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　　作者 | 張瑩

　　新冠肺炎疫情仍未結(jié)束、大宗商品價格上漲、家電行業(yè)面臨天花板，家電企業(yè)的日子并不好過。

　　今年以來，白電三巨頭格力電器（000651）、美的集團(tuán)（000333）和海爾智家（600690）的股價普遍下跌。截至收盤，格力電器股價由年初的61.80元一路下跌至49.95元；美的集團(tuán)股價從年初的98.90元跌至67.99元；海爾智家股價由年初29.06元跌至27.58元。

　　與此同時，今年以來多個家電企業(yè)“不約而同”推出股份回購計劃，其中，格力電器出手最為“闊綽”。

　　2月24日，格力電器首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施第二期回購公司股份。截至5月17日，格力電器第二期回購已實施完畢，成交總金額達(dá)60億元。

　　5月26日，格力電器再發(fā)回購公告，擬以75億元至150億元回購股份，回購價格不超過70元/股，該回購規(guī)模也刷新了美的集團(tuán)回購不超140億元的A股最大回購紀(jì)錄。

　　截至7月17日，第三期回購計劃支付總金額已達(dá)36.77億元，兩期回購合計已支付96.77億元。

　　然而，大規(guī)?；刭徱廊晃茨芴嵴窀窳﹄娖鞴蓛r。截至7月21日收盤，格力電器報49.95元/股，再次跌破50元。

　　年內(nèi)兩次回購金額總計不超過210億元，難以挽救股價頹勢

　　2021年上半年，格力電器共啟動兩期回購。

　　2020年10月14日，格力電器發(fā)布《關(guān)于回購部分社會公眾股份的報告書》（以下簡稱“第二期回購”），擬以不超過人民幣70 元/股的價格回購公司30億-60億元股份。

　　2020 年半年度權(quán)益分派方案實施完成后，回購價格由不超過人民幣70元/股調(diào)整為不超過人民幣69.02 元/股。

　　2021年 2月24日，格力電器首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施第二期回購公司股份。

　　格力電器開始實施第二期回購后，其股價呈N型走向。

　　2月25日，格力電器股價大漲4.49%，當(dāng)日收盤價報59.85元/股；3月3日，格力股價再次開始下跌；3月9日，格力股價重新上漲。

　　好景不長，進(jìn)入4月，格力電器股價一路下滑，由4月1日的62.69元/股跌至5月17日的58.29元/股。

　　歷時近3個月后，截至5月17日，格力電器第二期回購已實施完畢。第二期回購累計買入格力電器股份1.01億股，占公司總股本的 1.68%，成交總金額為60億元（不含交易費用）。

　　5月26日晚間，格力電器再發(fā)公告稱，擬以75億元至150億元回購股份，回購價格不超過70元/股。

　　按照本次回購金額不超過人民幣 150 億元，回購價格上限70元/股進(jìn)行測算，回購股份數(shù)量約為2.14億股。

　　截至7月14日，第三期回購計劃已通過回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購公司股份7019.99萬股，支付的總金額已達(dá)36.77億元（不含交易費用）。

　　格力電器此次回購規(guī)模也刷新了此前美的集團(tuán)創(chuàng)下A股史上最大回購記錄。美的集團(tuán)2月24日公告，擬以不超140元/股價格回購5000萬股至1億股，預(yù)計回購金額不超過140億元。

　　彼時，距離格力電器第二期回購實施完畢不足十天，其股價已連跌數(shù)日。5月25日，格力電器股價逆市下降，截至當(dāng)日收盤，股價報55.89元/股；當(dāng)日股價最低54.70元，創(chuàng)下當(dāng)時格力年內(nèi)股價新低。

　　5月27日，格力電器收盤價報58.04元/股，大漲3.29%。此后，格力電器股價再次回落，一度跌破50元/股。

　　截至收盤，格力電器報49.95元/股，跌2.44%。

　　凈利潤連續(xù)兩年下降，6000億元營收目標(biāo)道阻且長

　　刺激不起來的股價背后，是格力電器業(yè)績增長緩慢。

　　2018年-2020年，格力電器分別實現(xiàn)營業(yè)收入1981.23億元、1981.53億元、1681.99億元，分別同比增長33.61%、0.02%、-15.12%。

　　2018年，格力電器凈利潤達(dá)到上市以來最高點，實現(xiàn)歸母凈利潤262.03億元。

　　2019年、2020年，格力電器凈利潤連續(xù)2年下跌，分別實現(xiàn)歸母凈利潤246.97億元、221.75億元，歸母凈利潤增速為-5.75%、-10.21%。

　　2021年一季度，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入331.89億元，同比增長62.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤34.42億元，同比增長120.98%。

　　2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，格力電器營業(yè)收入為203.96億元，同比下降49.70%，近乎腰斬；實現(xiàn)凈利潤15.58億元，同比下降72.53%。

　　在非疫情年份2018年一季度，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入近400億元，達(dá)395.62億元；2019年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入405.48億元；均遠(yuǎn)高于2021年一季度的331.89億元。

　　格力“老對手”美的集團(tuán)的業(yè)績卻另有一番風(fēng)景。

　　2018年-2020年，美的集團(tuán)分別實現(xiàn)凈利潤202.31億元、242.11億元、272.22億元。近三年，其凈利潤增速雖有一定程度放緩，但均保持在10%以上，分別同比增長17.05%、19.68%、12.44%。

　　其中，2018年，美的集團(tuán)凈利潤仍低于格力電器60億元；2019年，美的集團(tuán)與格力電器凈利潤基本持平；至2020年，美的集團(tuán)凈利潤反超格力電器50.47億元。

　　分品類看，2020年格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)營收1178.82億元，而當(dāng)年美的空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1212.15億元。這也意味著，格力首次全年在空調(diào)業(yè)務(wù)上被美的超越。

　　此前，格力一直被認(rèn)為是空調(diào)領(lǐng)域的“老大”，且空調(diào)業(yè)務(wù)為其營業(yè)收入的主要來源。2020年，格力空調(diào)業(yè)務(wù)營收占其總營業(yè)收入的70.08%。

　　但格力空調(diào)業(yè)務(wù)營收已連續(xù)兩年下降。相關(guān)年報顯示，2018年、2019年格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)營收分別為1556.82億元、1386.65億元。

　　提及格力市場份額和價差何時能回到17、18年老大地位時，董明珠5月24日在2020年業(yè)績說明會上表示“會繼續(xù)爭取拉大差距”。

　　而在格力電器推出的第一期員工持股計劃中，持股計劃兌現(xiàn)的業(yè)績考核要求為2021 年凈利潤較 2020 年增長不低于10%；2022年凈利潤較2020年增長不低于20%。

　　這一業(yè)績考核要求也被投資者認(rèn)為要求業(yè)績過低。

　　對于“6000億營收目標(biāo)”，董明珠曾在2019年表示，珠海市政府曾經(jīng)給格力定下2023年營收6000億元的目標(biāo)，格力有把握保持10%以上增速，“但要達(dá)到這個目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”。