金融界網(wǎng)8月8日消息 【金晶科技(600586)、股吧】（600586）（ 600586.SH）6日晚間披露的“歷史最好半年報成績單”顯示，得益于需求旺盛抬升產(chǎn)品售價以及相關(guān)資產(chǎn)出售，2021年中期實現(xiàn)營業(yè)收入33.44億元，同比增長53.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.83億元，同比增長930.52%，扣非后歸母凈利6.60億元，同比增長861.76%。

　　值得關(guān)注的是，在行業(yè)聚力碳達峰與碳中和的大背景下，金晶科技已經(jīng)將光伏玻璃和建筑節(jié)能玻璃作為未來的重點發(fā)展方向。作為國內(nèi)最早生產(chǎn)超白玻璃、較早進入光伏玻璃生產(chǎn)領(lǐng)域且一直定位于差異化、高端化產(chǎn)品的金晶科技，有望迎來更好的發(fā)展契機。

　　供需兩旺抬升盈利空間

　　金晶科技前身為淄博金晶浮法玻璃廠，主要從事普通浮法玻璃的生產(chǎn)與銷售，2002 年于上交所上市，上市后利用資本市場加強產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前業(yè)務(wù)已涵蓋普通浮法玻璃、超白玻璃、深加工玻璃、純堿等各個板塊，并積極布局光伏玻璃板塊，從而走上了一條生產(chǎn)逐步規(guī)?；c產(chǎn)品不斷升級迭代的快車道。

　　從下圖對歷年財報數(shù)據(jù)分析可知，2021年中期收入為歷史最高中報水平，同時營收增速在過去5年里也是達到頂峰，同比增長了53.54%。

　　再看下圖顯示的近5年來歸母凈利潤和扣非后歸母凈利走勢，這兩者的增速走勢基本一致，均在今年實現(xiàn)了大幅度的增長。特別是從增長速度來看，在2017年實現(xiàn)455%的高速增長之后，盈利增速逐步下降，直到今年中期達到了861%的最高增速。

　　對于營收和凈利大幅增長的原因，金晶科技在6月29日披露的中報業(yè)績預(yù)告中表示主要有三方面，一是主營業(yè)務(wù)影響；二是非經(jīng)常性損益的影響；三是去年相對基數(shù)較低。

　　對于主營業(yè)務(wù)的影響，金晶科技在中報中表示，公司主要產(chǎn)品為玻璃和純堿，這兩個行業(yè)在上半年都呈現(xiàn)出供需兩旺、價格上漲的行業(yè)高景氣，從而帶動公司產(chǎn)品銷量、售價維持較好的水平。盡管同期生產(chǎn)成本也有明顯上漲，但價格的高位運行仍然為保證了公司的盈利能力顯著提升。

　　對于非經(jīng)常性損益的影響，金晶科技表示包括出售聯(lián)營公司中材金晶股權(quán)取得收益8116萬元，本期收到政府補助7500萬元，以及所得稅影響-3091萬元，合計為1.25億元，這一數(shù)值較去年增長了68%。

　　行業(yè)龍頭享受改革紅利

　　實際上，作為玻璃和純堿行業(yè)的龍頭，金晶科技現(xiàn)在所呈現(xiàn)的發(fā)展勢頭正是供給側(cè)改革所帶來的行業(yè)紅利。從2015年以來，供給側(cè)改革、三去一降一補等成為指導(dǎo)建材、化工等制造業(yè)的政策主線。在這一政策指引下，部分低端產(chǎn)能得以出清，行業(yè)產(chǎn)能得到整體有效控制，對于那些具有規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)來說，能夠通過及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)力高端產(chǎn)品，迅速占領(lǐng)高端市場供應(yīng)，從而為企業(yè)贏得了快速發(fā)展的機遇期。

　　金晶科技就是抓住了這一有利時機加快發(fā)展。早在2018年山東省上市公司高質(zhì)量發(fā)展研討會上，金晶科技董事長王剛曾表示，隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，金晶科技作為玻璃、純堿行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的引領(lǐng)作用將越來越大，企業(yè)的盈利能力將越來越強。

　　這一點在2021年體現(xiàn)得更加淋漓盡致。一方面，在碳中和大背景下，玻璃生產(chǎn)的主要原料和燃料價格易漲難跌，生產(chǎn)成本不斷抬升。另一方面，通過實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異化戰(zhàn)略，金晶科技具備超白、色玻、鍍膜玻璃等高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)能力，可滿足不同的市場需求，產(chǎn)品售價漲幅較大，克服了成本上漲的不利因素。

　　與此同時，金晶科技借勢而上，借助光伏產(chǎn)業(yè)在需求擴張和政策支持的雙輪驅(qū)動下的迅猛發(fā)展勢頭，金晶科技將光伏玻璃產(chǎn)品確定為新的產(chǎn)品開發(fā)方向，開發(fā)具有獨特的高透光率、能夠作為太陽能光熱和光電轉(zhuǎn)換系統(tǒng)基片的超白玻璃，并且積極布局寧夏和馬來西亞兩條光伏玻璃生產(chǎn)線，從而進一步提升了產(chǎn)品利潤空間。

