近日，私募大V葉飛舉報上市公司“市值管理”事件仍在持續(xù)發(fā)酵。事件還在調(diào)查中，但小盤股已經(jīng)集體“躺槍”。

　　5月17日，A股ST板塊大面積跌停，下跌比例高達86%，跌幅居前的則多為市值小于100億元的小盤股；5月18日，A股ST板塊下跌比例為32%，35只跌停股票均為市值小于100億元的小盤股。

　　葉飛爆料事件就像一個放大鏡，將小盤股長期以來的“尷尬”境地暴露在人們眼前，容易被“坐莊”的是它們；無人問津的是它們；立案調(diào)查、違規(guī)違法數(shù)量更多的是它們；從價值洼地成長為白馬股的也是它們……

　　在A股，小市值公司的日子并不好過。

　　市場上“沉默的大多數(shù)”

　　根據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年5月18日，A股共有上市公司4307家，較2020年年末的4140家增加167家。其中總市值小于100億元的上市公司共2988家，較2020年末的2861家增加了家，占總數(shù)的69.58%。

　　這些總市值小于100億元的小盤股，主要集中在計算機、汽車、通信、化工、機械設備、房地產(chǎn)等行業(yè)。

　　總市值小于50億元的共2030家，較2020年末的1886家增加了144家，占總數(shù)的47.13%。

　　設計：李婷慧

　　從數(shù)據(jù)來看，A股小市值上市公司數(shù)量在不斷增加，且占據(jù)了A股的大部分席位。

　　不過，這樣的“二八分化結構”近年來有所改變。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年小市值公司同比增速較低,市值50億元以下的上市公司較2019年同比增長1.73%；50億元～100億元同比增長12.2%；市值500億元以上的公司增速明顯，市值在500億元～1000億元范圍內(nèi)的上市公司較2019年同比增長48.35%；1000億元～5000億元同比增長42.5%；5000億元以上同比增長63.64%，遠大于小市值上市公司同比增速。

　　也就是說，大市值上市公司的占比開始提升。

　　占據(jù)A股上市公司數(shù)量“大頭”的小市值公司，并沒有貢獻多少交易量。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，日均成交額超過百億的152家上市公司中，市值規(guī)模在百億以下的只有2家。小市值公司數(shù)量眾多但成交量低，大市值公司數(shù)量更少卻占據(jù)了大部分的日均成交額，A股市場兩極化明顯。

　　以5月18日一天的市場表現(xiàn)為例，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在市值小于50億元的2030家上市公司中，成交額超過一億元的公司僅有233家，占比僅為11.5%；有346家上市公司成交額不足1000萬元，有13家上市公司成交額為0，徹底淪為“僵尸股”。

　　方凱文告訴記者，在A股，小市值上市公司的交易量確實“少得可憐”，“50億元市值或30億元市值以下的股票，幾乎沒有多少交易量，交易量低迷的時候，一天可能都不到1000萬元，基本上屬于無人問津?！?/p>

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，A股小市值公司與大市值公司的“二八分化結構”并不是個例，在國際成熟資本市場上也有類似的現(xiàn)象。以美國資本市場為例，市值大于50億美元的公司只占約22%，市值卻占93%。

　　投資者更鐘愛大市值公司，市場資源向大市值公司集中，市值兩極分化的現(xiàn)象幾乎是大多數(shù)資本市場的普遍現(xiàn)象。數(shù)量更多的小市值公司只能獲得更少的市場資源，逐漸被市場邊緣化，進而導致投資機構對小盤股興趣逐步降低，形成了一個難以破解的“死循環(huán)”。

　　“低于30億市值不接待”

　　今年4月下旬，雪球出現(xiàn)了一個熱帖――《你們30億市值都不到，我們接待不了》。作者“曾老師的資本觀察”稱 ，這是最近和一家上市公司準備去一個規(guī)模比較大的基金公司路演的時候，被懟回來的一句話。

　　據(jù)作者描述，這家公司因為各種問題，市值跌去了100億元?！袄习彘_始操心市值問題，也希望與投資者進一步交流，遂提出，主動走出去和投資者聊一聊，與機構投資者交流?！苯Y果就在約路演的時候，遭遇基金經(jīng)理的拒絕。

　　“乍一聽有點刺耳，但是仔細想想，竟然無法反駁?！薄霸蠋煹馁Y本觀察”表示，注冊制之后帶來的規(guī)則變化，正在快速改寫A股的資本生態(tài)。

　　“仔細想想，現(xiàn)在很多主流投資機構開始弱化小市值公司的配置，也是有道理的。”作者認為，現(xiàn)在，一家上市公司在A股不到30億元市值，可能意味著幾種情況：第一，大概率凈利潤不到1億元，公司盈利的穩(wěn)定性不強；第二，未來幾年業(yè)績高增長預期不強；第三，公司當前大概率遇到了短期問題；第四，減持功能基本喪失。

