控股股東重整還未落定，延安必康（002411）搶先一步簽了“大單”。

　　7月19日晚間，延安必康（002411.SZ）公告稱，控股子公司九九久科技近日與比亞迪（002594）供應(yīng)鏈簽署《長期合作協(xié)議》，雙方就九九久科技向比亞迪供應(yīng)鏈長期供應(yīng)六氟磷酸鋰事宜達成一致。

　　受此消息影響，延安必康7月20日早盤封單漲停，漲幅10.01%，收報8.79元/股，總市值134.7億元。

　　7月份以來的14個交易日內(nèi)，延安必康9天處于上漲，其中7月2日、9日、13日、15日、20日收獲5個漲停板，月內(nèi)漲幅達到58.95%。自今年4月1日以來，公司股價已暴漲106.82%。截至一季度末，該股股東戶數(shù)為6.6萬戶。

　　據(jù)了解，除延安必康外，天際股份（002759）、多氟多（002407）也在近日與比亞迪簽署了六氟磷酸鋰的供貨合作協(xié)議。時代財經(jīng)就本次合作相關(guān)問題及公司的經(jīng)營情況多次致電延安必康，電話均無人接聽。

　　產(chǎn)能5000噸 ，占營收比僅有5%

　　據(jù)延安必康7月19日晚間公告，其子公司九九久科技與比亞迪供應(yīng)鏈簽署了《長期合作協(xié)議》，雙方協(xié)商確定六氟磷酸鋰產(chǎn)品的供應(yīng)量及采購量。

　　據(jù)了解，九九久科技是延安必康的全資子公司，所屬新能源、新材料及化工行業(yè)。根據(jù)財報，九九久科技2020年實現(xiàn)營收14.04億元，同比下滑5.94%；實現(xiàn)凈利潤1.54億元，同比增長42.8%；不過其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4411萬元，同比下降68.23%。

　　具體來看，九九久將在產(chǎn)品符合產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)、質(zhì)量要求及價格存在市場競爭力的前提下向比亞迪供貨，2021年7-12月供貨不低于1150噸；2022年供貨不低于3360噸；2023年供貨不低于3360噸。

　　早在7月1日，延安必康在互動平臺上回復(fù)投資者提問時稱，公司控股子公司九九久科技生產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)品為鋰電池電解液的電解質(zhì)，主要客戶為下游生產(chǎn)電解液和鋰電池的企業(yè)，包括國內(nèi)上市公司新宙邦（300037）、杉杉股份（600884）、天賜材料（002709）、比亞迪等。

　　值得一提的是，新宙邦在去年11月擬斥資22億收購九九久科技74.24%股權(quán)，不過該交易在今年1月戛然而止。

　　如今看來，留住九九久科技或是正確的抉擇也未可知。

　　作為一家醫(yī)藥上市公司，延安必康的跨界有點“猛”。2020年之前，延安必康還在“兢兢業(yè)業(yè)”地做著醫(yī)藥生意，如今更為外界熟知的卻是新能源業(yè)務(wù)。

　　延安必康在2020年財報中提到，目前公司六氟磷酸鋰現(xiàn)有裝置設(shè)計產(chǎn)能為5000噸/年，實際產(chǎn)能達到6400噸/年。那么延安必康的“含鋰量”究竟有多少？

　　2020年財報顯示，延安必康新能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.73億元，占營收比僅為5.37%；醫(yī)藥商業(yè)板塊實現(xiàn)營收44.58億元，占營收比64.12%，為其主要收入來源；其次為醫(yī)藥生產(chǎn)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收10.31億元，占營收比14.83%。不過醫(yī)藥商業(yè)板塊和醫(yī)藥生產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收較上年分別下滑22.54%、49.12%。

　　主業(yè)衰落之余，新能源成了延安必康的“救命稻草”。

　　去年9月至今，六氟磷酸鋰價格持續(xù)上漲，幾度刷新歷史新高。真鋰研究（RealLi）創(chuàng)始人墨柯7月20日告訴時代財經(jīng)，“現(xiàn)在的六氟磷酸鋰價格已經(jīng)到38.5萬元/噸了，很貴。不過合格的六氟磷酸鋰的生產(chǎn)具備一定的難度?！?/p>

　　另有市場人士稱，本周六氟磷酸鋰的主流報價已經(jīng)在36萬~43萬元/噸了，較上周漲了1萬元/噸。此前2020年7月，其價格最低不足7萬元/噸，至今漲幅超過5倍。

　　光大證券預(yù)測，2021年動力電池領(lǐng)域所需的六氟磷酸鋰約1.5萬噸，2025年約5.44萬噸，年均增速約40%，市場前景廣闊。

　　原材料價格持續(xù)上漲，若以九九久科技5000噸/年的產(chǎn)能，延安必康去年3.73億元收入似乎“不達預(yù)期”。

　　墨柯對此分析稱，在產(chǎn)能爬坡階段，公司需要解決穩(wěn)定生產(chǎn)及投入等問題，營收或許不是最關(guān)鍵的?！叭绻焚|(zhì)不穩(wěn)定，下游客戶一般不愿意要的，價格自然也上不去?！?/p>

