?。ㄍ蹒螅┙?jīng)歷三年轉(zhuǎn)型發(fā)展，供應(yīng)鏈管理公司怡亞通（002183）取得了可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2018年，怡亞通凈利潤(rùn)同比下降逾6成。正是在這一年，深圳國(guó)資企業(yè)深投控成為怡亞通第一大股東，公司業(yè)務(wù)發(fā)展得到相應(yīng)支持，怡亞通進(jìn)入新的發(fā)展階段。2019年，怡亞通開(kāi)始布局品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，借助公司過(guò)去打造的強(qiáng)大深度分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，2020年，怡亞通在醬香型白酒品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)取得優(yōu)異成績(jī)，實(shí)現(xiàn)了近9億元的銷(xiāo)售額。

　　2020年，怡亞通實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入682.56億元，同比下降5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.23億元，同比增長(zhǎng)36.94%；2021年一季度，怡亞通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收186.76億元，同比增長(zhǎng)35.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.03億元，同比增長(zhǎng)341.17%。海通證券認(rèn)為，公司已迎來(lái)發(fā)展的拐點(diǎn)，未來(lái)幾年將重新進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

　　多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　怡亞通前身是怡亞通商貿(mào)有限公司，成立于1997年，成立之初主要為全國(guó)各地的電腦商提供采購(gòu)、配貨等服務(wù)，在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)創(chuàng)了供應(yīng)鏈管理的初步嘗試。2004年，怡亞通商貿(mào)整體變更為深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司。

　　2007年怡亞通在深交所上市；2007年上市至今，怡亞通收入保持較高速增長(zhǎng)，2007年至2020年，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為32.28%，但在不同階段呈現(xiàn)明顯不同的增速特征。

　　回顧怡亞通的發(fā)展歷程，公司經(jīng)歷了多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。怡亞通從IT采購(gòu)起家，2002年首次與世界500強(qiáng)思科合作開(kāi)啟了承接非核心業(yè)務(wù)外包的“第一次轉(zhuǎn)型”，并在不斷革新中實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)覆蓋面的擴(kuò)大。2005年開(kāi)始，公司將IT領(lǐng)域的嘗試逐漸擴(kuò)展到醫(yī)療器械、化工、紡織品、快消品等，疆域不斷拓寬。2007年公司引入虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù)，2008年引入賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)，2009年又發(fā)展采購(gòu)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

　　2010年，怡亞通正式瞄準(zhǔn)中國(guó)流通市場(chǎng)開(kāi)啟“第二次轉(zhuǎn)型”，公司深度業(yè)務(wù)版圖實(shí)現(xiàn)了快速的擴(kuò)張，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋320個(gè)城市，觸達(dá)近150萬(wàn)個(gè)零售終端。

　　2014-2015年，公司開(kāi)始進(jìn)行打造供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)圈戰(zhàn)略的“第三次轉(zhuǎn)型”，整合資源、打造協(xié)同發(fā)展、共榮共生的共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)（供應(yīng)鏈生態(tài)公司）。而當(dāng)前，怡亞通再迎戰(zhàn)略機(jī)遇期，繼續(xù)發(fā)力“供應(yīng)鏈基礎(chǔ)服務(wù)+380平臺(tái)+生態(tài)鏈公司”的商業(yè)生態(tài)，并著力發(fā)展品牌運(yùn)營(yíng)、品牌孵化等業(yè)務(wù)，當(dāng)前這一時(shí)期仍處于第三次轉(zhuǎn)型階段，但在業(yè)務(wù)形態(tài)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了明顯的升級(jí)。

　　但是，兩年前，怡亞通的發(fā)展遭遇問(wèn)題，利潤(rùn)明顯下滑。2018年，怡亞通實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入700.72億元，同比增長(zhǎng)2.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2億元，同比下降66.38%。

　　在2018年之前，怡亞通的控股股東為深圳市怡亞通投資控股有限公司，直接持有公司22.85%股份，實(shí)際控制人為周?chē)?guó)輝。2018年這一年，深圳最大的國(guó)資集團(tuán)深投控戰(zhàn)略入股，全力支持怡亞通打造供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)。

