第三季度通常為房企年度償債高峰。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，七八九月房企債券到期總規(guī)模分別達(dá)1120.3億元、953.0億元及838.5億元。從房企近期披露的情況看，融資規(guī)模下滑較為明顯。有的房企為了保證現(xiàn)金流，延遲了2020年利潤分配實(shí)施時(shí)間。

　　融資規(guī)模下滑

　　中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，房地產(chǎn)行業(yè)共融資11089.5億元，同比下降8.1%，融資收緊態(tài)勢(shì)明顯。其中，信用債實(shí)現(xiàn)融資3323.8億元，海外債融資1899.3億元，信托融資額合計(jì)3379.8億元，ABS融資額合計(jì)2486.6億元。債券發(fā)行仍為房企的主要融資形式，海外債及信托融資額快速下滑。

　　從房企近期披露的公司債券發(fā)行情況看，不少房企使用的是前期的發(fā)行額度。從融資利率看，房企之間融資成本較為分化。部分房企融資成本低，新增融資成本在3%上下浮動(dòng)，且融資期限較長，這類公司基本集中在國有大中型房企。

　　金融街（000402）7月19日晚間發(fā)布2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券(第三期)在深圳證券交易所上市的公告。公告顯示，票面年利率為3.32%，為附息式固定利率，每年付息一次，期限為5年，附第3年末投資者回售選擇權(quán)和發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)。發(fā)行總額為20億元。

　　部分房企融資成本較高，且融資期限較短。

　　7月20日，上坤地產(chǎn)公告稱，擬發(fā)行2.1億美元綠色優(yōu)先票據(jù)，該票據(jù)將于2022年到期，票面利率為12.25%。所得款項(xiàng)凈額將用于現(xiàn)有債務(wù)再融資及一般公司用途。

　　下半年償債壓力先緊后松

　　部分企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)較大問題，再融資受到限制，且銷售速度放緩。

　　華夏幸福（600340）7月19日晚間公告，截至2021年7月19日，公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)732.2億元。公司正在與未能如期償還債務(wù)本息涉及的金融機(jī)構(gòu)積極協(xié)調(diào)展期相關(guān)事宜。公司表示，流動(dòng)性階段性緊張導(dǎo)致債務(wù)未能如期償還，對(duì)公司融資產(chǎn)生較大影響；為化解公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快促進(jìn)公司有序經(jīng)營，公司正在積極協(xié)調(diào)各方商討多種方式解決當(dāng)前問題。在地方政府指導(dǎo)和支持下，公司正在盡快開展綜合性的風(fēng)險(xiǎn)化解方案制定工作。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)也在積極協(xié)調(diào)推進(jìn)公司債務(wù)展期事宜。

　　根據(jù)華夏幸福披露的經(jīng)營情況簡報(bào)，公司4-6月全口徑銷售額合計(jì)63.14億元，同比減少75.52%；權(quán)益口徑為50.37億元，同比減少74.99%。1-6月全口徑銷售額合計(jì)135.43億元，同比減少67.42%；權(quán)益口徑合計(jì)109.14億元，同比減少68.56%。

　　中指研究院指出，從歷史數(shù)據(jù)看，第三季度通常為房企年度償債高峰。7-9月房企的債券到期總規(guī)模分別達(dá)1120.3億元、953.0億元及838.5億元。其中，信用債為各月到期主力，7-9月分別占比75.0%、72.5%及66.5%。10-12月債券到期規(guī)模較第三季度明顯下降，月度到期均值為619.0億元，其中信用債占比66.4%。下半年，房企債券償債壓力呈先緊后松態(tài)勢(shì)。

　　資金量需求大

　　值得注意的是，部分房企近期提出回購計(jì)劃，有的公司則需要兌現(xiàn)2020年年報(bào)提出的分紅計(jì)劃，對(duì)資金消耗量較大。

　　【金科股份(000656)、股吧】（000656）日前公告，擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購部分公司股份，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，若公司未能實(shí)施則回購的股份將依法予以注銷并減少注冊(cè)資本。本次回購股份的資金總額為不低于5億元且不超過10億元，回購價(jià)格為不超過7.90元/股。按回購資金上限10億元測算，若全部以最高價(jià)回購，預(yù)計(jì)可回購股份數(shù)量1.27億股，占公司目前總股本的2.37%；按回購資金下限5億元測算，若全部以最高價(jià)回購，預(yù)計(jì)可回購股份數(shù)量6329.11萬股，占公司目前總股本的1.19%。

　　金科股份指出，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和股票價(jià)值的判斷，在綜合考慮近期股票價(jià)格在二級(jí)市場的表現(xiàn)，結(jié)合公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力和發(fā)展前景的情況下，公司擬回購部分社會(huì)公眾股份。

　　而對(duì)于實(shí)施2020年年報(bào)分紅計(jì)劃需消耗大額現(xiàn)金的房企而言，資金鏈將進(jìn)一步受到考驗(yàn)。

　　對(duì)此，有的公司延遲了分紅計(jì)劃的實(shí)施時(shí)間。以【藍(lán)光發(fā)展(600466)、股吧】（600466）為例，公司近日發(fā)布了延緩實(shí)施公司2020年度利潤分配方案的公告。公告顯示，公司采取了包括梳理并歸集各子公司銀行賬戶現(xiàn)金余額、減少各項(xiàng)費(fèi)用支出、抓銷售回款等措施，希望能夠在保證公司持續(xù)、正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，按時(shí)完成公司2020年度利潤分配工作，但未能籌集到2020年度利潤分配所需資金，預(yù)計(jì)無法在2021年7月20日前完成利潤分配事宜。結(jié)合公司目前的現(xiàn)金狀況，為了保障公司的可持續(xù)發(fā)展和最終實(shí)現(xiàn)全體股東的長遠(yuǎn)利益，經(jīng)公司董事會(huì)審慎考慮，擬延緩實(shí)施2020年度利潤分配方案。

　　據(jù)藍(lán)光發(fā)展披露，由于公司動(dòng)用大量自有資金保障公開市場債券兌付，同時(shí)公開市場債券再融資環(huán)境未能得到改善，金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司償付能力的擔(dān)憂加劇，公司流動(dòng)性出現(xiàn)了階段性緊張。公司短期償債能力大幅削弱，部分債務(wù)未能如期償還。截至2021年7月12日，藍(lán)光發(fā)展累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息合計(jì)45.44億元。