　　光大證券也指出，六氟磷酸鋰的生產(chǎn)進入壁壘較高，即使目前行業(yè)開工率、產(chǎn)量上行明顯，但主要的增量還是集中在技術(shù)成熟、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、客戶穩(wěn)定的龍頭企業(yè)。而且由于六氟磷酸鋰項目投資強度大，擴產(chǎn)周期長，新進入競爭者需要足夠的資金支持以及長回報周期承受能力。

　　對于六氟磷酸鋰下半年的價格走勢，墨柯分析稱，上漲空間應(yīng)該不會太大了?！安贿^這次延安必康與比亞迪達成合作，會形成一個示范效應(yīng)，有利于公司未來的發(fā)展?！蹦抡f道。

　　與此同時，時代財經(jīng)注意到，延安必康六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)在2019年的毛利率為12.99%，而同行業(yè)公司天賜材料、新宙邦在電池材料業(yè)務(wù)上的毛利率分別為27.16%、25.76%。

　　國泰君安“被迫”成新股東

　　7月19日晚間，延安必康還披露了控股股東重整的相關(guān)進展。

　　延安必康稱，收到控股股東新沂必康出具的《關(guān)于被申請重整的進展的告知函》，后者于2021年7月18日收到陜西省延安市中級人民法院《民事裁定書》。

　　《民事裁定書》顯示，由于陜西北度新材料公司與新沂必康存在法人高度混同的關(guān)聯(lián)關(guān)系，東方證券拋售質(zhì)押股票的行為，將影響破產(chǎn)程序依法進行。新沂必康向法院提出申請，要求對陜西北度所持有的延安必康的全部股票采取財產(chǎn)保全措施。

　　時代財經(jīng)了解到，新沂必康持有延安必康4.72億股股份，持股比例為30.81%，目前所持股份悉數(shù)凍結(jié)。陜西北度是延安必康第八大股東，當(dāng)前持有其1180萬股股份，持股比例0.77%。其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股票數(shù)量為1156萬股，占其所持公司股份總數(shù)的98.02%。

　　北京中銀律師事務(wù)所律師阮萬錦7月20日在接受時代財經(jīng)采訪表示，公司人格混同，是指公司與股東或另一公司人格完全混為一體，完全由其背后的股東或另一公司所控制，且這種控制或使公司喪失獨立性或在某種業(yè)務(wù)上不能自主決策。由于雙方這種關(guān)系的存在，便會影響破產(chǎn)程序進行。

　　除此以外，延安必康此前公告稱，新沂必康、李宗松與國泰君安股票質(zhì)押式回購交易一案，未按約定償還債務(wù)，上海金融法院裁定拍賣、變賣新沂必康持有的公司3736.8萬股股份以清償債務(wù)，不過該股份在阿里司法拍賣平臺以流拍收場。

　　后經(jīng)國泰君安申請，上海金融法院出具《執(zhí)行裁定書》，裁定將新沂必康持有的公司3736.8萬股股份抵償給申請執(zhí)行人國泰君安所有。根據(jù)一季報，國泰君安目前持股2222萬股，持股比例1.45%，以7月20日收盤價計算，持股市值1.95億元

　　時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在過去的2020年，延安必康一度因財務(wù)造假站上風(fēng)口浪尖。

　　去年3月26日，因涉嫌信披違規(guī)，延安必康被證監(jiān)會立案調(diào)查。8月18日，經(jīng)陜西監(jiān)管局查明，延安必康借收購之名行資金占用之實，并通過極其隱蔽的工程事項將資金流向關(guān)聯(lián)方。

　　經(jīng)測算，2015年-2018年，延安必康的控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金累計44.97億元，延安必康的2015年、2016年、2017年及2018年財報均存在重大遺漏。調(diào)查結(jié)果顯示，延安必康通過虛假財務(wù)記賬、偽造銀行流水對賬單等方式虛增貨幣資金。

　　為此，延安必康及其實控人李宗松分別被處以罰款60萬元，公司部分董監(jiān)高人士均在處罰之列。不久后，延安必康將九九久科技拆分至創(chuàng)業(yè)板上市一事就此終止。

　　不過今年以來，延安必康似乎“換了面貌”。

　　2021年一季度，延安必康實現(xiàn)營收14.44億元，同比下降11.45%；實現(xiàn)凈利潤1.33億元，同比大增110.93%。此前2020年，延安必康歸母凈利潤巨虧10.71億元，同比下滑546.77%。

　　值得一提的是，今年一季度是延安必康自2017年以來首次實現(xiàn)凈利增速為正。

　　7月13日，延安必康發(fā)布2021年中報業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計上半年歸母凈利潤盈利3.0-3.3億元，同比增幅157.92%至183.71%，原因是九九久科技新能源產(chǎn)品產(chǎn)能釋放，帶來利潤提升。

　　不過，截至一季度末，延安必康應(yīng)收賬款高達45.05億元，此前2019年、2020年均超過40億元。而目前其短期借款為22.81億元，負債合計逾104億元，但貨幣資金僅有5.62億元。