中國基金報記者 王建薔

　　曾經(jīng)的千億房企巨頭泰禾，如今債務(wù)壓頂，市值僅剩64億。而其與四川信托的48億借款糾紛案，最新動態(tài)來了，對于深陷泥沼的泰禾而言無非是雪上加霜。

　　泰禾集團(tuán)償還四川信托借款42.55億

　　深陷漩渦之中的四川信托，終于迎來一個好消息。

　　5月5日，泰禾集團(tuán)（000732）公告，此前因金融借款糾紛事項，四川信托向公司及相關(guān)當(dāng)事人提起了訴訟。

　　公司于昨日收到了上海金融法院出具的《民事判決書》，判決主要內(nèi)容如下：（1）公司于本判決生效之日起十日內(nèi)向四川信托償還本金人民幣39.95億元、支付截至2020年1月19日的利息、罰息、復(fù)利等共計人民幣2.61億元、支付自2020年1月20日起至實際清償之日止的違約金。

　　泰禾集團(tuán)表示，本次判決為一審判決，尚未生效。在訴訟終審判決前，對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性。

　　事實上，早在4月29日，上海金融法院官微發(fā)文稱，近日，其審結(jié)四川信托訴泰禾集團(tuán)等金融借款合同糾紛一案。該案訴訟標(biāo)的額高達(dá)人民幣47.97億余元，是上海金融法院建院以來受理的最大標(biāo)的額案件。

　　47億元借款糾紛始末

　　提及該案，需要將時間倒退回3年前。

　　公開資料顯示，2017年12月20日，四川信托與泰禾集團(tuán)簽訂《信托貸款合同》，以信托資金向泰禾集團(tuán)發(fā)放貸款人民幣40億元。

　　對于這筆貸款，泰禾投資集團(tuán)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保，南京恒祥置業(yè)有限公司提供抵押擔(dān)保，寧波梅山保稅港區(qū)振益投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南京龍潤投資有限公司提供質(zhì)押擔(dān)保。

　　然而上述合同簽訂后，泰禾集團(tuán)未能根據(jù)貸款合同約定支付剩余本金和利息。于是，四川信托便將泰禾集團(tuán)起訴至上海金融法院，請求判令泰禾集團(tuán)償還本息、罰息、復(fù)利等共計47.97億余元，同時請求判令泰禾投資集團(tuán)有限公司等承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

　　今年1月6日，上海金融法院公開開庭審理了該案。由于泰禾集團(tuán)當(dāng)時對貸款本金及利息計算均有異議，該案件未能得到宣判。

　　而最近，經(jīng)過上海金融法院經(jīng)審理，判決泰禾集團(tuán)償還本金39.95億元，截至2020年1月19日的利息、罰息、復(fù)利等共計2.6億余元并自2020年1月20日起至實際清償之日止的違約金（以本金39.95億元為基數(shù)，按照年利率24%計算），泰禾投資集團(tuán)有限公司、南京恒祥置業(yè)有限公司、寧波梅山保稅港區(qū)振益投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南京龍潤投資有限公司承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任。

　　“砍頭息”異議被法院駁回

　　在此案一審判決前，被告泰禾集團(tuán)、泰禾投資集團(tuán)有限公司、南京恒祥置業(yè)有限公司共同辯稱，對貸款本金及利息計算均有異議。

　　他們認(rèn)為，泰禾集團(tuán)在貸款發(fā)放后10日內(nèi)即按年利率0.21%支付第一部分利息，性質(zhì)上屬于“砍頭息”，貸款并未足額發(fā)放，且貸款發(fā)放時扣除了信托保障基金費用供給4000萬元，欠付本金金額應(yīng)作相應(yīng)抵扣；原告訴請主張的貸款本金、利息逾期時點認(rèn)定有誤；利息、罰息及復(fù)利計算標(biāo)準(zhǔn)過高，請求法院予以調(diào)整。

　　另外，被告方還曾表示，泰禾投資公司、南京恒祥公司對外擔(dān)保未經(jīng)公司有效決議程序，擔(dān)保不發(fā)生效力。

　　上海金融法院經(jīng)調(diào)查認(rèn)為，不構(gòu)成“砍頭息”，泰禾集團(tuán)償還四川信托本息42.55億元及違約金。

　　上海金融法院經(jīng)審理認(rèn)為：

　　1、 信托貸款合同及各擔(dān)保合同均系當(dāng)事人真實意思表示，依法成立并合法有效，當(dāng)事人應(yīng)依約履行。

　　2、根據(jù)《信托業(yè)保障基金管理辦法》及信托貸款合同的約定，信托業(yè)保障基金的交納義務(wù)人為泰禾集團(tuán)，原告在貸款發(fā)放時扣除相應(yīng)費用并代為認(rèn)購信托業(yè)保障基金，應(yīng)視為其已履行了該部分金額的貸款發(fā)放義務(wù)。

　　3、關(guān)于以年利率0.21%支付的第一部分利息，結(jié)合利息實際支付與貸款本金交付的時間間隔及利息支付對資金使用影響的整體情況考量，泰禾集團(tuán)支付該筆利息系其自行支配資金的行為，且未影響使用貸款的合理期限利益，不構(gòu)成“砍頭息”。

　　4、逾期違約責(zé)任應(yīng)以債務(wù)履行期限屆滿而未履約為前提，原告在本案中明確表示不主張貸款提前到期，故本案貸款逾期的時點應(yīng)以合同約定的本息履行期限次日起算，逾期后罰息的計算基數(shù)也應(yīng)以實際逾期的本息金額為依據(jù)，且利息、罰息及復(fù)利的計付標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)不超過年利率24%，法院對原告主張的違約金部分予以相應(yīng)調(diào)整。

