長江商報消息 ·長江商報記者 明鴻澤

　　時隔8年，福建福特科【光電股份(600184)、股吧】（600184）有限公司（簡稱福特科）再度闖關(guān)IPO，依然存在變數(shù)。

　　福特科專業(yè)從事精密光學(xué)元組件、精密光學(xué)鏡頭的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有包括華為、大華股份（002236）等一批全球知名企業(yè)客戶。公司稱，其產(chǎn)品全球市場占有率靠前。

　　然而，福特科的經(jīng)營業(yè)績并不好看。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為0.51億元。而在2017年至2020年的四年，公司營業(yè)收入和凈利潤基本上是原地踏步。

　　福特科還存在流動性不足問題。2020年底，公司賬面貨幣資金0.31億元，而短期債務(wù)有0.66億元。奇怪的是，2020年，公司派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15億元。

　　在流動性不足的情況下，福特科的實(shí)際控制人還曾非法占用公司資金。2018年、2019年，實(shí)際控制人之一的黃恒標(biāo)非法占用公司資金的金額合計為2300.96萬元。這一因素說明，公司內(nèi)控治理有待加強(qiáng)。

　　營收凈利長期止步不前

　　再次沖刺IPO，福特科的底氣依然不足，因?yàn)楣窘?jīng)營業(yè)績乏善可陳。

　　福特科成立于2002年7月19日，10年后的2012年，公司就踐行沖刺A股IPO。當(dāng)年，公司向深交所遞交了申報材料，想在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。遺憾的是，首次IPO以失敗告終。2013年3月，公司IPO被終止審查。

　　主板上市不成，一心要通過上市募資的福特科“曲線救國”，退而求其次，在新三板掛牌。2015年10月，公司通過在新三板掛牌，募資2800萬元。次年2月，又通過定增募資1000萬元。

　　顯然，新三板市場流動性較低，并不能滿足福特科的融資需求。

　　今年6月21日，福特科轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，再度沖刺A股IPO，擬在科創(chuàng)板掛牌。

　　兩次沖刺A股IPO，時間間隔了8年。那么，福特科發(fā)生了哪些變化？

　　2013年，福特科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.98億元、凈利潤0.03億元。2014年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.33億元、2.24億元、2.52億元，凈利潤分別為0.06億元、0.31億元、0.32億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為0.01億元、0.25億元、0.27億元。

　　首次IPO失敗后，福特科的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)為快速增長。不過，2016年，無論是營業(yè)收入還是凈利潤、扣非凈利潤，同比增速明顯放緩。

　　從2017年開始，到2020年，福特科的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)為止步不前。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.36億元、3.84億元、4.21億元、3.85億元，同比變動33.38%、14.30%、9.67%、-8.57%。同期凈利潤為0.42億元、0.53億元、0.41億元、0.51億元，同比變動29.55%、27.26%、-22.55%、24.47%；扣非凈利潤分別為0.37億元、0.43億元、0.35億元、0.38億元，同比變動38.78%、14.95%、-19.12%、9.67%。

　　由于基數(shù)較小，福特科的營業(yè)收入和凈利潤、扣非凈利潤波動幅度較大，但從數(shù)據(jù)上看，整體而言，這四年，營業(yè)收入和凈利潤均為止步不前，且扣非凈利潤表現(xiàn)得更為明顯。

　　高度依賴政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠

　　不僅如此，福特科不高的凈利潤中，稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)不少。

　　據(jù)披露，2018年至2020年，福特科來自計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為856.97萬元、754.22萬元、1326.64萬元。同期，公司還享受了兩項(xiàng)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，優(yōu)惠的金額分別為878.25萬元、747.26萬元、649.68萬元。二者合計占當(dāng)期利潤總額的比重為30.40%、30.50%、36.81%。

　　福特科產(chǎn)品全球銷售，每年還享受了出口退稅的優(yōu)惠。這三年，公司享受的出口退稅金額分別為239.36萬元、112.08萬元、278.08萬元。

　　綜上所述，近三年，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助等合計占當(dāng)期利潤總額的40%左右。由此可見，公司存在對政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠的依賴。

　　福特科專注于精密光學(xué)元組件、精密光學(xué)鏡頭的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售。

　　在招股書中，福特科稱，在精密光學(xué)元件組件領(lǐng)域，公司產(chǎn)品在半導(dǎo)體檢測、智能制造等先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，在半導(dǎo)體行業(yè)薄膜測量等高精密光學(xué)測量儀器檢測技術(shù)領(lǐng)域做出了重大突破，與DANAHER、ALIGN等全球各領(lǐng)域知名公司保持長期穩(wěn)定合作關(guān)系。在精密光學(xué)鏡頭領(lǐng)域，公司主要客戶包括華為、大華股份、宇視科技等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

