高端煤基新材料領(lǐng)軍企業(yè)【寶豐能源(600989)、股吧】（600989）（600989.SH）今年上半年再創(chuàng)佳績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.67億元，同比增長(zhǎng)39.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.33億元，同比增長(zhǎng)78.46%；此外，公司今年上半年毛利率51.59%，同比增加11.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)3季度維持單季度毛利率51%以上。

　　寶豐能源盈利的大幅增長(zhǎng)，除卻主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升的因素，更深層次的動(dòng)力來自公司布局的優(yōu)化以及成本的管控。寶豐能源在投資、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)領(lǐng)域均具備成本優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的規(guī)?；c一體化布局亦帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　近年來，寶豐能源作為科技領(lǐng)先的綠色能源企業(yè)，致力打通用新能源替代化石能源實(shí)現(xiàn)碳中和的科學(xué)路徑。2019年，寶豐能源啟動(dòng)建設(shè)太陽能電解制氫綜合示范項(xiàng)目，是目前已知全球最大太陽能電解制氫項(xiàng)目。伴隨該項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)，寶豐能源亦從現(xiàn)代煤化工企業(yè)升級(jí)成為煤化工與新能源有機(jī)結(jié)合的企業(yè)，走出了獨(dú)屬于寶豐的現(xiàn)代煤化工龍頭的特色道路。

　　實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)能之外，寶豐能源擴(kuò)張并未止步，未來數(shù)年仍將有多個(gè)重量級(jí)項(xiàng)目落地，目前企業(yè)300萬噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、50萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目和50萬噸/年C2-C5綜合利用制烯烴項(xiàng)目、內(nèi)蒙古400萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目等均在推進(jìn)中。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)將助力寶豐能源獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，未來業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利成長(zhǎng)空間較大。

　　上半年凈利加速增長(zhǎng) 夯實(shí)成本與布局的雙輪驅(qū)動(dòng)

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，寶豐能源上半年整體呈現(xiàn)著加速成長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)公司一季報(bào)及半年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.88億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.21%，歸母凈利潤(rùn)20.06億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.07%，同比增長(zhǎng)57.89%，單季度業(yè)績(jī)持續(xù)創(chuàng)下新高。

　　寶豐能源表示，報(bào)告期內(nèi)受能源價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求關(guān)系等因素影響，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)景氣度較高，主產(chǎn)品價(jià)格同比有較大增長(zhǎng)，助益經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升。由此可見，公司所形成的聚烯烴、焦炭、精細(xì)化工的豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)上半年公司的盈利規(guī)模有較大的帶動(dòng)。

　　管理增效方面，半年報(bào)顯示，寶豐能源進(jìn)一步夯實(shí)管理和成本雙重優(yōu)勢(shì)。截至2021年上半年末，公司繼續(xù)保持低水平的負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到32.71%，同比下降1.94個(gè)百分點(diǎn)，在同業(yè)中位居領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司“先款后貨”的經(jīng)營(yíng)政策也繼續(xù)提升著公司的資金周轉(zhuǎn)和流動(dòng)性，上半年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比提升44.97%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)35.17億，同比增長(zhǎng)36.87%，體現(xiàn)了公司在管理效率上的精益成效。

　　節(jié)約降本方面，報(bào)告期內(nèi)，寶豐能源多措并舉，通過不斷優(yōu)化工藝和技術(shù)參數(shù)，有效降低了產(chǎn)品單耗，提高資源利用效率，在成本端成功實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。烯烴生產(chǎn)方面，公司甲醇二期的煤醇比較上年下降4.71%，相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)煤7.4萬噸，醇烯比低至2.868t/t，相當(dāng)于節(jié)約甲醇近2萬噸；通過多項(xiàng)科技攻關(guān)和環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目落地，丙烷回收率提高了68.91%，使得單位生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低；并在自有的馬蓮臺(tái)煤礦成功推行沿空留巷技術(shù)，降低了煤礦生產(chǎn)成本，資源回采率提高6.2%。

　　而細(xì)究寶豐能源更深層次的發(fā)展動(dòng)力，可以看到公司多年來結(jié)合自身區(qū)位優(yōu)勢(shì)，合理安排生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)資源充分利用和成本節(jié)約，通過深耕科技研發(fā)布局高端化高附加值產(chǎn)品，在成本與產(chǎn)品兩端均形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)了解，寶豐能源近年持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品“高端化、差異化、定制化”進(jìn)程，以提升公司整體效益和核心競(jìng)爭(zhēng)力。2020年起，公司加大了研發(fā)投入力度，加速推進(jìn)新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，成果不斷落地。2020年全年共新開發(fā)9個(gè)聚烯烴專用料產(chǎn)品，專用料比例達(dá)到57%；2021年新開發(fā)3個(gè)聚烯烴產(chǎn)品、3個(gè)焦炭新品種以及5個(gè)新配比結(jié)構(gòu)焦炭品種，并對(duì)4個(gè)聚烯烴牌號(hào)進(jìn)行了性能指標(biāo)優(yōu)化，滿足了客戶需求并收獲好評(píng)。

　　值得注意的是，近期寶豐能源的雙環(huán)管HDPE裝置茂金屬聚乙烯產(chǎn)品試生產(chǎn)成功，成為國(guó)內(nèi)首家用雙環(huán)管HDPE工藝成功生產(chǎn)茂金屬產(chǎn)品的企業(yè)。茂金屬產(chǎn)品因生產(chǎn)難度高、反應(yīng)工況不穩(wěn)定等原因，國(guó)內(nèi)目前還處于開發(fā)階段，產(chǎn)品進(jìn)口需求較大，未來寶豐能源有望加速實(shí)現(xiàn)該類高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代。

