近期，東莞六淳智能科技股份有限公司（下稱“六淳科技”）提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過1374萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日報(bào)發(fā)現(xiàn)，六淳科技的業(yè)績主要依賴前五大客戶，但盈利質(zhì)量較差。

　　業(yè)績依賴前五大客戶

　　據(jù)了解，六淳科技主要從事電子產(chǎn)品精密功能性器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　2018年-2020年（下稱“報(bào)告期”），六淳科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25946.36萬元、29668.84萬元、40369.04萬元，凈利潤分別為3968.21萬元、3054.43萬元、6192.14萬元。

　　在上述時(shí)間段內(nèi)，雖然六淳科技的營收呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，但其凈利卻波動(dòng)。

　　此外，六淳科技能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績，主要是依賴公司的前五大客戶。

　　招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，六淳科技向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為23682.83萬元、24296.64萬元、29320.66萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的91.28%、81.9%、72.63%。

　　其中，公司對(duì)富士康產(chǎn)生的銷售收入分別為10403.82萬元、12538.48萬元、14354.31萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的40.1%、42.26%、35.56%，而富士康一直是六淳科技的第一大客戶。

　　也就是說，六淳科技每年至少有7成的收入是來自前五大客戶，同時(shí)每年富士康也為其提供至少3成的收入。

　　對(duì)此，六淳科技表示，如果公司不能持續(xù)開拓新的客戶，而現(xiàn)有客戶的經(jīng)營狀況、合作關(guān)系發(fā)生重大變化，或其因其他原因在未來減少對(duì)發(fā)行人的采購，將會(huì)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

　　盈利質(zhì)量差

　　應(yīng)收賬款變現(xiàn)弱于同行

　　除了上述情況，IPO日報(bào)還注意到，六淳科技的應(yīng)收賬款存在激增的情況。

　　招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末，六淳科技的應(yīng)收賬款余額分別為13526.3萬元、11709.8萬元、20665.6萬元，分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的69.41%、52.99%、47.78%。

　　其中，六淳科技2020年末應(yīng)收賬款的余額較2019年末幾乎翻了一倍。同時(shí)，六淳科技的應(yīng)收賬款是其最重要的資產(chǎn)架構(gòu)。

　　對(duì)此，六淳科技表示，未來，隨著營業(yè)收入的不斷增長，應(yīng)收賬款的總額可能繼續(xù)增加，若催收不力或控制不當(dāng)，可能產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　需要指出的是，六淳科技在應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力上遠(yuǎn)低于同行業(yè)可別公司平均值。

　　招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，六淳科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.08、2.35、2.49，同行業(yè)可別公司平均值分別為3.06、3.36、3.15。

　　可以看出，雖然六淳科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在持續(xù)上升，但其仍始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

　　除此之外，或許是由于應(yīng)收賬款的變動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)六淳科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也在波動(dòng)。

　　招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，六淳科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4174.19萬元、1332.04萬元、-4142.31萬元。

　　除了2019年六淳科技在經(jīng)營活動(dòng)上賺到現(xiàn)金之外，其余時(shí)間段內(nèi)均虧損了4000多萬元現(xiàn)金。報(bào)告期內(nèi)，六淳科技在經(jīng)營上合計(jì)虧損了約7000萬元現(xiàn)金。

　　同時(shí)，若結(jié)合六淳科技同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤，可以計(jì)算出兩者的比值分別為-1.05、0.44、-0.67。

　　對(duì)此，一位注冊會(huì)計(jì)師向IPO日報(bào)表示，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業(yè)能通過經(jīng)營賺到現(xiàn)金。且上述比值越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。