　　5、根據(jù)合同約定，原告有權(quán)要求泰禾投資集團(tuán)有限公司等對泰禾集團(tuán)債務(wù)承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任。

　　2020年業(yè)績巨虧

　　4月30日，上市公司年報披露的最后一天，泰禾集團(tuán)年報對外公布。

　　年報顯示，2020年，泰禾集團(tuán)營業(yè)收入比上一年減少84.70%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，減少12.49%。

　　值得注意的是，泰禾集團(tuán)基本每股收益虧損2.0087元，同比減少1171.88%；總資產(chǎn)2168.32億元，同比減少3.33%，平均融資成本達(dá)9.68%。毛利率為12.23%，同比下降3.66個百分點，泰禾集團(tuán)稱，主要是當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)項目拿地成本較高，利潤水平顯著下降。

　　在此次年報發(fā)布期，出具審計報告的中興華會計師事務(wù)所對泰禾的財務(wù)報告給出了保留意見。

　　該事務(wù)所稱，泰禾集團(tuán)本年度的融資借款利息費用 99.13 億元，其中，資本化金額 83.88 億元，費用化金額15.25億元，泰禾集團(tuán)因資金周轉(zhuǎn)困難部分工程停工緩建，截至本審計報告日，我們無法獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)判斷利息資本化和費用化金額的準(zhǔn)確性。

　　另外，泰禾集團(tuán)控股子公司嘉興晟昱股權(quán)投資合伙企業(yè)依據(jù)合伙人決議，同意有限合伙人嘉興焜昱投資有限公司對其實繳出資69億元單獨減資計入其他應(yīng)付款。截至審計報告日，減資事項工商變更手續(xù)尚未完成。

　　其最新披露的2021年一季報則顯示，其公司的經(jīng)營狀況仍未有好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)一季報數(shù)據(jù)，截至2021年一季度末，泰禾集團(tuán)的營業(yè)收入為3.96億元，同比減少17.25%；歸屬上市公司股東凈利潤虧損3.54億元。公司大股東泰禾投資集團(tuán)所持有的47.99%的股份被全數(shù)凍結(jié)，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91.03%。

　　正推進(jìn)債務(wù)重組事宜

　　而從目前的情形來看，泰禾集團(tuán)還面臨著不少的風(fēng)險，公司流動性問題還未解決。

　　截至2020年12月31日，泰禾集團(tuán)已到期未歸還借款金額398.5億元，尚未支付的利息為31.55億元；截至目前，公司已到期未歸還借款金額為431.55億元。泰禾集團(tuán)稱，公司有息負(fù)債規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率維持較高水平，存在短期流動性風(fēng)險。

　　泰禾集團(tuán)稱，未來一年，公司將繼續(xù)以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心，抓銷售促回款，加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，通過多種渠道籌集資金，積極解決債務(wù)問題。公司將積極推動引入戰(zhàn)略投資者事宜，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理，改善公司流動性問題。另外，公司將繼續(xù)全力推進(jìn)債務(wù)重組事宜，積極解決債務(wù)問題。

　　截至2020年12月31日，泰禾集團(tuán)已到期未歸還借款金額398.5億元，尚未支付的利息為31.55億元；截至目前，泰禾已到期未歸還借款金額為431.55億元。其利息保障倍數(shù)以及EBITDA 利息保障倍數(shù)都為負(fù)。

　　泰禾集團(tuán)稱，公司有息負(fù)債規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率維持較高水平，存在短期流動性風(fēng)險。受此影響，泰禾公司債“18泰禾01”、“17泰禾01”、“18泰禾02”、“H7泰禾02”等相繼違約。

　　截至目前，綜合泰禾集團(tuán)公告以及其他公開渠道消息，泰禾集團(tuán)債務(wù)重組已經(jīng)得到一些主流金融機(jī)構(gòu)的支持，泰禾旗下珠海、深圳、漳州、石家莊、順德等多地子公司與金融機(jī)構(gòu)已達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議。

　　對于2021年，泰禾在年報中表示，公司正全力推進(jìn)債務(wù)重組事宜，積極解決債務(wù)問題；同時，公司以“復(fù)工復(fù)產(chǎn)、重塑信心”為第一要務(wù)，積極盤活資產(chǎn)，抓銷售促回款，改善公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，力求維護(hù)業(yè)主利益，增強(qiáng)市場信心，實現(xiàn)公司可持續(xù)健康發(fā)展。

　　4月27日，據(jù)泰禾集團(tuán)官微消息，南昌院子正在加速建設(shè)保交付。同時據(jù)多方了解，泰禾在北京、福州、廈門、上海、南京、杭州和廣深區(qū)域等，有中國院子、福州灣、福州金府大院、廈門紅樹灣院子等20余個項目有望在五六月份滿足銷售條件。

　　事實上，泰禾集團(tuán)也有過屬于自己的高光時刻。

　　2015到2017年，泰禾集團(tuán)在深圳、廣州投資近1000億元，規(guī)劃了10多個項目，終于在2017年銷售額突破了1000億元，進(jìn)入千億房企的陣營，只是誰也沒有想到，僅僅過了幾年，泰禾集團(tuán)就因為負(fù)債過高，導(dǎo)致自己陷入了危機(jī)之中。