　　爭(zhēng)當(dāng)綠色低碳發(fā)展的生力軍 綠氫項(xiàng)目開辟寶豐特色的現(xiàn)代煤化工道路

　　寶豐能源積極響應(yīng)國(guó)家清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略號(hào)召，貫徹落實(shí)國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”重大戰(zhàn)略部署，本著綠色可持續(xù)發(fā)展理念，依托科技創(chuàng)新，立足源頭治理，推動(dòng)用新能源替代化石能源，建設(shè)太陽能電解水制氫綜合示范項(xiàng)目，年產(chǎn)2.4億標(biāo)方綠氫和1.2億標(biāo)方綠氧，項(xiàng)目總共使用30臺(tái)單臺(tái)產(chǎn)能1000標(biāo)方/小時(shí)高效堿性電解槽，是全球單臺(tái)產(chǎn)能和單廠規(guī)模最大的可再生能源制氫項(xiàng)目。目前，首批裝置于2021年4月已建成投運(yùn)，2021年底全部建成投產(chǎn)。項(xiàng)目用太陽能“綠電”制“綠氫”“綠氧”，又將“綠氫”、“綠氧”直供化工系統(tǒng)，用“綠氫”替代原料煤、“綠氧”替代燃料煤生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品。據(jù)測(cè)算，該項(xiàng)目帶來的節(jié)能減排效益十分顯著，每年預(yù)計(jì)將額外減少煤炭資源消耗約38萬噸，額外減少二氧化碳排放約66萬噸，額外消減化工裝置碳排放總量的5%，寶豐能源亦有望成為第一個(gè)用綠氫替代化石能源、真正實(shí)質(zhì)性步入碳中和路徑的企業(yè)。據(jù)了解，寶豐能源計(jì)劃用10年完成50%碳減排，20年實(shí)現(xiàn)企業(yè)“碳中和”，力爭(zhēng)成為行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)碳中和的企業(yè)，著力打造世界一流的科技型綠色制造企業(yè)。

　　據(jù)申港證券研報(bào)，根據(jù)測(cè)算，目前寶豐能源制氫綜合成本在每標(biāo)方1.34元左右，未來公司將進(jìn)一步提高轉(zhuǎn)化率，降低制氫成本，屆時(shí)企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大“綠氫”的生產(chǎn)規(guī)模和新能源領(lǐng)域的布局，這將為企業(yè)提供更廣闊的發(fā)展空間。

　　今年4月，在清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院、北京大學(xué)能源研究院、中信證券、寧夏寶豐能源聯(lián)合舉辦的“應(yīng)對(duì)氣候變化‘碳中和3060’論壇”上，寶豐能源董事長(zhǎng)黨彥寶致辭表示，作為科技領(lǐng)先的綠色能源企業(yè)，寶豐能源一直以“做對(duì)社會(huì)有價(jià)值的企業(yè)”為使命，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和綠色產(chǎn)業(yè)，積極為促進(jìn)節(jié)能減排、保障國(guó)家能源安全做貢獻(xiàn)。寶豐能源通過為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈“補(bǔ)鏈”，引入“綠氫”、“綠氧”實(shí)現(xiàn)源頭治理技術(shù)路線，為行業(yè)成功樹立了創(chuàng)新實(shí)踐的典范。

　　持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè) 盈利增長(zhǎng)點(diǎn)有待釋放

　　為鞏固行業(yè)龍頭地位，寶豐能源在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)能之外擴(kuò)張并未止步，未來數(shù)年將有多個(gè)重量級(jí)項(xiàng)目落地。

　　據(jù)悉，寶豐能源將本輪經(jīng)濟(jì)周期作為突圍發(fā)展的重要窗口期，持續(xù)加大投資，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　近年以來，寶豐能源先后規(guī)劃和開工建設(shè)了300萬噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、太陽能電解制氫儲(chǔ)能及應(yīng)用示范項(xiàng)目、50萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目、50萬噸/年C2-C5綜合利用制烯烴項(xiàng)目、內(nèi)蒙古400萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目。規(guī)?；捻?xiàng)目規(guī)劃和逐步開工建設(shè)將為公司未來發(fā)展帶來良好預(yù)期，為帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新動(dòng)能。

　　其中，寶豐能源的300萬噸/年焦化多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目已于2020年5月開工，計(jì)劃于2021年底建成投產(chǎn)，屆時(shí)寶豐能源焦炭總產(chǎn)能將達(dá)到700萬噸/年，有望成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模最大的獨(dú)立焦化企業(yè)之一；烯烴方面，寧東三期50萬噸/年煤制烯烴、50萬噸/年C2-C5綜合利用制烯烴已于2020年8月開工建設(shè)，甲醇及烯烴項(xiàng)目計(jì)劃于2022年底建成，EVA裝置有望于2023年建成投產(chǎn)，寧東四期煤制烯烴項(xiàng)目也已進(jìn)行環(huán)評(píng)前公示；內(nèi)蒙古400萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目已被列入鄂爾多斯市總體規(guī)劃，目前正加快推進(jìn)該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)批復(fù)中。

　　多家機(jī)構(gòu)均提出，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)將助力寶豐能源獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，并給予寶豐能源“買入”評(píng)價(jià)。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，中長(zhǎng)期隨著多個(gè)項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，寶豐能源未來業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利成長(zhǎng)空間較大，公司年初以來持續(xù)回購股份也彰顯中長(zhǎng)期發(fā)展信心。

　　校對(duì) 李世輝