　　2018年9月，怡亞通控股、怡亞通實(shí)際控制人周?chē)?guó)輝與深圳市投資控股有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，怡亞通控股以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的公司1.06億股無(wú)限售條件流通股股份（占公司總股本的5%）轉(zhuǎn)讓給深投控。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，深投控持有公司3.88億股股份（占公司股份總數(shù)的18.3%），成為公司的第一大股東。公司實(shí)際控制人變更為深圳市國(guó)資委。周?chē)?guó)輝為怡亞通的創(chuàng)始人，一直出任公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。

　　海通證券認(rèn)為，過(guò)去三年，低迷期的怡亞通一直在變革的路上。整體來(lái)看，公司過(guò)去三年的變革主要體現(xiàn)在磨礪底盤(pán)――進(jìn)行內(nèi)部管理的優(yōu)化；打造業(yè)務(wù)生態(tài)升級(jí)；引進(jìn)“外援”深投控入股，資金和業(yè)務(wù)發(fā)展得到相應(yīng)支持。

　　海通證券表示，深投控入股怡亞通符合其戰(zhàn)略規(guī)劃，更能在多個(gè)方面為怡亞通的發(fā)展提供支持。作為深圳市國(guó)資委100%控股的深投控?fù)碛休^強(qiáng)的資本優(yōu)勢(shì)及銀行間的資源；國(guó)企背景的怡亞通，有望在企業(yè)評(píng)級(jí)和銀行授信方面得到相應(yīng)提升。公司在擴(kuò)張過(guò)程中的資金需求，可與深投控促成更多資金方面的合作，減輕公司資金壓力；怡亞通業(yè)務(wù)作為深投控三大產(chǎn)業(yè)集群的組成部分，公司在資源獲取上會(huì)有更多的商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　布局新業(yè)務(wù)

　　據(jù)了解，自2018年12月以來(lái)，怡亞通開(kāi)放、共享供應(yīng)鏈平臺(tái)能力，與全國(guó)各省市的政府、國(guó)企共建綜合商業(yè)服務(wù)合資公司，由當(dāng)?shù)氐墓歉蓢?guó)企控股，怡亞通參股并通過(guò)向各城市輸出怡亞通的商業(yè)模式、品牌、網(wǎng)絡(luò)、管理、運(yùn)營(yíng)等優(yōu)勢(shì)資源與能力，聯(lián)合各方構(gòu)建產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入新動(dòng)能，助力城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而在更高層次上發(fā)揮怡亞通作為社會(huì)資源共享平臺(tái)所特有社會(huì)鏈接、賦能作用。

　　2019年，怡亞通以“供應(yīng)鏈+”作為新時(shí)期發(fā)展戰(zhàn)略，致力于打造協(xié)同發(fā)展共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)，依托怡亞通載體，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)孵化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，利用“創(chuàng)新供應(yīng)鏈+供應(yīng)鏈金融服務(wù)”雙引擎發(fā)展，以公司真實(shí)供應(yīng)鏈運(yùn)作場(chǎng)景推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展，以供應(yīng)鏈金融促進(jìn)公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展，解決大環(huán)境資金緊張制約優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)發(fā)揮的瓶頸。

　　從主要業(yè)務(wù)來(lái)看，怡亞通2019年開(kāi)始布局品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，通過(guò)“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”的閉環(huán)為不同成長(zhǎng)階段的品牌提供品牌定位，營(yíng)銷(xiāo)策劃、分銷(xiāo)、零售等全流程環(huán)節(jié)的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)與品牌的共同成長(zhǎng)。

　　在2020年年報(bào)中，怡亞通表示，公司構(gòu)建了品牌運(yùn)營(yíng)、“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”兩大主要板塊的業(yè)務(wù)體系。全面提升品牌運(yùn)營(yíng)能力、聚焦大消費(fèi)賽道布局，在數(shù)智化變革的驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的重構(gòu)與升級(jí)。

