中國網科技8月10日訊 (記者 楊月月)近期，市值一路下跌的科沃斯（603486）頻頻遭到外界質疑。在經歷大股東減持之后，其重營銷、輕研發(fā)的質疑聲甚囂塵上。不少人看來，曾經千億市值的“掃地機器人第一股”科沃斯，在此番輿論風波過后，勢必將接受資本的進一步審視和價值重估。

　　事實上，清潔電器市場今年依然延續(xù)了高增長態(tài)勢，而在風起云涌的掃地機器人領域，市場競爭陡然加劇，雖然科沃斯的產品目前市占率擁有絕對優(yōu)勢，但也有人擔憂，從長遠角度來看，科沃斯面臨營收結構單一，無法找到新盈利增長點尷尬，未來發(fā)展或遭遇抉擇。

　　市值下跌引發(fā)關注 “掃地茅”被疑估值摻水

　　如今提及掃地機器人，已是司空見慣的電子產品。但退回10年前，掃地機器人可謂徹頭徹尾的尖端電子產品。

　　公開信息顯示，科沃斯于1998年成立，靠自動吸塵器起家，2001年研發(fā)首臺自動行走吸塵機器人，2006年發(fā)布了全球首款掃地機器人。自此后十余年間，“掃地機器人=科沃斯”即成為國內市場及坊間的普遍認知。

　　2018年，科沃斯在上交所成功上市，憑借“服務機器人研發(fā)與生產商”、“全球最早涉足掃地機器人”等一眾光環(huán)，公司股價一路飆升，市值從最初的100多億元足足翻了14倍，至今年7月市值一度超過1400億元，相當于目前家電行業(yè)平均市值(327億元)的3倍多，也被譽為“掃地機器人領域的茅臺”。

　　然而，隨著科沃斯一紙公告，披露首發(fā)股東泰怡凱將“清倉式減持”之后，科沃斯市值一路走低，目前僅剩1000億左右，相比高位時蒸發(fā)近400億元。

　　據(jù)了解，泰怡凱曾是科沃斯為海外上市搭建的紅籌架構下的公司，背后是知名投資機構IDG。但隨著此后國內資本市場快速發(fā)展，科沃斯最終決定在A股上市，并因此拆除紅籌架構，重新調整股權結構，但IDG仍借泰怡凱持有科沃斯股權。

　　自2019年5月28日所持限售股上市流通后至此次減持計劃公布前，泰怡凱已三度減持科沃斯，減持數(shù)量分別為893.31萬股、1379.59萬股、1297.79萬股，IDG合計套現(xiàn)21.89億元，若目前最后一輪 “清倉”行動一旦順利實施，將再度套利約20億元。不出意外，IDG將以超40億元的套現(xiàn)獲利形式從科沃斯退場。

　　對此，科沃斯方面給出的解釋是，“ IDG此次減持是由于資金使用需要，其作為財務投資機構有其自己的資金使用規(guī)劃，減持不代表說不看好公司，只是基金臨近存續(xù)期要結算退出。公司未來會不斷增強自身經營實力和盈利能力，爭取通過良好的業(yè)績表現(xiàn)去獲得二級市場的認可和合理估值。”

　　除了遭遇大股東減持之外，科沃斯重營銷輕研發(fā)問題也成為輿論及投資者關注焦點。外界普遍認為，科沃斯當前定位正面臨嚴重脫節(jié)，在技術研發(fā)投入層面與一貫強調的“科技型公司”的市場調性不符，從其研發(fā)與營銷費用的營收占比能明顯看得出來。

　　財報顯示，2018年到2020年，科沃斯研發(fā)投入分別為2.05億元、2.77億元和3.38億元，研發(fā)投入占比為3.60%、5.21%和4.67%，同期，科沃斯銷售費用分別為5.03億元、5.89億元和8.36億元，分別為當期研發(fā)投入的2.45倍、2.13倍和2.47倍。至今年第一季度，科沃斯依然保持銷售費用投入4.53億元，同比增長132.67%，而研發(fā)費用投入僅為9140萬元。

