面對(duì)政策層面的惡化和業(yè)務(wù)能力的減弱，民營(yíng)機(jī)構(gòu)實(shí)控人或股東有意剝離這些“毒”資產(chǎn)，多選擇向國(guó)企投誠(chéng)或?qū)で髧?guó)企幫助庇護(hù)。

　　近年來(lái)，期貨公司變更股權(quán)結(jié)構(gòu)屢見(jiàn)不鮮，招金期貨的股權(quán)變更事宜目前便正在進(jìn)行中。

　　近日，《國(guó)際金融報(bào)》記者登錄山東產(chǎn)權(quán)交易中心網(wǎng)站看到，招金集團(tuán)旗下招金金銀擬轉(zhuǎn)讓招金期貨49.96%國(guó)有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，招金集團(tuán)方面將完全退出招金期貨。

　　此前的5月，淄博金控剛與新華錦（600735）達(dá)成合作意向，擬收購(gòu)新華錦持有的招金期貨20.04%股權(quán)。

　　那么，招金期貨未來(lái)將會(huì)在誰(shuí)的麾下？此次淄博國(guó)資會(huì)否繼續(xù)出手？

　　接盤(pán)方之一為國(guó)企

　　招金期貨于1993年成立。根據(jù)天眼查信息，招金期貨目前有三位股東：大股東山東招金金銀精煉有限公司（下稱“招金金銀”）是山東招金集團(tuán)的子公司，持有招金期貨49.96%的股份；二股東岜山集團(tuán)有限公司持股比例為30%；第三大股東山東新華錦國(guó)際股份有限公司（下稱“新華錦”）持有20.04%的股份。

　　記者注意到，在山東產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)上，招金期貨49.96%國(guó)有股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓底價(jià)為17311.14萬(wàn)元，價(jià)款支付方式為一次支付。目前該項(xiàng)目仍處于征集意向投資方階段，并將于7月2日結(jié)束掛牌。

　　資產(chǎn)評(píng)估情況顯示，該部分股權(quán)的評(píng)估值為15647.47萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓后將導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

　　不止招金金銀，第三大股東新華錦也轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，轉(zhuǎn)讓進(jìn)度則更快。6月1日，新華錦發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告，擬以6943.86萬(wàn)元的交易價(jià)格出售其持有的20.04%招金期貨股權(quán)。交易方為淄博市財(cái)金控股集團(tuán)有限公司（下稱“淄博金控”），由淄博市財(cái)政局100%控股。

　　對(duì)于轉(zhuǎn)讓原因，新華錦稱，為進(jìn)一步聚焦國(guó)際貿(mào)易主營(yíng)業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低管理風(fēng)險(xiǎn)。至于影響，在5月20日的公告中，新華錦表示，將與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的資產(chǎn)進(jìn)行處置，有利于公司集中優(yōu)勢(shì)促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，符合公司及全體股東的利益。

　　從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，2020年招金期貨營(yíng)業(yè)收入為11508.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1083.06萬(wàn)元。今年一季度，招金期貨營(yíng)業(yè)收入為1203.06萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為155.5萬(wàn)元。

　　股權(quán)變更潮起

　　今年以來(lái)，已有多家期貨公司變更了股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　1月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文核準(zhǔn)了大連良運(yùn)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的股權(quán)變更。變更前，大通證券、良運(yùn)集團(tuán)、華鑫信托分別持有該期貨公司51%、30%和19%的股權(quán)。變更后，江蘇德力化纖有限公司100%控股該公司。接著，3月，“大連良運(yùn)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司”更名為“恒力期貨有限公司”。

　　2月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于核準(zhǔn)新晟期貨有限公司變更股權(quán)的批復(fù)。批復(fù)顯示，大股東廣東省廣新控股集團(tuán)有限公司將其持有的51%的股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給了佛山市金融投資控股有限公司。而變更后，廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司仍持有新晟期貨49%的股權(quán)。

