7月30日晚間，貴州茅臺（600519）發(fā)布了2021年半年報。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入 490.87 億元，同比增長11.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 246.54億元，同比增長9.08%。

　　從此前幾年的半年報數(shù)據(jù)來看，今年上半年，貴州茅臺凈利潤增速明顯放緩。2016年-2020年貴州茅臺的半年營收數(shù)據(jù)分別為187.38億、254.94億、352.51億、411.73億及456.34億，同比增速分別為15.77%、36.06%、38.27%、16.80%及10.84%。此前五年的上半年歸母凈利潤分別為88.03億、112.51億、157.64億、199.51億及226.02億，同比增速分別為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%及13.29%。

　　從數(shù)據(jù)對比可以看到，貴州茅臺上半年的凈利潤增速創(chuàng)2015年以來新低。

　　值得關(guān)注的是，近期茅臺股價頻頻走跌，7月30日盤中，茅臺再次跌超5%失守1700元大關(guān)，最終收于1678.99元。此前在28日，茅臺酒在盤中一度跌破1700元年內(nèi)新低。與今年2月18日2627.88元高點相比，累計跌幅超30%，總市值距離年初高點已跌去超萬億元。

　　此前在7月23日，水井坊（600779）發(fā)布的白酒行業(yè)首份半年報顯示，其二季度季虧損4200萬。在這份半年報發(fā)布后，從7月26日開始，白酒概念經(jīng)歷了一周震蕩，有市場聲音認(rèn)為是上半年白酒市場銷售不及預(yù)期導(dǎo)致。以水井坊為例，本周五個交易日里其股價接連大跌，7月30日更是以跌停收盤，收于102.24元，市值499.38億，五個交易日市值蒸發(fā)200億。

　　不過，對于白酒概念近期走勢，浙商證券（601878）在7月27日發(fā)布研報認(rèn)為，板塊大跌的原因之一為市場對于“一個政策能對一個行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響”這一概念認(rèn)識更深刻，從而擔(dān)憂白酒行業(yè)存在政策風(fēng)險，市場悲觀情緒蔓延為資金外逃原因之一。

　　浙商證券提及，今年來，市場針對白酒政策風(fēng)險問題一直始終較為關(guān)注，認(rèn)為高端酒批價過高等事件將引發(fā)政策風(fēng)險。但浙商證券同時指出：“從消費結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前主要消費群體為商務(wù)消費，高端酒因批價過高而被點名不會對實際消費產(chǎn)生顯著影響，雖然消費稅和消費場景從嚴(yán)等傳聞從未中斷，但始終未得到實質(zhì)性確認(rèn)，因此目前整體行業(yè)政策風(fēng)險較小，市場或過度擔(dān)憂這一點?！?/p>

　　對于白酒市場下半年，行業(yè)人士均認(rèn)為，在中秋旺季，包括茅臺等在內(nèi)的名酒動銷表現(xiàn)值得期待――一場場營銷戰(zhàn)早已經(jīng)硝煙彌漫。

　　此前在6月舉行的股東大會上，貴州茅臺指出在今年的財務(wù)預(yù)算方案中，2021年度銷售費用較上年度增長49.5%左右，以去年25.48億元銷售費用做基準(zhǔn)，也就意味著2021年貴州茅臺銷售費用將高達38.09億元。對于今年銷售費用增長原因，當(dāng)時貴州茅臺稱，主要是2020年度受疫情影響部分營銷活動取消或延期，同時2021年度營銷投入加大。

　　記者觀察到，貴州茅臺半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貴州茅臺銷售費用為約12.91億元，同比去年上漲10.94%。對于上半年銷售費用變動，貴州茅臺在公告中稱，主要是本期醬香系列酒促銷費增加。

　　如果從近年來上半年銷售費用數(shù)據(jù)來看，今年上半年12.9億的銷售費用數(shù)據(jù)并不算高，作為對比，2017年-2020年上半年這一數(shù)據(jù)分別為13.79億、22億、19.87億、11.63億。

　　但另一方面，如果按照今年財務(wù)預(yù)算方案，也就是說在今年下半年，貴州茅臺還有約25億的銷售費用空間――營銷投入力度在下半年或?qū)⒓哟罂梢娨话摺?/p>

　　對于貴州茅臺股價大跌是否有相關(guān)預(yù)案及下半年市場推廣舉措等問題，本報記者在7月29日向貴州茅臺官方發(fā)去采訪郵件，但截止記者發(fā)稿并未得到回應(yīng)。