高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債的誕生源于市場(chǎng)投融雙方長(zhǎng)期存在隔離。在利率中樞明顯下行的過(guò)程中，投資機(jī)構(gòu)收益率同步下降，長(zhǎng)期遵循的“重城投、輕產(chǎn)業(yè)”的投資邏輯無(wú)法繼續(xù)，甚至形成所謂“資產(chǎn)荒”的結(jié)構(gòu)性欠配。與此同時(shí)，急需資金助力的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)難以獲得資金支持，融資渠道不夠暢通，融資難、融資貴的情形仍然存在。

　　在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)投融風(fēng)格亟待變革的背景下，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債于2024年應(yīng)運(yùn)而生。截至6月30日，上交所累計(jì)已有53只高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債成功落地，多地區(qū)、多類型企業(yè)相繼完成創(chuàng)新性發(fā)行，金額合計(jì)373億元；同時(shí)年內(nèi)已有80余家非銀機(jī)構(gòu)參與該產(chǎn)品投資，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債已成為各類投資機(jī)構(gòu)增厚收益的重要選擇。

　　據(jù)了解，今年下半年，上交所將推動(dòng)產(chǎn)品常態(tài)化發(fā)行，力爭(zhēng)年底高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到百只。

　　為打破產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資壁壘，解決中長(zhǎng)期債券發(fā)行難度大的問(wèn)題，上交所建立了全鏈條的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債服務(wù)團(tuán)隊(duì)，對(duì)有良好償債意愿和信用記錄、無(wú)財(cái)務(wù)造假的實(shí)體企業(yè)，創(chuàng)設(shè)“交易所搭臺(tái)，市場(chǎng)主體唱戲”的服務(wù)模式。

　　具體來(lái)看，上交所一方面推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)企業(yè)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)證券公司積極承銷產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券；另一方面設(shè)計(jì)多層次投融對(duì)接支持機(jī)制，幫助投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)企業(yè)的了解，挖掘產(chǎn)業(yè)企業(yè)的投資價(jià)值，努力為產(chǎn)業(yè)企業(yè)營(yíng)造更友好的融資環(huán)境。

　　此外，為全面提升投資機(jī)構(gòu)信心，著力解決投融雙方信息不對(duì)稱問(wèn)題，在信息披露上，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債要求發(fā)行人以償債能力為核心，提高臨時(shí)信息披露的及時(shí)性、針對(duì)性，鼓勵(lì)發(fā)行人通過(guò)高頻次披露核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)或強(qiáng)化行業(yè)特定信息披露提升人透明度，使投資者能夠及時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)與償債能力。

　　在投資者保護(hù)上，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債需要設(shè)置投資者保護(hù)條款，條款內(nèi)容上鼓勵(lì)發(fā)行人提前了解潛在投資者意向，有針對(duì)性約定契合發(fā)行人信用特征的內(nèi)容，例如，通過(guò)財(cái)務(wù)事項(xiàng)承諾表明業(yè)績(jī)目標(biāo)，通過(guò)限制性承諾約束核心資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，或通過(guò)增信擔(dān)保提高兌付安全性等。

　　在二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)上，上交所引導(dǎo)主承銷商為其承銷的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債提供做市或詢報(bào)價(jià)服務(wù)，發(fā)揮做市商市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，提升債券的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，讓投資者“投得進(jìn)來(lái)，退得出去”。