　　此外，還有更多期貨公司的股權(quán)變更正在審批中。海通期貨于今年3月申請(qǐng)的《期貨公司單個(gè)股東的持股比例或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例增加到5%以上》，已進(jìn)入“接受書(shū)面回復(fù)”階段。同時(shí)，乾坤期貨、晟鑫期貨、浙江新世紀(jì)期貨的《期貨公司變更控股股東、第一大股東》的申請(qǐng)均在走審批流程。

　　是否有利未來(lái)發(fā)展

　　那么，股權(quán)變更對(duì)于期貨公司而言，有何影響？

　　“資金的涌入、交易規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，對(duì)于期貨機(jī)構(gòu)而言，無(wú)疑是個(gè)重大利好。但期貨公司的經(jīng)營(yíng)若要持續(xù)改善，必須向?qū)I(yè)化、機(jī)構(gòu)化出發(fā)，大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，憑借專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)滿足客戶的需求，從而發(fā)展到一個(gè)新水平。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中企資本聯(lián)盟主席杜猛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　杜猛補(bǔ)充道，近年來(lái)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)積極利用期貨及衍生品工具進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并在期貨及衍生品市場(chǎng)當(dāng)中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)的規(guī)模，這是經(jīng)營(yíng)的主攻方向。所以，股東轉(zhuǎn)讓股份的積極性很高，股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為越來(lái)越多。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，可以從四個(gè)層面解讀期貨公司的股權(quán)變更：

　　一是政策層面，經(jīng)過(guò)前些年的發(fā)展，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)或民營(yíng)類(lèi)金融機(jī)構(gòu)蘊(yùn)含了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，給整個(gè)國(guó)家金融秩序增加了一定的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)，政府有意對(duì)民營(yíng)機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)或類(lèi)金融機(jī)構(gòu)限制或壓縮，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)或類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的政策環(huán)境惡化。

　　二是業(yè)務(wù)層面，2017年以來(lái)的去杠桿，讓過(guò)去的風(fēng)險(xiǎn)暴露，無(wú)論是資金、資產(chǎn)還是具體業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)能力都在減少和減弱，民營(yíng)機(jī)構(gòu)的自我造血和自我經(jīng)營(yíng)能力大大削弱，很多機(jī)構(gòu)生存步履維艱甚至難以維持。

　　三是股東層面，民營(yíng)機(jī)構(gòu)的股東原來(lái)寄希望這些金融業(yè)務(wù)能支持自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，另一方面還能美化其財(cái)務(wù)報(bào)表，但現(xiàn)實(shí)發(fā)展沒(méi)有朝他們想要的方向發(fā)展，甚至給實(shí)控人或股東增加負(fù)擔(dān)，而且可能會(huì)帶來(lái)更大拖累，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)變成了他們的“毒”資產(chǎn)。

　　四是市場(chǎng)層面，面對(duì)政策層面的惡化和業(yè)務(wù)能力的減弱，民營(yíng)機(jī)構(gòu)實(shí)控人或股東有意剝離這些“毒”資產(chǎn)，多選擇向國(guó)企投誠(chéng)或?qū)で髧?guó)企幫助庇護(hù)。如招金期貨之類(lèi)變更股權(quán)就不難理解了。

　　“這些期貨機(jī)構(gòu)股權(quán)變更可能更多意義是實(shí)控人或股東的一種‘?dāng)啾矍笊?，是否有利于期貨機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)本身發(fā)展尚需觀察?！蓖醭嗬ぶ赋觥?/p>

　　一位業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“近年來(lái)，期貨、期權(quán)品種增多，部分金融機(jī)構(gòu)便想通過(guò)收購(gòu)的方式持有期貨牌照。至于股權(quán)變更對(duì)于期貨公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展是否利好，那要看新任股東的能力了。比如，若是控股股東為一家實(shí)力雄厚、自身業(yè)務(wù)發(fā)展較好的金融機(jī)構(gòu)，也會(huì)帶來(lái)旗下期貨公司的業(yè)務(wù)量增加，發(fā)展進(jìn)入上升期?！?/p>