　　在品牌運(yùn)營(yíng)方面，怡亞通在與眾多知名品牌長(zhǎng)期合作的同時(shí)，公司積極拓展并進(jìn)入品牌的高附加值業(yè)務(wù)，針對(duì)優(yōu)質(zhì)品牌進(jìn)行品牌運(yùn)營(yíng)和管理工作。對(duì)優(yōu)質(zhì)品牌進(jìn)行培養(yǎng)、賦能和運(yùn)營(yíng)，結(jié)合消費(fèi)趨勢(shì)反向精準(zhǔn)選品，憑借品牌運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)能力、多品牌營(yíng)銷(xiāo)的運(yùn)營(yíng)一體化能力，充分挖掘品牌潛力尋求更大發(fā)展。在大消費(fèi)領(lǐng)域，尤其是高端酒類(lèi)領(lǐng)域，通過(guò)“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”的閉環(huán)商業(yè)模式為不同成長(zhǎng)階段的品牌提供品牌定位，營(yíng)銷(xiāo)策劃、分銷(xiāo)、零售等全流程服務(wù)。同時(shí)孵化運(yùn)營(yíng)自有品牌，從而掌握對(duì)品牌以及價(jià)格制定的主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”方面，怡亞通“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”業(yè)務(wù)主要聚焦快速消費(fèi)品，涵蓋母嬰、日化、酒飲、食品、家電、醫(yī)藥、IT、通信等行業(yè)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)達(dá)到320個(gè)城市。同時(shí)依托公司二十余年采購(gòu)執(zhí)行、銷(xiāo)售執(zhí)行等業(yè)務(wù)能力，深入整合上下游資源，形成一站式的采銷(xiāo)平臺(tái)，從上游尋找全球不同供應(yīng)商的原材料、半成品及成品資源，到下游對(duì)接全球渠道需求，實(shí)現(xiàn)原材料、半成品、成品等資源的“全球買(mǎi)，全球賣(mài)”。

　　轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　目前，怡亞通與100余家世界500強(qiáng)企業(yè)及2600多家國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，服務(wù)行業(yè)涵蓋快速消費(fèi)品（母嬰、日化、食品、酒飲）、家電、通信、信息技術(shù)、醫(yī)療、終端零售等多個(gè)領(lǐng)域，形成了強(qiáng)大的資源整合能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能有效地幫助合作伙伴提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　截至2020年12月，怡亞通已簽訂48個(gè)綜合商業(yè)服務(wù)平臺(tái)戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中31個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)入落地階段。未來(lái)3-5年內(nèi)，怡亞通將在全國(guó)成立100個(gè)綜合商業(yè)合資公司。

　　2020年，怡亞通在“主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理”的主基調(diào)上，積極調(diào)整應(yīng)對(duì)行業(yè)新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，以“創(chuàng)新發(fā)展”作為核心驅(qū)動(dòng)力，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下大力深耕“大消費(fèi)”領(lǐng)域，大力推動(dòng)公司“數(shù)智化轉(zhuǎn)型”，助力各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，怡亞通轉(zhuǎn)型取得不俗成績(jī)。2020年，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入682.56億元，同比下降5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.23億元，同比增長(zhǎng)36.94%。2020年公司品牌運(yùn)營(yíng)主要聚焦在醬香型白酒領(lǐng)域，并取得優(yōu)異成績(jī)。2020年，白酒品牌運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了近9億元的銷(xiāo)售。2020年，公司“分銷(xiāo)+營(yíng)銷(xiāo)”業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入654.40億元，同比下降0.35%。

　　2021年一季度，怡亞通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收186.76億元，同比增長(zhǎng)35.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.03億元，同比增長(zhǎng)341.17%。

　　海通證券認(rèn)為，怡亞通將重新走上快速發(fā)展的道路，未來(lái)幾年業(yè)績(jī)保持較高增速；而公司過(guò)去二十三年積累的快消品的供應(yīng)鏈服務(wù)能力以及渠道把控能力是細(xì)分品類(lèi)以及全品類(lèi)的其他公司較難復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。