有“藥妝第一股”之稱的【貝泰妮(300957)、股吧】（300957），交出了上市以后的第一份中報(bào)。

　　8月10日晚間，貝泰妮公布2021半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，上半年貝泰妮實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.12億元，同比增加49.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.65億元，同比增加65.28%?？鄢患径纫雅稊?shù)據(jù)，貝泰妮二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.86億元，均為今年3月上市以來的最高水平。

　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流亦表現(xiàn)強(qiáng)勁。2021半年報(bào)顯示，貝泰妮實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.65億元，同比增加289.67%，為后續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供有力支撐。

　　公開資料顯示，貝泰妮以“薇諾娜”品牌為核心，主要包括霜、護(hù)膚水、面膜、精華、乳液等護(hù)膚品類產(chǎn)品及隔離霜、BB霜、卸妝水等彩妝類產(chǎn)品。

　　銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

　　上半年業(yè)績(jī)報(bào)喜，對(duì)此貝泰妮表示，主要由于銷售規(guī)模較上年同期增加較多，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入隨之增加。從產(chǎn)品來看，上半年化妝品銷售收入12.57億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)89.05%；醫(yī)療器械銷售收入1.23億元，占比8.71%；彩妝銷售收入2243.09萬(wàn)元，占比1.59%。

　　應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)思維，貝泰妮成功打通了線下與線上渠道。2021上半年，貝泰妮線上渠道銷售收入合計(jì)11.00億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為78.46%；線下渠道銷售收入合計(jì)3.02億元，占比21.54%。

　　其中，線上自營(yíng)零售業(yè)務(wù)是貝泰妮最重要的銷售渠道，主要包括自建平臺(tái)銷售或通過大型B2C電商平臺(tái)開設(shè)自營(yíng)店鋪等。2021半年報(bào)顯示，貝泰妮線上自營(yíng)零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入7.73億元，同比增加35.04%，占比亦過半。但線下自營(yíng)零售業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)下滑，實(shí)現(xiàn)銷售收入20.40萬(wàn)元，同比減少81.32%。貝泰妮稱，該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。

　　獲客成本快速增長(zhǎng)

　　近年來，越來越多的化妝品品牌開始重視線上渠道建設(shè)，并加大了營(yíng)銷力度。2021上半年，由于潛在的網(wǎng)購(gòu)用戶增量趨于穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)逐漸減弱，主要頭部電商平臺(tái)的商家競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公域流量的獲客邊際效益有所下滑，導(dǎo)致貝泰妮的獲客成本快速增長(zhǎng)。

　　但獲客成本的增長(zhǎng)情況如何？貝泰妮并未在2021半年報(bào)中進(jìn)行披露。但據(jù)此前的招股書，2017―2020年、2020上半年，貝泰妮獲客成本分別為2333.62萬(wàn)元、5708.59萬(wàn)元、1.17億元、9731.01萬(wàn)元，獲客費(fèi)用率分別為5.73%、8.46%、9.99%、14.66%，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，然而線上自營(yíng)店鋪的復(fù)購(gòu)率卻逐年減少。

　　另一方面，營(yíng)銷方面投入的加大，也是貝泰妮獲客成本提高的原因之一。2021上半年，為持續(xù)提升品牌美譽(yù)度，“薇諾娜”在貝泰妮上市當(dāng)天官宣首位品牌代言人舒淇。這導(dǎo)致貝泰妮上半年的銷售費(fèi)用漲至6.37億元，同比增加34.18%。

　　如何增加存量消費(fèi)者的復(fù)購(gòu)率，并控制獲客成本，將成貝泰妮下一步的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)所在。

　　多家機(jī)構(gòu)入駐

　　A股上市未滿3個(gè)月，貝泰妮又將目光瞄準(zhǔn)港股。

　　今年6月，貝泰妮發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提高公司資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)需要，擬發(fā)行H股在港交所上市。目前，該議案已獲股東大會(huì)審議通過。

　　貝泰妮在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)，也吸引了不少投資者的青睞。從2021半年報(bào)中可知，多家機(jī)構(gòu)先后增持或新進(jìn)貝泰妮，十大股東格局出現(xiàn)了較大洗牌。

　　具體的，第六大股東銀華富裕主題型，增持200.00萬(wàn)股，目前持股比例上升至1.44%；第七、九、十大股東皆為新進(jìn)，分別為國(guó)信證券鼎信8號(hào)創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀華富利精選混合型、太平人壽保險(xiǎn)有限公司-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅，持股比例分別為1.21%、0.29%、0.24%；剩余股東暫無(wú)變動(dòng)。

　　截至8月10日，貝泰妮報(bào)收218.77元/股，漲6.00%，總市值926.71億元。