　　這一點從企業(yè)的毛利率水平表現(xiàn)可見一斑。如下圖所示，從2017年到2019年，金晶科技的毛利率保持在20%以上，在2020年毛利率下探到15%，今年回到了32%的高點。這一水平也是金晶科技上市以來的毛利率最高值。而與之相對應(yīng)的，是玻璃價格從今年上半年來不斷攀升連續(xù)創(chuàng)出近年來的新高，2021年增長幅度達到23%。

　　高盈利水平帶動了凈資產(chǎn)收益率的上漲。2017-2020年中報期間，其ROE（攤?。┧皆?-6%之間波動，而在2021年中報達到了15.66%，這一水平在普通制造業(yè)中屬于較高水平。

　　除了因為規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢享受到供給側(cè)改革紅利之外，金晶科技的競爭優(yōu)勢還體現(xiàn)在其獨特的產(chǎn)業(yè)模式。由于玻璃和純堿兩類產(chǎn)品分別隸屬于建材和化工行業(yè)，正好是產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，這使得金晶科技可以采取自產(chǎn)自銷的經(jīng)營模式。這種模式有助于控制成本。

　　金晶科技表示，為解決成本攀升問題，公司積極拓展相關(guān)原料的采購渠道，同時加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率，通過差異化產(chǎn)品提高產(chǎn)品附加值，提高盈利能力；通過技術(shù)研發(fā)、設(shè)備改造，在保持設(shè)備運行效率前提下，降低環(huán)保設(shè)施運行成本。

　　此外，今年上半年純堿板塊生產(chǎn)公司海天公司通過技術(shù)進步保持設(shè)備先進性、穩(wěn)定性，向穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)要效益；通過技術(shù)進步、優(yōu)化工藝操作管理降低原料單耗，通過降低制造成本提高利潤；通過采用先進的自動化控制、建設(shè)智能化工廠等措施，降低工人勞動力、降低用工費用，提高勞動生產(chǎn)率。

　　展望下半年：光伏玻璃與節(jié)能玻璃有望成為新增利潤增長點

　　金晶科技在2021年的卓越表現(xiàn)引起了資本市場的矚目，多家研究機構(gòu)發(fā)布報告對其2021年下半年的業(yè)績進行樂觀展望。

　　一方面，由于機構(gòu)對于下半年玻璃和純堿價格景氣度仍然保持樂觀預(yù)計，因此仍然看好金晶科技當(dāng)前業(yè)務(wù)的表現(xiàn)前景。天風(fēng)證券（601162）研報指出，當(dāng)前玻璃/純堿行業(yè)的高景氣度有望維持，特別是純堿價格下半年迎來上漲，到22年行業(yè)仍然有望維持高景氣。華西證券（002926）研報認為，在行業(yè)高景氣度背景下，金晶科技自身造血能力大大加強，實現(xiàn)發(fā)展正循環(huán)，下半年表現(xiàn)或仍將超過市場預(yù)期。

　　對此，金晶科技也在年報中給予了樂觀預(yù)計。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的13省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存 情況來預(yù)測，下半年尤其是秋季和冬初仍是去庫周期，玻璃企業(yè)的低庫存狀況仍將維持一段時間，由此支撐著玻璃價格仍將保持上漲；另外由于光伏玻璃投產(chǎn)預(yù)期較高，純堿需求遠期看好，下半年純堿漲價信心和幅度將明顯增大，甚至不排除出現(xiàn)連續(xù)大幅調(diào)漲的可能。

　　另一方面，金晶科技積極探索光伏玻璃與節(jié)能建筑玻璃的新興市場，用高附加值的高端產(chǎn)品進一步改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增厚盈利空間。由于這兩個領(lǐng)域是符合碳達峰與碳中和的政策大方向，因此既有市場需求，又有政策支持。目前看，金晶科技在前期的投入已逐步進入收獲期。

　　在光伏玻璃方面，7月2日，金晶科技公告稱，于2018年開始投資建設(shè)的馬來西亞500t/d薄膜光伏組件背板玻璃以及配套聯(lián)線鋼化深加工生產(chǎn)線，其中配套聯(lián)線鋼化的5條深加工生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)。擁有寧夏和馬來西亞兩個光伏玻璃生產(chǎn)基地，

　　在節(jié)能玻璃產(chǎn)業(yè)方面，作為節(jié)能建筑主要組成部分的鍍膜玻璃也開始貢獻業(yè)績。金晶科技本部550T/DLOW-E鍍膜玻璃生產(chǎn)線已成功點火，產(chǎn)品將應(yīng)用于BIPV領(lǐng)域。目前，公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的雙銀和三銀鍍膜節(jié)能玻璃，生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品性能完全滿足綠色建筑或零碳建筑的配套玻璃標(biāo)準要求。

　　金晶科技表示，在2021年下半年，公司將繼續(xù)推進金晶數(shù)字化運管中心設(shè)計及組建項目、低成本高性能的光伏/光熱玻璃研發(fā)進展，同時開發(fā)光伏建筑一體化配套新產(chǎn)品。圍繞客戶需求，持續(xù)進行基于雙銀/三銀Low-e的建筑節(jié)能產(chǎn)品的開發(fā)。加強與外部高校、研究所或其他科研單位的交流與合作，解決當(dāng)前存在的技術(shù)難題，穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量，提高成品率，降低生產(chǎn)成本。