【奧飛娛樂(002292)、股吧】（002292）距離“東方迪士尼”更遠了。近日，奧飛娛樂發(fā)布了扭虧的2021年中期業(yè)績預告，這份依賴政府補助得以扭虧的預告并未阻止奧飛娛樂股價頹勢，股價隨后接連下滑4個交易日。與此同時，奧飛娛樂還披露其玩具、嬰童用品業(yè)務成本上升，嬰童用品及玩具出口業(yè)務受影響等問題。

　　曾依托“買買買”模式，奧飛娛樂業(yè)務快速壯大起來，而在過去的6年，奧飛娛樂開始承受瘋狂擴張的反噬，尤其是2018年因商譽減值而虧損超16億元；與此同時，奧飛娛樂股價從2015年12月的最高點54.85元/股一路下滑。

　　對此，奧飛娛樂資本發(fā)展部門相關人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“做好企業(yè)經營是市值管理的關鍵核心，公司管理層團隊正按照經營計劃穩(wěn)步推進各項業(yè)務。”

　　依靠政府補助扭虧

　　奧飛娛樂7月15日發(fā)布2021年中報業(yè)績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為500萬元–750萬元，較上年同期扭虧為盈，上年同期虧損4995.76萬元。上半年奧飛娛樂能夠扭虧為盈主要在于得到政府補助，報告期內非經常性損益金額為2500萬元。

　　奧飛娛樂還進一步披露，由于大宗商品原材料、人工成本及出口船運成本等持續(xù)上漲，導致公司玩具、嬰童用品業(yè)務成本上升；廣東部分區(qū)域在5、6月出現(xiàn)疫情，鹽田等重要港口受此影響采取了相關管制措施，造成貨柜積壓、船期延誤等問題，對公司嬰童用品及玩具出口業(yè)務產生一定影響。

　　上述奧飛娛樂資本發(fā)展部門相關人士告訴記者:“玩具制造需要使用大量的塑膠及包裝材料，公司將持續(xù)關注相關大宗商品原材料的價格波動情況，目前已通過精益生產、降本增效等管理措施降低影響程度，例如合理安排生產計劃，提高產出及效率；采用更改材質、工藝方式降本，統(tǒng)一材質品類等?！?/p>

　　與此同時，受“超級飛俠”事件影響，相關的玩具銷售、播片、授權等業(yè)務在二季度收入不及預期。

　　今年3月13日，奧飛娛樂創(chuàng)作的《超級飛俠》因地圖使用不嚴謹?shù)葐栴}受到網友批評，另外，片中關于中秋的表述存在嚴重歧義等問題，此后《超級飛俠》下架整改，整改后的《超級飛俠》已于4月25日在各大電視臺陸續(xù)重新上線。

　　擴張遭反噬

　　在過去5年，奧飛娛樂一直都處于業(yè)績波動期，2016年-2020年的凈利潤分別為4.98億元、0.9億元、-16.3億元、1.2億元及-4.5億元。

　　2017年，奧飛娛樂的凈利潤開始下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 9012.96萬元， 同比減少81.92%，奧飛娛樂對于凈利潤下滑解釋，“主要是公司第四季度上線的潮流玩具業(yè)務未達預期；公司海外影視業(yè)務收縮調整及影視投資業(yè)務虧損；公司游戲業(yè)務未達預期及對應該業(yè)務子公司商譽減值等所致?！?/p>

　　而2017年沒有虧損的一個原因在于“賣地”，2017年，奧飛娛樂出售旗下奧迪工業(yè)園的房屋建筑物及土地使用權等資產就賺得6734萬元；其當年扣非凈利潤為-1.6億元。

　　到了2018年，奧飛娛樂虧損達到了16.3億元，則在于當年年底計提了資產減值約14.95億，其玩具業(yè)務“陀螺”等項目銷售不達預期；前期已投動漫影視片調整；海外玩具反斗城的影響等，在14.95億元中，包含奧飛娛樂對愛樂游信息、上海方寸、四月星空等3家游戲公司商譽減值就高達8.21億元。

　　奧飛娛樂于2009年上市，次年就開始其多元化布局，2013年奧飛娛樂更提出“泛娛樂戰(zhàn)略”后，大舉收購漫畫、影視、游戲等以IP為核心的泛娛樂業(yè)務，到2017年納入合并范圍內的子公司高達71家，與此同時到2017年積累了高達29.32億元的商譽。

　　今年1季度，奧飛娛樂的商譽仍達18.66億元。上述奧飛娛樂相關人士說，“公司商譽主要集中在喜羊羊資產組、有妖氣資產組、嬰童用品產業(yè)化資產組等，目前相關公司經營情況正常，未發(fā)生減值跡象?！?/p>

　　此前通過擴張講故事，奧飛娛樂的股價也一路走高，到2015年12月31日站上54.85元/股的歷史高位，但隨后也開始了漫漫熊途，截至7月21日收盤，奧飛娛樂報5.68元/股，6年多的時間，股價跌去89.64%。

　　收入依靠玩具、嬰童用品

　　7月19日，一個普通的星期一傍晚，在北京市凱德茂大峽谷3層“奧飛歡樂世界”門店中，仍有顧客絡繹不絕地進入到店里。

　　“奧飛歡樂世界”室內樂園是奧飛娛樂2017年底開始布局的新業(yè)務。上述奧飛娛樂人士告訴記者，“奧飛歡樂世界”是公司發(fā)展To C業(yè)務的重要鏈接窗口，其核心價值在于能夠直接接觸大量3到8歲的孩子及家庭消費單元，這部分群體正是公司最核心的受眾用戶，對公司有重大戰(zhàn)略意義。

　　據(jù)記者了解，2020年新冠疫情沖擊了線下消費，“奧飛歡樂世界”也順勢對部分早期開設的門店和業(yè)態(tài)進行了優(yōu)化調整，升級產品和服務。目前“奧飛歡樂世界”與萬達、凱德、保利、龍湖天街等商業(yè)地產建立了良好合作關系，在全國開設了20多家門店，初步建立了品牌知名度，門店收入規(guī)模獲得增長，出現(xiàn)了鄭州瀚海店、杭州之江店、西安龍湖天街店等月銷額突破百萬元的門店。

　　上述奧飛娛樂人士還表示，現(xiàn)階段，“奧飛歡樂世界”仍屬于公司開拓型業(yè)務，通過開店和閉店的常規(guī)操作不斷調整打磨財務模型。

　　而經過擴張后，給奧飛娛樂帶來收入的主要還是玩具和嬰童用品，奧飛娛樂2020年財報顯示，玩具收入為9.86億元，占總營收比重為48.51％，位居第二的則是嬰童用品，收入為9.06億元，占總營收比重為38.26%。

　　“公司管理層團隊正按照經營計劃穩(wěn)步推進各項業(yè)務，包括重點開拓K12+賽道業(yè)務，持續(xù)深耕頭部IP的盲盒、手辦等潮玩周邊商品，打造奧飛潮玩專屬的品牌與體系；嬰童業(yè)務繼續(xù)加大投入，加快商品研發(fā)，爭取在干濕棉巾、餐哺洗護、玩教游樂等品類中打造爆款產品等?！鄙鲜鰥W飛娛樂人士稱。