看好白酒高成長(zhǎng)標(biāo)的修復(fù)，推薦酒鬼酒(行情000799,診股)、【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】(行情600702,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)。受益于白酒結(jié)構(gòu)性繁榮，后疫情時(shí)代，高成長(zhǎng)標(biāo)的高端化、全國(guó)化趨勢(shì)將持續(xù)，高業(yè)績(jī)彈性有望維系；當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，高成長(zhǎng)白酒標(biāo)的業(yè)績(jī)與估值匹配度較高，且旺季銷售表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、具備潛在業(yè)績(jī)催化，我們看好高成長(zhǎng)標(biāo)的修復(fù)空間，推薦高速全國(guó)化的酒鬼酒、舍得酒業(yè)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化的山西汾酒。

　　后疫情時(shí)代白酒結(jié)構(gòu)性繁榮，高成長(zhǎng)邏輯仍在。22年初以來市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞預(yù)期較悲觀，認(rèn)為酒鬼等標(biāo)的高端化、全國(guó)化趨勢(shì)或難以延續(xù)；我們認(rèn)為，白酒結(jié)構(gòu)性繁榮之下，次高端以上白酒需求看信用，汾酒青花等高端品在溫和信用環(huán)境下仍有較大放量空間，次高端價(jià)位將同時(shí)受益消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)規(guī)模仍將快速擴(kuò)張，同時(shí)，酒鬼酒、舍得、汾酒強(qiáng)激勵(lì)下銷售隊(duì)伍積極性強(qiáng)，單品盈利空間充沛、渠道合作意愿積極，省外市場(chǎng)市占率處于低位，全國(guó)化趨勢(shì)將延續(xù)。

　　業(yè)績(jī)、估值匹配度高，高成長(zhǎng)明顯具備修復(fù)空間。我們認(rèn)為2022年白酒或繼續(xù)以估值消化為主線，白酒概念內(nèi)部賽道切換或延續(xù)，當(dāng)下次高端為代表的高成長(zhǎng)標(biāo)的業(yè)績(jī)與估值已具備較好匹配度，酒鬼酒、舍得、汾酒PEG顯著小于1，與其他賽道相比較已展現(xiàn)估值優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐下，高成長(zhǎng)標(biāo)的具備修復(fù)空間。

　　旺季表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，高成長(zhǎng)開門紅可期。結(jié)合草根調(diào)研看，春節(jié)期間酒鬼酒、舍得、汾酒核心區(qū)域市場(chǎng)回款進(jìn)度普遍領(lǐng)先，核心單品普遍處于高速放量狀態(tài)，除疫情干擾地區(qū)外，終端呈現(xiàn)強(qiáng)需求、良動(dòng)銷、庫(kù)存低位，我們預(yù)計(jì)高成長(zhǎng)標(biāo)的22Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒗^續(xù)領(lǐng)先，開門紅可期。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：信用驟然收緊、疫情在核心市場(chǎng)點(diǎn)狀復(fù)發(fā)、食品安全。