?。ㄍ蹒螅?月23日晚，【盈康生命(300143)、股吧】（300143）（300143）發(fā)布《重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)草案》二次修訂稿，更新后的草案顯示，蘇州廣慈今年上半年住院收入和門(mén)診收入年化超過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。同時(shí)，公司主動(dòng)調(diào)整交易的支付節(jié)奏，對(duì)價(jià)的40%將直接關(guān)聯(lián)未來(lái)4年的承諾業(yè)績(jī)。

　　盈康生命擬收購(gòu)蘇州廣慈100%股權(quán)，這是2019年海爾集團(tuán)公司收購(gòu)盈康生命并出具減少或避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾后，首次將旗下相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司。

　　“高性?xún)r(jià)比”收購(gòu)并設(shè)4年對(duì)賭期

　　本次交易蘇州廣慈最終的評(píng)估值為6.3億元，針對(duì)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)關(guān)注的估值問(wèn)題，盈康生命在問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中將蘇州廣慈的估值與同行業(yè)可比并購(gòu)案例進(jìn)行了對(duì)比，表示蘇州廣慈凈資產(chǎn)增值率較高主要系其采取輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式和盈利能力較強(qiáng)所致。

　　從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力兩個(gè)角度看，蘇州廣慈相較于可比并購(gòu)案例有一定的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年蘇州廣慈的凈資產(chǎn)收益率為72.64%，高于可比案例在被收購(gòu)前一年的均值30.34%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3.17，也高于可比案例在被收購(gòu)前一年的均值0.96。

　　值得注意的是，此前盈康醫(yī)管自愿將業(yè)績(jī)承諾期延長(zhǎng)為4年，超過(guò)市場(chǎng)普遍的3年承諾期。在更新后的草案中，盈康生命又對(duì)支付節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)整，交易完成后僅支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的60%，剩余40%將與未來(lái)四年的業(yè)績(jī)承諾直接關(guān)聯(lián)，一一對(duì)應(yīng)，由交易對(duì)方盈康醫(yī)管承擔(dān)蘇州廣慈未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的安排更有利于保障上市公司及中小股東的利益。

　　納入海爾后實(shí)現(xiàn)“質(zhì)變”

　　2018年底被盈康醫(yī)管收購(gòu)后，蘇州廣慈就未來(lái)經(jīng)營(yíng)提升制定了更具體可實(shí)施的戰(zhàn)略及規(guī)劃，致力于打造具有腫瘤診治、康復(fù)特色的腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院，并全面提升各主要科室的服務(wù)能力。

　　之后，蘇州廣慈各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善，迎來(lái)“質(zhì)變”。其中，門(mén)診方面，患者量由2017年度的97761人次上升至2020年度的136636人次，年平均增長(zhǎng)率約為11.81%。住院方面，在開(kāi)放床位數(shù)不變的前提下，通過(guò)提高運(yùn)營(yíng)效率，床位使用率由2017年度的88%上升至2021年上半年的98%，床位周轉(zhuǎn)天數(shù)由8.66天下降至7.51天，達(dá)到公立三甲醫(yī)院水平。

　　蘇州廣慈地處江蘇省蘇州市，蘇州當(dāng)?shù)啬[瘤診療需求較大，但腫瘤診療資源較為缺乏，無(wú)法滿(mǎn)足相關(guān)需求。截至2019年末，蘇州市區(qū)共有221家醫(yī)院，其中主要為綜合醫(yī)院，并且多數(shù)醫(yī)院未開(kāi)設(shè)腫瘤專(zhuān)科，腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給存在較大缺口。蘇州廣慈作為當(dāng)?shù)匚ㄒ坏哪[瘤專(zhuān)科醫(yī)院，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和積淀，已經(jīng)在當(dāng)?shù)亟⒘肆己玫目诒椭取?/p>

　　蘇州廣慈上半年數(shù)據(jù)整體超預(yù)期

　　草案最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蘇州廣慈整體表現(xiàn)超越預(yù)期，部分?jǐn)?shù)據(jù)指標(biāo)已顯著超出預(yù)測(cè)值，預(yù)計(jì)蘇州廣慈2021年全年住院收入和門(mén)診收入及其對(duì)應(yīng)的相關(guān)業(yè)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可達(dá)到2021年度預(yù)測(cè)值。

　　2021年上半年，蘇州廣慈床位使用率已達(dá)到98%，達(dá)到2023年預(yù)測(cè)數(shù)；床位周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)化至7.51天，接近2022年預(yù)測(cè)數(shù)；住院患者量約11319人次，年化超過(guò)2022年預(yù)測(cè)數(shù)；2021年上半年住院收入約1.92億元，門(mén)診收入4380.27萬(wàn)元，年化超過(guò)2021年預(yù)測(cè)數(shù)。

　　盈康生命在7月份接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前蘇州廣慈醫(yī)院已有開(kāi)展二期擴(kuò)建的計(jì)劃，未來(lái)床位數(shù)有望進(jìn)一步增加。

　　收購(gòu)蘇州廣慈后，盈康生命腫瘤治療服務(wù)板塊即將迎來(lái)第5家腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院。天風(fēng)證券（601162）分析師認(rèn)為，海爾集團(tuán)公司利用其成熟的管理體系和雄厚的資金在體外進(jìn)行上市公司相關(guān)自產(chǎn)的孵化，隨著體外孵化醫(yī)院不斷成熟和并入，有望持續(xù)拉動(dòng)上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)；同時(shí)，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)前期資金投入較大、運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，體外孵化后注入有利于降低前期投資的不確定性，提升上市公司質(zhì)量，以及保護(hù)中小投資者利益。

　　本次交易完成后，蘇州廣慈不僅能夠通過(guò)并表直接增厚上市公司業(yè)績(jī)，并且與盈康生命原有腫瘤治療服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。從戰(zhàn)略角度考量，盈康生命將擁有5家腫瘤特色醫(yī)院及腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院，并將大幅擴(kuò)充長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈的腫瘤醫(yī)療能力，進(jìn)一步打造區(qū)域中心旗艦醫(yī)院。華西證券（002926）在其出具的研報(bào)中表示，此次并購(gòu)將持續(xù)推進(jìn)上市公司醫(yī)療服務(wù)板塊“1+N”網(wǎng)絡(luò)布局的實(shí)現(xiàn)。