　　根據(jù)TSR報告，2018年，福特科在全球安防視頻監(jiān)控鏡頭市場占有率達(dá)到5.6%，全球排名第六。其開發(fā)的黑光級、星光級超低照度高清鏡頭等具備較高水平，在720P-960P、4K等高清、超高清視頻監(jiān)控鏡頭市場占有率分別排名第四和第三。

　　從福特科的表述看，公司擁有一大批全球知名企業(yè)客戶，有著較強(qiáng)的市場競爭力。但這些競爭力與經(jīng)營業(yè)績并不相匹配。

　　流動性不足IPO前突擊分紅1500萬

　　福特科還存在流動性不足、實(shí)際控制人非法占用資金等較為突出的問題。

　　盡管在新三板掛牌兩次募資，近年來持續(xù)盈利，但福特科仍然存在流動性不足問題。

　　截至2020年度，福特科賬面貨幣資金為0.31億元，而短期借款0.45億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0.21億元，短期債務(wù)合計為0.66億元，超過賬面貨幣資金的2倍。而在2019年，公司貨幣資金0.47億元，短期債務(wù)為0.90億元，還有長期債務(wù)0.32億元。

　　時過一年，公司財務(wù)狀況并未有明顯改善。

　　然而，令人意外的是，雖然福特科面臨著不小的償債壓力，但公司在IPO突擊實(shí)施現(xiàn)金分紅，無疑會加劇償債壓力。

　　今年6月21日，福特科向上交所遞交申報材料，擬在科創(chuàng)板上市，而在今年6月24日，公司實(shí)施每10股派發(fā)2元（含稅）紅利，合計派發(fā)1538萬元。

　　不僅如此，福特科原本流動性不足，在此種情況下，公司實(shí)際控制人還非經(jīng)營性占用公司資金。

　　福特科的股權(quán)整體上較為分散，實(shí)際控制人羅建峰、黃恒標(biāo)分別直接持有公司4.81%股權(quán)、4.98%股權(quán)。二人分別持有華旭光電30%股權(quán)，對其形成實(shí)際控制，華旭光電持有福特科15.07%股權(quán)。以此計算，羅建峰、黃恒標(biāo)二人直接間接合計持有福特科18.83%股權(quán)，但實(shí)際控制福特科24.85%股權(quán)。二人結(jié)為一致行動人，因此，二人為福特科的共同實(shí)際控制人。

　　近年來，黃恒標(biāo)頻頻占用福特科資金。

　　根據(jù)招股書，黃恒標(biāo)及華旭光電通過支付供應(yīng)商采購款方式，于2018年初占用公司資金1091.77萬元，2018年度占用公司資金874.39萬元，上述款項(xiàng)已在2018年底前陸續(xù)償還。

　　此外，黃恒標(biāo)還通過支付員工備用金的方式，2018年度占用福特科資金149萬元，2019度占用資金185.80萬元。

　　福特科原本資金不足，反而被實(shí)際控人及其關(guān)聯(lián)占用。這不僅影響公司流動性，也說明公司治理存在明顯缺陷。

　　福特科稱，針對這一公司治理存在的缺陷，公司進(jìn)行了積極整改，這些非經(jīng)營性占用的資金均在2019年底全部歸還。截至2020年底，公司的法人治理不存在重大缺陷。

　　此外，福特科還存在違規(guī)擔(dān)保問題。2019年1月24日，福特科以1500萬元定期存單質(zhì)押的方式，為關(guān)聯(lián)方福建集龍智能科技有限公司在中國民生銀行福州分行申請1500 萬元商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)提供擔(dān)保。該筆擔(dān)保發(fā)生時，福特科未履行審議程序，也未及時進(jìn)行信息披露。

　　對此， 2019年9月18日，全國股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部下發(fā)處罰通知（福特科當(dāng)時在新三板掛牌），并委托福特科時任主辦券商華福證券，向福特科及相關(guān)主體轉(zhuǎn)達(dá)口頭警示。

　　本次IPO，福特科還存在系列問題。諸如2020年，公司對一年內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提比例僅為2.62%，遠(yuǎn)低于同行的3%、5%。公司還存在不少三類股東情形，目前，正在清理整改，如果未能按期完成整改，并符合相關(guān)要求，將成為公司本次IPO的障礙。