　　“總而言之，大市值公司，各有各的好；但是低市值的公司，這些問題總是相近的。最后基金經(jīng)理出于無奈，說出了那句話：你們現(xiàn)在才30億市值，都進不了我們的選股池，基本面再好也沒用。”

　　“曾老師的資本觀察”表示，這會帶來一個惡性循環(huán)，市值越低，關注越少；關注越少，越進不了一些大機構的選股池，買的機構越少，市值越低?？傊”P股的日子會越來越不好過。

　　帖子發(fā)出后，引起了投資者的熱烈討論，“30億市值”成為一個梗，讓小盤股更加焦慮。

　　訴訟比例相對較高

　　有市場人士表示，葉飛爆料事件，就像一堂生動的投資者教育課程，告訴散戶選股時應該規(guī)避哪些公司，不少金融界大V更表示，應該遠離小市值股票，小盤股違規(guī)操作的概率更大。

　　對此，銀柿記者通過同花順iFinD數(shù)據(jù)庫梳理發(fā)現(xiàn)，過去一年中，A股上市公司訴訟仲裁共8355起，其中市值在100億元以下的公司占6810起，占比81.5%；違規(guī)共964起，其中市值在100億元以下的公司占757起，占比75.52%；105起立案調(diào)查中，市值在100億元以下的公司占82起，占比78.10%。

　　設計：李婷慧

　　對比小市值上市公司在A股數(shù)量占比約七成的數(shù)據(jù)，這樣的重大事項占比確實不低；但相對來看，總市值在100億元以上的上市公司情況也沒有樂觀到哪里去。

　　其他數(shù)據(jù)也不樂觀，在基金持倉比例、機構調(diào)研次數(shù)等數(shù)據(jù)上，小盤股都明顯居于下風。

　　從股價方面來看，有媒體統(tǒng)計，今年以來漲幅超過100%的323家上市公司，平均市值高達582億元；而下跌超過50%的85家上市公司，平均市值僅34億元。

　　iFinD數(shù)據(jù)顯示，小盤股雖然上漲幅度比不上大公司，但并非“毫無價值”，且小盤股的漲跌幅存在兩極分化。

　　數(shù)據(jù)顯示，七日內(nèi)市值小于30億的小盤股漲跌幅最高達到50.35%，最低為-51.39%，其中644家上市公司區(qū)間漲跌幅為正，371家區(qū)間漲跌幅為負。就算是市值小于30億，依然漲得比跌得多，且跌幅較大的小盤股中ST股和*ST股數(shù)量較多。

　　該不該以市值論英雄

　　數(shù)據(jù)證明，小市值公司股票同樣可以有一定的盈利空間。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，葉飛事件對市場造成了一定的情緒化影響，小盤股遭到群體性拋售，但是在普跌里，存在著錯殺的成分。一旦一些基本面良好的小盤股被砸出機會，專業(yè)機構是能夠看得清的。

　　萬聯(lián)證券投顧總監(jiān)方凱文表示：“不能以市值論英雄?！彼麖娬{(diào)，許多市值小于100億元的小盤股，本身具有良好的業(yè)績支撐，在行業(yè)內(nèi)也具有競爭優(yōu)勢，只是因為行情變化導致短期內(nèi)市值小于100億元。這類股票就屬于被低估的。

　　以家居行業(yè)龍頭企業(yè)“【江山歐派(603208)、股吧】（603208）”為例，100億元市值這樣的門檻就顯得十分蒼白。

　　近期，江山歐派（603208.SH）的市值一直在100億元上下波動，5月13日總市值跌破100億元，收于96.18億元。

　　“這家公司在行業(yè)內(nèi)競爭力還是比較強的，是家居行業(yè)的細分賽道，市盈率也高于行業(yè)平均水平，但是前段時間下跌比較多，股價也跌破了100元，純粹以總市值來判斷，也是不客觀的。”一位資深投資者告訴記者。

　　根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，江山歐派2020年歸母凈利潤為4.26億元，同比增長了62.96%。iFinD數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，共25家主力機構持倉江山歐派，持倉量總計1024.20萬股，占流通A股9.75%。

　　除了江山歐派，上述資深投資者還強調(diào)，近期醫(yī)美行業(yè)也出現(xiàn)了一些小而美的上市公司，尤其是從2020年年底開始，醫(yī)美板塊的熱度持續(xù)上升，許多總市值小于100億元的上市公司都取得了不錯的漲幅。

　　總結而言，因葉飛爆料事件帶來的中小市值股的波動不過是短期，資本市場的價值取向也不會落在市值大小這樣的單一維度，注冊制改革的框架下，小市值公司或許會迎來“自證”的好時機。