現(xiàn)代快報(bào)訊（記者 谷偉 文/攝）五一假期后的首個(gè)交易日，南京服裝上市公司錦泓集團(tuán)（603518）再度以漲停收盤。從4月20日以來(lái)，公司已經(jīng)收獲十連板，區(qū)間漲幅高達(dá)1.59倍，高居兩市第一。股價(jià)短期暴漲后，5月6日，公司發(fā)布公告，主動(dòng)提示七大風(fēng)險(xiǎn)。此前一季報(bào)顯示，公司首季凈利潤(rùn)暴增157倍。但公司表示，二三季度為銷售淡季，后續(xù)業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)存在較大不確定性。

　　沾光兩大概念，自曝多重風(fēng)險(xiǎn)

　　錦泓集團(tuán)原名維格娜絲，2014年在上交所上市。公司旗下除女裝品牌VGRASS（維格娜絲）外，還有2017年收購(gòu)而來(lái)的Teenie Weenie。本輪暴漲之前，錦泓集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)并不出色，2016到2020年連續(xù)五年收陰，去年跌幅達(dá)27%。今年4月20日之前，公司股價(jià)也處于橫盤狀態(tài)。“十連板”顯得非常突然。

　　究竟為什么暴漲？外界說(shuō)法不一。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，錦泓集團(tuán)本輪暴漲一方面是因?yàn)橛《纫咔榧觿?，紡織業(yè)訂單轉(zhuǎn)移給國(guó)內(nèi)紡織服裝概念帶來(lái)利好；另一方面則與近期火爆的嬰童概念有關(guān)，錦泓集團(tuán)旗下卡通品牌Teenie Weenie主打年輕群體和童裝。

　　5月6日，紡織服裝概念逆市上漲，除了錦泓集團(tuán)，金發(fā)拉比（002762）和嘉欣絲綢（002404）也同樣漲停，七匹狼（002029）、地素時(shí)尚（603587）、【*ST拉夏(603157)、股吧】（603157）漲幅均在5%以上。

　　與錦泓集團(tuán)類似，金發(fā)拉比同樣是沾光嬰童概念，同時(shí)具備醫(yī)美概念，這種疊加概念加持下，金發(fā)拉比之前曾走出一波“十天九板”的行情，其4月以來(lái)漲幅高達(dá)1.65倍。

　　但九連板之后，錦泓集團(tuán)5月6日盤前卻發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，共提示七大風(fēng)險(xiǎn)。其中，關(guān)于公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)尤其值得關(guān)注。

　　此前，4月29日，公司披露2020年年報(bào)及今年一季報(bào)。一方面公司2020年巨虧6.24億元，另一方面今年一季度凈利潤(rùn)大增156.62倍。但今年首季的暴增是建立在去年同期的低基數(shù)之上的。去年一季度，公司凈利潤(rùn)僅為60萬(wàn)元。公司最新公告則提醒，一方面一季度報(bào)告未經(jīng)審計(jì)，另一方面公司所處的服裝行業(yè)存在明顯的波動(dòng)性，一季度和四季度為行業(yè)銷售旺季，二季度和三季度為行業(yè)銷售淡季，2021年一季度后業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)存在較大不確定性。

　　另外，公司銷售收入主要來(lái)源于線下門店和線上網(wǎng)絡(luò)的終端消費(fèi)者，并不是提前接受訂單進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)，銷售業(yè)績(jī)無(wú)法提前準(zhǔn)確預(yù)知，時(shí)裝行業(yè)的特點(diǎn)是消費(fèi)者品味多元化和偏好的不斷變化，若公司對(duì)時(shí)裝流行時(shí)尚和消費(fèi)者需求判斷失誤或把握不準(zhǔn)，未能及時(shí)開(kāi)發(fā)出適銷對(duì)路的產(chǎn)品，將對(duì)銷售產(chǎn)生不利影響。

　　Teenie Weenie一年多關(guān)店逾200家

　　2016年末，當(dāng)時(shí)的維格娜絲提出，擬合計(jì)作價(jià)近50億元收購(gòu)Teenie Weenie服裝品牌及相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，收購(gòu)分兩步進(jìn)行，先期收購(gòu)90%，三年后再收購(gòu)剩余10%。這筆巨資收購(gòu)后來(lái)給公司帶來(lái)一系列“后遺癥”。

　　因與賣方韓國(guó)衣念集團(tuán)就標(biāo)的公司甜維你估值等問(wèn)題存在分歧，剩余10%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓遲遲未能達(dá)成協(xié)議，雙方對(duì)簿公堂，直至2020年底才達(dá)成全面和解，并在今年年初完成剩余收購(gòu)。

　　另一方面，去年8月，公司實(shí)際控制人王致勤、宋艷俊部分股權(quán)突然被司法凍結(jié)，在上交所問(wèn)詢之下，公司收購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行的定增過(guò)程中一系列“抽屜協(xié)議”曝光。王致勤、宋艷俊當(dāng)時(shí)私下對(duì)多名認(rèn)購(gòu)方給出了8%到11%的保底收益承諾，卻未進(jìn)行披露。為此，二人去年12月被上交所通報(bào)批評(píng)，今年2月又和公司一起，被江蘇證監(jiān)局出具警示函。

　　巨額收購(gòu)還給公司和大股東都帶來(lái)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。公司5月6日的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，公司收購(gòu)Teenie Weenie品牌資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，前期以自有資金和外部融資先行支付交易對(duì)價(jià)，后又與相關(guān)融資方簽署債務(wù)延期協(xié)議，目前貸款余額仍高達(dá)20.97億元。為了推進(jìn)收購(gòu)，實(shí)控人王致勤、宋艷俊還為公司并購(gòu)貸款提供了無(wú)償擔(dān)保，將其所持股份質(zhì)押給兩家機(jī)構(gòu)，目前累計(jì)質(zhì)押股份占其持股總數(shù)的99.93%。

　　但收購(gòu)Teenie Weenie帶來(lái)的業(yè)績(jī)紅利卻沒(méi)有維持多久。甜維你并表后的2017年和2018年，錦泓集團(tuán)凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)89.32%和43.65%，2019年公司業(yè)績(jī)劇降六成，2020年年報(bào)顯示，甜維你虧損了6.6億元，成為公司年度業(yè)績(jī)巨虧的主要來(lái)源。去年10月公司曾公告，計(jì)提Teenie Weenie品牌資產(chǎn)業(yè)務(wù)商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)組減值準(zhǔn)備共9.67億元。年報(bào)和今年一季報(bào)顯示，從去年以來(lái)，Teenie Weenie共關(guān)閉門店211家，算上新開(kāi)的門店，一年多來(lái)凈減少147家。

　　去年以來(lái)，公司加速線上轉(zhuǎn)型。2020年公司VGRASS品牌和Teenie Weenie品牌分別實(shí)現(xiàn)線上收入2億元和6.36億元，占全年?duì)I收的6%和28%。公司合并口徑線上收入全年增長(zhǎng)76%。但今年一季度，公司線上收入增幅有所放緩，僅為33.08%。

　　為了挖掘“小熊家族”的IP潛力，公司去年成立IP授權(quán)事業(yè)部，并推出了相關(guān)IP周邊產(chǎn)品。今年公司又新設(shè)潮玩部門，嘗試盲盒、換裝兵人、皮布偶等潮玩的開(kāi)發(fā)。不過(guò)一季報(bào)顯示，其IP授權(quán)收入僅11.79萬(wàn)元。