　　科沃斯在報告中稱，銷售費用增長系營業(yè)收入增長，國內外市場拓展，市場營銷推廣，投入增加所致。

　　科沃斯在對中國網科技的進一步解釋中稱，公司主營產品均為面向消費者的業(yè)務，銷售費用金額高于研發(fā)費用金額屬正?，F(xiàn)象。行業(yè)內公司也基本如此。且部分產品市場屬于發(fā)展初期，需要行業(yè)內的領先企業(yè)通過消費者教育方面的投入持續(xù)引領并擴大市場規(guī)模。

　　據(jù)科沃斯方面介紹，科沃斯在掃地機器人核心技術(導航與建圖、避障、清潔與運動等)上都具有領先性，今年持續(xù)的研發(fā)投入也鞏固了科沃斯產品技術優(yōu)勢。未來科沃斯將一如既往地持續(xù)在研發(fā)端加大投入力度，在新型傳感模組、算法、用戶交互、AI、AIoT等方面提升公司產品的綜合性能，推動品類創(chuàng)新。

　　相比之下，比科沃斯更早涉足家用型機器人的美國科技企業(yè)iRobot在2002年就正推出了iRobot機器人吸塵器，也被行業(yè)稱為“家用型機器人鼻祖”，而iRobot研發(fā)費用從2013年開始，就一直穩(wěn)定在10%以上。作為成立7年的初創(chuàng)型企業(yè)――【石頭科技(688169)、股吧】也非常重視研發(fā)和科技創(chuàng)新，宣稱時刻洞察用戶需求轉變，不斷加大研發(fā)投入力度，其2020年度整體研發(fā)投入費用為2.63億元，同比上一年增長36.30%，占營收比例為5.80%。今年一季度，石頭科技的研發(fā)費用接近9600萬元，營收占比達8.62%，均高于科沃斯。

　　對外不及iRobot，對內遜于石頭科技，科沃斯市值的狂跌不免令外界對其技術創(chuàng)新驅動型科技公司頭銜生疑。

　　產品高市占率暗藏隱憂 未來發(fā)展或面臨抉擇

　　來源：奧維數(shù)據(jù)羅盤手機版

　　據(jù)第三方機構統(tǒng)計，2021年上半年，科沃斯品牌的線上銷量在掃地機器人市場中占比達39.33%，線下占比更是高達81.32%。奧維數(shù)據(jù)羅盤手機版數(shù)據(jù)顯示，在線下暢銷機型銷量top10統(tǒng)計中，科沃斯的產品占據(jù)8款，其中5款產品價格在3000元以上，這充分顯示了科沃斯在市場上影響力。

　　“科沃斯主流產品已做到行業(yè)最高清潔能力”，對于當前市場境況，在科沃斯看來，清潔能力是衡量產品是否受市場認可的重要標準。有分析人士認為，從當前科沃斯營收來源中可知，掃地機器人仍然占據(jù)公司主要營收很大比例，其營收結構單一的情況實則與傳統(tǒng)家電企業(yè)無異，特別是在公司上市之后，科沃斯這種經營狀況并沒有得到改變，科沃斯對產品線的擴張能力十分有限，仍然沒有在掃地機器人以外的產品或軟件、系統(tǒng)、平臺產品中找到新的增長點。

　　“當科沃斯在研發(fā)投入上不及同行時，在未來發(fā)展過程中，極易面臨來自初創(chuàng)公司與海外企業(yè)的聯(lián)合挑戰(zhàn)，當核心產品逐漸被競爭對手追上，相關產品的技術實力不再行業(yè)領先，未來就會面臨究竟是以智能科技還是家電制造做為企業(yè)發(fā)展動能的抉擇?！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。

　　值得一提的是，今年上半年以來，清潔電器市場依然延續(xù)高增長態(tài)勢。據(jù)了解，2020年清潔電器銷額達240億元,同比增長20.2%，是整個家電市場中少數(shù)保持正增長的品類之一。截止2021年上半年，清潔電器市場銷額達136億元，同比增長40.2%，行業(yè)銷售表現(xiàn)進一步提速，并且在未來3-5年內清潔電器仍將會持續(xù)增長。

　　科沃斯對中國網科技稱，隨著家庭服務機器人產品結構持續(xù)優(yōu)化，越來越多的消費者會認可選擇搭載新一代導航技術和人工智能技術的服務機器人產品。隨著居民可支配收入的提升、城市化進程的加快、技術的不斷進步，以清潔類服務機器人為代表的家用服務機器人未來仍有顯著的成長空間。

　　(：單征宇)