng)輻射西北市場(chǎng)，開拓全國(guó)，提煉打造一套適合皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)展的營(yíng)銷模式。

　　不過(guò)，在當(dāng)下一線白酒品牌和甘肅龍頭酒企金徽酒（603919）（603919.SH）的雙重?cái)D壓下，皇臺(tái)酒業(yè)開拓省內(nèi)外市場(chǎng)并非易事，拓展市場(chǎng)的成效仍有待觀察。

　　控制權(quán)之爭(zhēng)再添變數(shù)

　　在業(yè)績(jī)大幅下滑的同時(shí)，皇臺(tái)酒業(yè)控制權(quán)風(fēng)波再起。

　　4月20日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布訴訟公告稱，上海厚豐及其控股股東新疆潤(rùn)信通，曾向中融信托貸款4.1億元，但是這筆貸款并未及時(shí)償還。據(jù)法院一審判決顯示，新疆潤(rùn)信通被要求在判決后償還1.55億元本金和罰息，且上海厚豐所持有的皇臺(tái)酒業(yè)3477萬(wàn)股股份也可以拍賣以償還欠款。

　　目前，上海厚豐持有皇臺(tái)酒業(yè)股份比例為19.60%，而盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人西部資產(chǎn)合計(jì)持股19.90%，兩者持股比例僅相差0.3%。

　　上海厚豐持有的股權(quán)若落入他人手中，有可能導(dǎo)致皇臺(tái)酒業(yè)控制權(quán)變更，這顯然不是盛達(dá)集團(tuán)作為控股股東想要看到的結(jié)果。

　　日前，盛達(dá)集團(tuán)相關(guān)人士在接受媒體采訪時(shí)表示，盛達(dá)兩年前堪稱臨危受命、入主連年虧損的皇臺(tái)酒業(yè)，投入了大量財(cái)力、精力，還為皇臺(tái)酒業(yè)提供借款，向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)白酒產(chǎn)品，或者簽訂團(tuán)購(gòu)合同等，在很短的時(shí)間內(nèi)就讓皇臺(tái)扭虧為盈。如果這部分股權(quán)真的要拍賣，而且落入外人之手，這的確讓人難以接受。“我們作為戰(zhàn)略重組方，2019年就接盤了皇臺(tái)酒業(yè)，肯定不希望因?yàn)楣蓹?quán)拍賣讓外人跑來(lái)插一腳?！?/p>

　　實(shí)際上，為了避免惡意收購(gòu)，4月8日，皇臺(tái)酒業(yè)董事會(huì)全票通過(guò)了《修訂公司章程議案》，在修訂中，出現(xiàn)了大量與收購(gòu)相關(guān)的條款。

　　《修訂公司章程議案》顯示，皇臺(tái)酒業(yè)要求股東通過(guò)證券交易所的證券交易持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有公司已發(fā)行的股份達(dá)到3%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3個(gè)自然日內(nèi)，該股東應(yīng)向董事會(huì)作出書面報(bào)告。

　　此外，在發(fā)生惡意收購(gòu)的情況下，被解職的董事將獲得5倍年薪的賠償金；收購(gòu)行為給公司其他股東造成損失的，公司其他股東有權(quán)要求其賠償因其違法收購(gòu)而造成的所有經(jīng)濟(jì)損失（含直接和間接損失）等。

　　這次修訂公司議程引起了深交所的關(guān)注。深交所下發(fā)了共計(jì)2850字的關(guān)注函，提出了8大方面的問(wèn)題，要求皇臺(tái)酒業(yè)說(shuō)明修改公司章程是否符合《公司法》《證券法》等有關(guān)規(guī)定，是否存在不當(dāng)限制股東行使提案權(quán)等法定權(quán)利的情形等。

　　在延遲回復(fù)后，皇臺(tái)酒業(yè)終于在4月28日回復(fù)了關(guān)注函，但回復(fù)內(nèi)容僅71字，堪稱史上最簡(jiǎn)單回復(fù)函。

　　皇臺(tái)酒業(yè)在回復(fù)函中表示，公司收到關(guān)注函后高度重視，責(zé)成董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書及法務(wù)部會(huì)同公司律師抓緊時(shí)間研究、核查、落實(shí)，經(jīng)審慎考量后，公司決定取消對(duì)《公司章程》的修訂。

　　皇臺(tái)酒業(yè)也在2020年年報(bào)中表示，雖然目前上海厚豐所持股份被六批輪候凍結(jié)，但是盛達(dá)集團(tuán)及上海厚豐所持公司股權(quán)較為接近，公司存在控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從創(chuàng)始人張景發(fā)及張氏家族，到上海厚豐和被稱為“德隆系”舊部的新疆潤(rùn)信通，再到如今的盛達(dá)集團(tuán)，上市20年來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)經(jīng)歷多次易主。很大程度上，正是因?yàn)楣蓶|之間的紛爭(zhēng)不斷，才導(dǎo)致皇臺(tái)酒業(yè)這些年走下坡路，未來(lái)如何應(yīng)對(duì)公司控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，成為皇臺(tái)酒業(yè)亟待逾越的挑戰(zhàn)。

　　蔡學(xué)飛表示，控制權(quán)不穩(wěn)定將直接影響企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)及投入，導(dǎo)致市場(chǎng)銷售信心不足，進(jìn)一步帶來(lái)不必要的法律風(fēng)險(xiǎn)，這也會(huì)對(duì)企業(yè)品牌產(chǎn)生負(fù)面影響?！笆⑦_(dá)集團(tuán)入主之后對(duì)皇臺(tái)做了一些整合與提升工作，但從目前來(lái)看，效果一般，公司控制權(quán)問(wèn)題屬于資本層面糾紛，越早解決對(duì)皇臺(tái)越有利?！辈虒W(xué)飛說(shuō)。